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近1个月黄金和白银价格走势出现明显分歧,金价表现相对,体现了黄金在保值避险方面的优势,预计未来1个月黄金和白银价格走势可能回归一致.
近1个月,国际金价技术性走势明显,经连续暴涨后回落修正,撤至关键支撑位1200美元/盎司附近,随后再次调头向上,遇阻1280美元/盎司压力位后强势整理.白银和黄金走势出现明显的分化,现货白银价格连续暴涨后回调时跌穿了下方多个关键支撑位,中途在3076元/千克附近勉强企稳,经过休整之后,白银多头卷土重来,再次上冲前期3350元/千克的高位.
近期贵金属的走势和央行政策有较强的关系.面对疲软的经济数据,多数央行选择了宽松性货币政策,欧元区、丹麦、日本、瑞士和瑞典甚至进入负利率区间,和美联储的加息政策背道而驰.但随着近期各个央行的政策逐渐明朗,这种政策分歧很可能告一段落.
日本负利率日元升值
3月,日本央行宣布维持现有负利率及 E政策不变,同时日本央行宣称将实施 E和负利率政策直到通胀稳定在2%,进一步坚定了日本宽松货币政策的步伐.1月底,日本央行意外祭出负利率举措,造成全球金融市场巨震,日元受日本央行负利率的消极影响后不跌反涨, 2月大幅升值,创2008年以来的最大月度涨幅.这意味着,宽松货币政策并不一定会带来本国货币的贬值,反而会加大其他央行宽松的决心.
日本央行扩大宽松货币政策和日元升值是相互矛盾的,但这并非简单重蹈广场协议覆辙,而是有其根本原因.日本央行采取负利率刺激了全球的避险情绪,驱动投资者寻求避险资产,包括黄金、白银及部分货币都出现了明显的反弹,日元作为避险工具出现升值并不意外.此外,日本通胀回升仍然处于缓慢复苏的状态,距理想目标仍然有很大空间.日本制造业指数等一系列经济数据表现不佳,主要是受亚洲等经济需求不佳的拖累,近期日本的基本面表现相对强势,为日元升值提供了有力支撑.
欧洲央行全面宽松
3月10日,欧洲央行全面下调三大利率,其中主要再融资利率下调至0,隔夜贷款利率下调至0.25%,隔夜存款利率下调10个基点至-0.4%.此外,欧洲央行宣布扩大月度QE购买额至800亿欧元,并启动TLTRO2长期再融资操作.但欧洲央行并没有给市场带来很多的意外,主要原因是市场已经对欧洲央行有较强的预期.
数据显示,欧元区2月CPI陷入萎缩,四大经济体中德国、法国、西班牙3个国家的CPI均不及预期,2月欧元区经济景气指数超预期降至2015年6月以来的低点,消费者信心指数降至2014年12月以来的低点-8.8.在通胀持续萎靡、经济前景堪忧的情况下,市场对欧洲央行大幅宽松抱有较强的预期,促使当天欧元探底后大幅回升,创1个月以来最大涨幅.在欧元的压力下,美元指数继续大幅回落,国际金价当天的表现格外冷静,上冲1280美元/盎司失败后回落整理.
美联储承诺暂缓加息
自2015年年底美联储首次加息后,和海外大多数主要经济体的货币政策已经渐行渐远.面对其他央行咄咄逼人的宽松货币政策,美联储表现得十分谨慎.在3月最新一期的FOMC议息会议中,美联储承诺将缓慢加息,将联邦基金利率维持在0.25%～0.5%.美联储把原因归结为海外经济疲软和金融市场剧动,可能会给美国经济前景带来一定风险.此外,美联储官员们认为美国经济活动以温和速度扩张,这和近期的美国经济数据靓丽表现密不可分.
美国经济数据靓丽
近期的美国经济数据表现十分出色.1月,美国个人消费支出PCE环比增长0.5%,创近8个月最高.美联储高度关注的通胀指标核心PCE物价指数远超预期,1月同比增长1.7%,创2012年11月来最高.美国2月非农就业新增24.2万人,大幅好于预期；失业率4.9%,仍为2008年来最低；平均小时工资环比下跌0.1%,为近1年来首次下滑.尽管全球经济疲弱,但美国整体就业增长依然强劲,经济数据表现较佳,通胀出现明显的回升迹象,这无疑为美联储再次收紧货币政策铺平道路,美元指数近期的弱势表现也为美联储加息扫清障碍.
但美联储在加息问题上表现得相对谨慎,可能是顾虑到其他央行的货币政策.全球主要央行的政策分化加大了贵金属及外汇市场的波动.近1个月美元指数先扬后抑,止步于100美元关口下方,受其他非美货币的影响而加大回撤力度.随着主要央行货币政策尘埃落定,未来一段时间内,市场的炒作焦点将再次集中到美联储方面.美联储3月的FOMC利率决议声明无疑再次打压了美元指数走势,也令贵金属价格上方的压力减弱.从3月的FOMC声明来看,下一次会议的加息可能性依然很小.
警惕油市“黑天鹅”
此外,不得不警惕国际原油市场可能出现的“黑天鹅”.沙特、委内瑞拉、卡塔尔及俄罗斯曾于2月中旬在多哈达成产量冻结协议,同意将各自产量限制在1月水平.但伊朗的积极性不高,认为只有在重获全球油市份额后,伊朗方面才会参和任何产油国间的限产协议.卡塔尔油长称石油输出国组织（OPEC）和非OPEC产油国将于4月17日在多哈开会讨论冻产计划,约15个OPEC和非OPEC产油国支持上述计划,这些国家的石油产量占全球总产量的73%,俄罗斯也表示伊朗可能会参加本次会议.4月主要产油国能否成功聚首仍是未知数,面对历史低位的油价,产油国家难以同心共济,油价可能出现意外波动,不排除引发贵金属市场的联动.
叙利亚问题出现转机
在叙利亚危机五周年之际,3月中旬俄罗斯意外撤离驻叙利亚的大部军队,或许为中东问题暂时达成和平建立了良好的开端.俄罗斯在叙利亚的军事干预可谓和平的绊脚石,俄罗斯支持的阿萨德政府无疑是势力博弈之中的强者.没有了俄罗斯的军事支持,更有利于和平谈判的开启.而俄罗斯在联合国主导的和平谈判关键时间节点宣布撤军,预计未来叙利亚问题对贵金属的价格将影响有限.此外,也门的战火仍然在不时发生,由沙特阿拉伯领导的多国联盟对也门实施空袭,胡塞组织不时给予反抗,但预计短期对贵金属价格的影响非常小.
金银走势有望再同步
未来1个月财经数据和事件相对较为清淡,由于各国央行的政策已经明朗,央行之间的较量可能暂时告一段落.贵金属的焦点有望再次集中在美联储未来的货币政策,市场认为美联储的加息时间节点延后,美元指数短期表现弱势,为贵金属价格走势提供了很好的上涨机会,但不排除后市市场提前消化美联储的加息预期.近1个月黄金和白银价格走势出现明显分歧,金价表现相对,体现了黄金在保值避险方面的优势,预计未来1个月黄金和白银价格走势可能回归一致.目前国际金价在1280美元/盎司附近强势整理,涨势有所放缓,后市可能回踩下方1200美元/盎司支撑位后再次拉升,国际金价有望在1190～1350美元/盎司运行,现货白银价格有望在3090～3600元/千克运行.
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参考文献：
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