论文戴维斯家族的十项投资原则是关于对不知道怎么写戴维斯论文范文课题研究的大学硕士、相关本科毕业论文戴维斯论文开题报告范文和文献综述及职称论文的作为参考文献资料下载。
有时候,一个行业会出现自己的熊市.20世纪80年代的房地产熊市蔓延到了银行,从而使小斯尔必有机会购买花旗银行和富国银行的股票.20世纪90年代初,克林顿政府误导性的医疗改革项目导致医药股出现熊市,一流制药公司（例如默克、辉瑞制药、礼来公司等）的股票均下跌了40～50个百分点,而小斯尔必和克里斯在上述三家公司都有投资.
任何一家公司都会有自己的熊市,漏油、集体诉讼、产品回收等负面新闻会使公司股价下跌,而此时正是购买股票的好时机,前提是公司的负面新闻只是暂时的,并不会阻碍公司的长期发展.
“当你购买的一家实力雄厚公司的股票出现股价下跌时”,小斯尔必说,“你会有一定风险,因为投资者的预期比较低.”
整个20世纪80年代,有一大堆以10～12倍市盈率出售的成长型股票供斯尔必选择；而到了繁荣的90年代,这些公司却几乎完全消失了,克里斯和肯·芬伯格从没有像现在这样被迫等待股价下跌.
顺势而为
小斯尔必选择技术股时非常慎重,但他并不完全排除技术股,两位著名的技术恐惧者,巴菲特和彼得·林奇,也是如此.
只要他能找到股价合理、有实际收益并具有全球化经营潜质的高科技公司,小斯尔必就会急切地购入该股票.否则,他就宁可错过收益最为可观的行业.他一开始购买了互联网股票,盈利相当丰厚.从20世纪80年代中期起,他选择了IBM.此外,還购进了应用材料公司的股票,并因而上演了一出锄头与铁锹的现代戏.在19世纪的淘金潮中,商人靠出售锄头和铁锹发了大财,而那些去淘金的人则破产了.同样地,应用材料公司靠将设备卖给半导体行业的淘金者而发了财.
主题投资
“自下而上”型的选股人愿意投资那些前景良好的公司,只要公司有发展前途,无论是石油钻探业还是快餐连锁业,他们都乐于投资；“自上而下”型的选股人则会首先研究当前经济形势,找出有可能兴盛起来的行业,然后再从中选择公司.小斯尔必兼有这两类选股人的特征,他在投资前会首先寻找“主题”.而很多时候,主题都是相当明显的.
20世纪70年代的主题就是泛滥的通货膨胀.小斯尔必的风险基金选择了石油、天然气、铝以及其他大宗商品类公司,因为尽管物价上涨,这些公司仍能盈利.到了80年代,有迹象表明美联储已成功地抑制了通货膨胀,小斯尔必由此发现了一个新的主题,即物价回落、利率下降,并因此而削减了硬资产,转而购买金融资产,也就是银行、经纪和保险公司的股票,因为利率下降使金融业从中受益.小斯尔必将40%的基金投入金融机构,正好赶上了它们大步前进的好时机.尽管这类“秘密成长股”的收益增长速度并没有微软那么快,但它们的回报仍然很喜人.
到了20世纪90年代,小斯尔必和克里斯则根据另一个明显的主题展开行动：婴儿潮老龄化.随着美国历史上最富裕的一代人逐渐老龄化,药品公司、保健业和疗养院成了受益者.药品股票出现过一次大幅度上涨后,小斯尔必开始等待下一次股价下跌的到来.
让绩优股一统天下
典型的成长型共同基金每年会出售90%的资产,取而代之的是其他可能更有发展前景的商品.纽约风险基金的周转率约为15%左右,而戴维斯家族购买股票后一般不会抛售,主要原因在于他们可以不用支付长期收益的巨额资本收益税.这种方式使交易成本较低,而且避免了频繁交易中可能出现的失误,频繁交易的投资者盈亏的风险则各占一半.
在小斯尔必很小的时候,戴维斯就一直告诉他选择时机根本没用.现在,小斯尔必又将这些话转告给克里斯和安德鲁.
“我们以长期可以接受的低价购买股票”,小斯尔必说,“最终希望股票能以‘合理价值’出售,而一旦达到合理价值,只要收益能持续增长,我们就会长期持有该股票.我们愿意以合理价值购买股票,但最终还是希望这是一只成长股.”“我会安安心心守着一只股票度过两三个萧条期或者说市场周期.那样的话,我就能了解公司是如何应对经济萧条期和繁荣期的.”小斯尔必说.
信赖卓越管理
戴维斯的投资依赖于AIG的汉克·格林伯格之类卓越的经理人；同样,小斯尔必也信赖英特尔的安迪·格罗夫和Sun American公司的艾利·布洛德.如果一位优秀的领导人离开了原先的公司去了别处,那么小斯尔必也会相应把资金投入该新公司,因为他信赖该经理人的才能.当杰克·格伦霍夫从富国银行调到第一银行,小斯尔必立即购买了第一银行的股票.而当哈维·格鲁布出现在美国运通公司时,他马上购买了运通的股票.
“任何一家公司要获得成功,优秀的管理是至关重要的,这是华尔街公认的真理,但是一般的分析报告总是忽略这一点.”克里斯说,“分析师总是喜欢讨论最新的数据,但是对我们而言,如果没有事先评定公司领导人,我们绝不会购买任何股票.”
忘记过去
“计算机及其无穷无尽的数据库总使得投资者关注过去” ,小斯尔必说,“人们从没有像现在这样根据过去预测未来.”华尔街的风风雨雨告诉我们最宝贵的一点就是,历史不会完全重演.自1929年的大萧条后,25年来投资者一直不敢购买股票,因为他们错误地认为1929年的历史很快就会重演；二战后,投资者不买股票的原因在于他们认识到经济萧条总是伴随战争而来；20世纪70年代后半期,投资者不买股票,是因为他们正在准备应对1973～1974年熊市的重演.正如小斯尔必在1979年所写的：“如今的大部分投资者都花费了过多的时间用来防御那些我们认为不大可能出现的相同程度的经济衰退.”1988～1989年,投资者不买股票,是因为担心1987年的经济崩溃又将重演.而上述种种情况,他们事后都会感到后悔.从华尔街的投资经历中可以学到无数谬误,例如：“只有公司收益上升,股价才会上涨.”事实上,公司收益下跌时,股票通常表现良好.“高通货膨胀率会危及股票.”但20世纪50年代初的通货膨胀并没有危及股票.“购买股票是防御通货膨胀的最佳保障.”但20世纪70年代初的情况却并非如此.
坚持到底
“股票在1年、3年甚至5年内都会有一定风险,但10～15年就不同了.”克里斯说,“我父亲进入股市时正逢股市巅峰期,但20年后当初糟糕的表现已经无关紧要了.在致股东的信中,我们一再重申：我们是在跑马拉松.”（完）
总结:本文是一篇关于戴维斯论文范文，可作为相关选题参考,和写作参考文献。
参考文献：
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