论文对赌机制如何规范中国上市公司合法合规经营是关于对写作中国上市公司论文范文与课题研究的大学硕士、相关本科毕业论文中国上市公司有哪些论文开题报告范文和相关文献综述及职称论文参考文献资料下载有帮助。
对赌协议为上市公司制定的协议其核心条款是浮动股权比例条款,根据公司的经济效益来进行相应的调整.因为对赌协议根据企业经济效益条款不固定,这也会导致股权的结构容易发生变化,存在很多金融发展不确定性因素的发生,很有可能到时公司发生巨大变革.另一个问题,对于存在 补偿的对赌协议,很有可能出现企业将融资而来的大量资金用于偿还私募股权投资基金,资金挪用对中小股东的经济利益损害较大,不利于公司發展稳定性.对赌协议严重违背了风险和利润对等的公平原则,公平原则不复存在,条款变相借贷,违背股份有限公司股东承担风险责任的基本原则.
私募股权基金通过违背国家相关条款规定私下非公开的融资、募集资金,对非上市公司给予资金支持,进而实现对非上市公司的控制和管理.一经非上市公司经过合法途径上市或者其他途径被收购,这些通过私募而来的资金就会翻倍增长,获取超大额度的经济回报.但相反,如果没有私募股权基金的资本支持,非上市公司很难获得上市资金实质性保障.所以,二者需要辩证考虑是引入还是禁止对赌协议在上市公司的投入使用.
一、上市公司私募股权基金中的对赌协议
(一) 私募股权基金
私募股权基金通过高额的回报得到投资者的追捧,迅速的汇聚融入大额的资金,主要通过养老基金、社会福利捐赠、保险公司等,资金额度的庞大,足可以让一个企业从资金短缺到资金充裕,从一个因为资金短缺而不能上市,通过资金的注入迅速实现上市.
我国为了有效保障非上市公司能够积极创造条件上市,正在积极构建多层次的资本市场以求保障企业因为资金缺失而丢失上市的机遇.私募股权基金作为多层次资本市场的一部分,近几年在我国企业发展中迅速发展并茁壮成长,得到企业的认可.据调查,2016年,我国就有超过300家企业通过私募股权基金获得资金支持,投资总额超过150亿美金,每家企业平均额度接近5000万美金,这对一个企业发展来说是一项巨额资本投入,对企业发展稳定性奠定基础.随着私募股权基金的资本逐渐增多,扶持企业的数量也在逐年增加.
(二) 对赌协议
对赌协议和私募股权基金二者息息相关,在国际私募股权基金发展过程中,企业和基金会采用对赌协议达成合作,是上市公司和基金会达成合同的重要组成部分.对赌协议是实现投资方和融资方共同达成的制度协议,在二者签订合同的过程中,投资方对公司价值评估,为投资资本额度提供参考,在这过程中估值具有不确定性,双方协议制定也存在浮动调整,双方约定在企业经济发展到一定的业绩指标,以及能否上市方面约束条件.如果公司经济效益好,达到了对赌协议的条款要求,则有投资方弥补因为高估企业价值的经济损失；反之,则有融资方行驶一种权利,补偿企业价值被低估的经济损失
(三)对赌协议的估值调整机制
估值调整是为了保障私募股权投资基金资本投入得到经济利润保障的一个有效方式方法.通过浮动股权比例以及股份回购方法,实现对上市公司的产值及价值予以估值,根据公司内外部环境,来应对不确定因素对企业发展的影响,保障私募股权投资基金资本投入拥有更好的经济回报.
1.浮动股权比例.为了有保障私募股权投资基金资本投入,抵御资本投入风险,当资本投入的公司业绩超过预计资本,则提示公司股权比例,降低保障私募股权投资基金的股权比例；反之,当风险企业的实际业绩低于预定标准时,则降低风险企业家的股权比例,相应地提高私募股权投资基金的股权比例.
2.股权回购.对赌协议中要求企业和私募股权投资基金达成协议,如果企业经济效益不好,未达到制定的约束条件,基金就会要求企业回购股权；同时要求公司溢价回购股权,这样以保障基金能够获得经济效益.
二、对赌协议的法理基础
(一) 不完全契约理论
在当前经济发展相对复杂的市场竞争中,由于不可控因素太对,为了更好的实现双方达成协议,采取不完全契约的形式,依据环境的变化（内在环境以及外在市场环境）,合约双方可以在大的的条款下实现可调控的合约,以应对合约双方不可能详尽准确地将和交易有关的所有未来可能发生的情况及相应情况下的职责和权利写进合约内出现的问题.受当前的市场环境变化莫测影响以及人们认知理念的滞后,不确定性问题很多,所以事先签约很难考虑问题全面,所以不完全契约有利于企业在当前新的发展环境下发挥作用,利于企业有效保护自身发展.这就需要在谈判协议达成前,对事前的权利进行全面考虑,通过采取制度或者条款来为事后出现的问题做以预判和安排.
(二) 对赌协议的估值调整机制
私募股权基金在对为上市公司给予资金支持,主要是通过协议前对公司的市值以及当前企业运营情况予以预判,根据企业当前发展情况估测未来的发展境况,并予以估值.在估值过程中,内外在影响因素较多,如内在因素：企业技术水平、企业员工层次以及规章制度等等,外在因素主要包含：国内外宏观经济发展状况、企业行业未来发展前景以及公司当前运营情况等等.所以,通过这种预估值办法来决定对企业资本投入具有很大的不确定性,受人的认知以及环境的影响造成.
为了有效保障投资方--私募股权基金能够在对公司方投资的过程中具有一定保障,同时为了更好的激励上市公司更好的发展,为企业和社会创造更多的经济价值,可以对私募股权基金在对上市公司股权投资过程采取协约,制定公司财产估值的调整条款.通过条款的约定,为了更加高效的达成双方协议,调整条款既要约束投资方也要约束融资方,如果公司实际发展的经济效益未达到投资方的估值,则需要企业拿出更多的股份补偿投资者的经济损失；反之,企业经营效益远高于投资方的估值,投资者会拿出相同的股份奖励融资企业,以示奖励.
通过双方调整条款,可以有效保障私募股权基金在投资过程中的经济利益保障.因为如果企业经济效益达到约定,私募股权基金拿出一定的股份作为企业发展的奖励,但是私募股权基金也会获得高额的经济利润回报；如果未达到预计估值,企业给予私募股权基金更多的股份,也不会损坏私募股权基金经济利益所得.但是当企业因为经营不删导致严重亏损,私募股权基金的经济利益也会严重受损,使其最终投资颗粒无收.这也充分说明私募股权基金和企业签订对赌协议,二者牢牢捆绑,一损俱损,一荣俱荣,双方的利益是一致的,对赌协议不违反风险和利润对等原则.
总结:这是一篇与中国上市公司论文范文相关的免费优秀学术论文范文资料,为你的论文写作提供参考。
参考文献：
1、 中国上市公司主动退市 摘要：经过连续4年的亏损，2015年2月17日，A重装上市公司发布公告，披露了全面要约收购方案，随后4月8日，A重装上市公司在晚间又发布公告，拟。
2、 旅游上市公司股权结构对经营绩效的影响 摘要：本文选取了2007年~2009年间23家旅游上市公司为样本,系统探究了旅游上市公司股权结构与经营绩效间的线性关系、二次曲线关系以及成长性的。
3、 中国上市公司债务期限结构影响因素 摘 要：债务期限结构是资本结构相关研究中的热点。在对债务期限实证研究回顾和对中国上市公司债务期限结构总体分析的基础上，采用混合回归、固定效应回归。
4、 论中国企业走出去合规经营必要性 摘 要 在国家“走出去”战略及“一带一路”倡议的时代大背景下，“走出去”企业要想在国际市场行稳致远，就必须遵守全球市场经济的规律、规则，诚实守信。
5、 中国上市公司信息披露质量状况 【摘要】以深圳证券交易所公布的2011～2015年度上市公司信息披露考评结果为基础数据，采用比率分析法从不同板块、不同行业、不同交易状态、不同公。
6、 违规惩戒和企业信贷资源来自中国上市公司经验证据 摘 要：以因违规被处罚的上市公司为样本，考察处罚决定是否会影响企业的银行贷款。研究发现：在处罚公告后，违规企业的年度新增银行贷款额会比公告前年度。