论文宜人贷上市背后依靠关联交易拔苗助长，风险敞口加大是关于本文可作为相关专业关联交易论文写作研究的大学硕士与本科毕业论文关联交易管理暂行办法论文开题报告范文和职称论文参考文献资料。
在众多融资平台“跑路”,P 信用不断受到打击的背景下,宜人贷向纽交所发起了上市冲击并获成功.回过头看,宜人贷第三次冲击IPO的靓丽财报和惊人增速令人印象深刻.不过,这些漂亮数据背后,隐含的是和其宣称口径不一致的商业模式及非常规增长背后的风险敞口.这种结果的产生,和宜人贷大股东给予的“支持”密切相关.现在的悬念是,这种用关联交易方式带来的“拔苗助长”,能否令宜人贷顺利实现软着陆.宜人贷上市首日即跌破发行价,是不是对其“拔苗助长”的某种“用脚 ”? 符胜斌/文
宜人贷又一次向纽交所提交了上市申请.这是自2015年春节以及7月份,其先后两度向纳斯达克递交申请未果后,第三次发起上市冲击.俗话说,事不过三,宜人贷的这次冲击颇有志在必得之势.2015年12月18日,宜人贷成功登陆纽交所,成为美股市场中国互联网金融概念第一股.虽说上市首日即破发,但其创始人唐宁终究是如愿以偿.
在一定程度上而言,宜人贷此次上市获得成功,离不开其“靓丽”财报的支撑.具体来讲,就是宜人贷盈利的“快速”增长.
2013年,宜人贷亏损834万美元,2014年亏损450万美元,但在2015年上半年竟然实现盈利1730万美元.而到了2015年9月末,盈利数则进一步攀升至3078万美元,短短3个月时间的盈利几乎相当于整个上半年的水平.同期比较来看,宜人贷2014年9月末的盈利仅比当年6月末增加了100万美元左右,宜人贷盈利能力的飙升着实令人目瞪口呆.这就不得不让人产生疑问,宜人贷究竟是运用了怎样的经营管理方法让自己的盈利能力能得到如此高速的增长?在这种高增长模式下,是不是还隐藏着什么?
要解开这些疑惑,让我们首先从宜人贷的商业模式开始分析.
是纯粹的P 吗?
宜人贷在其招股书中对自己商业模式的描述是“中国领先的在线消费者金融平台”,主要是通过“连接、匹配投资者和个人贷款者执行借贷交易”.打开宜人贷的网站,“宜信旗下P 网贷平台”一行字跃入眼帘.显而易见,宜人贷将自己定位为P 平台.
从本质来看,P 应是一个纯信息撮合匹配平台,典型者有美国的LENDING CLUB（以下简称LC）.LC在开展业务的过程中,只是撮合借贷双方,本身并不承担风险,收入主要来自于 服务费.贷款人最终是否能还款,和LC这个平台没有任何关系,也就是说,不论贷款质量好坏,都不会影响服务费收入.从理论上讲,LC的业务规模可以无限扩张.但宜人贷的商业模式似乎和典型的P 存在很大出入.
在宜人贷的网站,可以下载《宜人 及服务协议》和《宜人贷风险备用金服务协议》（以下分别简称《借款协议》和《风险备用金协议》）.在这两份协议中,恒诚科技发展（北京）有限公司（运作宜人贷的公司,以下简称“恒诚科技”）作为协议一方,要求借款人向其支付平台管理费,主要用于为其提供借款信息咨询、信用评估、出借人推荐等服务,费用直接从借款金额中扣除；要求出借人向其支付平台服务费,主要用于为出借人提供信息咨询、催收回款等服务,费用直接从出借人所获取利息收入中扣除.
光从这点来看,宜人贷似乎只是撮合交易,但《风险备用金协议》则为这个结论打上了一个大大的问号.在该协议中,恒诚科技承诺,将从自己收取的借贷双方服务费中按一定比例抽取资金存入专门账户,这笔钱主要用于补偿出借人可能存在的回款损失.当借款人不能及时归还欠款时,恒诚科技将从风险备用金中拿出资金垫付欠款,同时出借人将债权转让给恒诚科技,由恒诚科技进行追讨.这一制度设计,相当于恒诚科技向出借人给和了“刚性兑付”的承诺.
前面提到,纯粹的P 公司是不会介入借贷双方的交易,出借人是否能按时足额收回借款的风险由其自身承担,P 公司不会承担任何贷款风险,也不会给出借人任何补偿.宜人贷则不同,其通过《风险备用金协议》深度介入借贷双方的交易,并将借款人的风险转嫁于自身.从这个意义上看,宜人贷本质上不是一家P 公司,在一定程度上,相当于一家从事贷款业务的金融机构,和小额贷款公司有一定的相似性.这一模式,从宜人贷对借款人的收费水平上得到进一步的佐证.
宜人贷将借款人按信用等级分成了从A到D四个级别, 客户信用级别最高,然后依次降低.对于不同的等级,宜人贷给予了不同的利率和收费水平（图1）.
从图1可以总结出宜人贷业务的两大特点.
一是不论信用等级如何,借款人向出借人所付出的借款利率水平相差不大,大体处于同一水平.这表明出借人面对的是无差别借款人,风险相同.
二是借款人信用等级越低,所付出的借款成本越高.比如D级客户,所付出的借款成本相当于借款本金的四成,若其借款10万元,最终拿到手上的只有6万元.借款人在超出借款利率之外承担的费用,随着信用等级的降低而升高.
这两大特点,结合前述对《借款协议》和《风险备用金协议》的分析,大致可以认为,出借人通过宜人贷产品获取的收益相对固定,如果扣除向宜人贷缴纳的服务费,收益水平应在10%左右.而借款行为产生的大部分风险,是由宜人贷承担,因此,宜人贷也相应收取了高昂的服务费.这笔费用表面上是服务费,实质是借款人为借款行为所付出的风险溢价.宜人贷也通过收取高额的咨询服务费,规避了年利率超36%不受法律保护的风险.
纵观图1,宜人 人所付出的成本其实是比较高的.以信用等级最好的 客户为例,其付出的成本为16.9%,远远高于同期银行贷款利率.这是否意味着宜人贷的客户,即使是 客户,也难以凭借自身信用从银行融到资金呢?从事这些业务的宜人贷,自身的风控能力究竟怎样呢?是不是比专业机构还要“高明”?
放大的经营风险
金融机构最核心的能力之一是风险控制能力.宜人贷通过以大比例收取借款人服务费的形式介入借款交易,使得自己背负了巨大的借款风险.对于这些风险,宜人贷是否有足够的能力和水平加以平衡呢?
总结:本文是一篇关于关联交易论文范文，可作为相关选题参考,和写作参考文献。
参考文献：
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