论文我国企业债券融资效率影响因素探究是关于企业债券方面的论文题目、论文提纲、企业债券论文开题报告、文献综述、参考文献的相关大学硕士和本科毕业论文。
我国债券市场起步较晚,发展初期较为缓慢甚至停滞不前, 但国家相关政策的相继出台以及1997年银行间债券市场的出现为我国债券市场的快速发展奠定了基础.近十年来我国社会融资规模及结构发生了很大的变化,贷款及未贴现银行承兑汇票仍是我国企业融资的最主要形式,但是占比逐年下降,相反债券融资却呈逐年上升趋势.截至2017年末,我国社会融资总规模为174.64 万亿元,债券融资规模为18.37万亿元,占比为10.52%.另外自2008年起,债券融资从规模以及占比都已领先于股票融资.债券融资已成为我国企业重要的融资方式.
京津冀企业债券融资现状
截至2018年6月末,北京社会融资增量大于河北,天津最低.贷款及未贴现银行承兑汇票仍是京津冀企业融资增长最快的方式,企业债券次之,股票融资增量最小.北京企业债券融资增量大于天津和河北.债券融资已经成为京津冀企业融资的重要方式之一（见表1）.
京津冀地区企业债券融资效率的影响因素分析
本文选取2010～2017年发行的一般企业债、公司债和中期票据为研究样本,样本量共2422只,其中北京1748只、天津363只、河北311只.利用数据包络分析法（DEA）对样本的融资效率进行测算,主要采用CCR模型和NCN模型.选取融资成本、商业信用、经营成本、对外贸易依存度、融资环境、金融服务环境、经济发展水平作为模型的输入指标,选取收益质量、流量、营运能力、盈利能力作为模型的输出指标.通过实证研究,最终找出影响京津冀企业债券融资效率产生差异的外部因素.
在研究加入外部因素后的京津冀企业债券融资效率时,首先假设所有外部因素和内部因素都是企业可控的、可调整的因素, 此时可利用CCR模型计算企业债券融资效率；其次如果将外部因素视为企业不可控因素,则利用NCN模型计算企业的债券融资效率,并将两个模型的计算结果进行比较.
分地区对比
CCR模型的研究结果显示,当把所有外部因素和内部因素都当作企业可控的因素时,北京债券融资效率最高,河北次之, 天津债券融资效率最低.NCN模型的研究结果显示,当把外部因素视为企业不可控的因素时,三地企业债券融资效率均有所提升,且河北债券融资效率最高,天津次之,北京债券融资效率最低（见表2）.可以看出,由于北京的经济金融水平处于三地最高水平,当外部因素变为不可控因素时,北京的企业债券融资效率变化远不及河北和天津,而对于经济金融水平相对较弱的河北,企业债券融资效率提升幅度最大.因此,地区经济金融水平的差异会影响京津冀三地企业债券融资效率,且对河北和天津影响更大,良好的经济金融环境可以促进企业债券融资效率的提高.
上市公司与非上市公司对比
CCR模型的研究结果显示,当把所有外部因素和内部因素都当作企业可控的因素时,上市公司债券融资效率大于非上市公司.NCN模型的研究结果显示,当把外部因素视为企业不可控的因素时,所有企业债券融资效率均有所提升,且非上市公司债券融资效率大于上市公司（见表3）.可以看出,当外部因素变为不可控因素时,非上市公司债券融资效率变化幅度大于上市公司,说明非上市公司由于自身规模与发展水平均弱于上市公司, 享受到的外部红利少于上市公司,更容易受到外部经济金融环境的影响.因此,地区经济金融水平的差异会影响不同性质企业的债券融资效率,且对非上市公司影响更大.
公司属性对比
CCR模型和NCN模型研究结果一致,国有企业债券融资效率最高,民营企业次之,地方国有企业债券融资效率最低.可以看出,无论外部因素是否可控,国有企业债券融资效率均处于领先地位,而地方国有企业债券融资效率为最低,但当外部因素可控时,三类企业的债券融资效率均有提高（见表4）.说明近年来的国有企业改革确实取得了一定成效,但地方国有企业发展还有待改善.同时,民营企业作为中国经济发展的主力军,尽管外部因素可控时,债券融资效率有所改善,但仍不及国有企业高,说明民营企业的自身管理水平、业务水平、技术水平等与国有企业仍存在差距,且民营企业享受的外部红利也远不及国有企业.因此,地区经济金融水平的差异会影响到国有企业和民营企业的债券融资效率,且对国有企业影响最大.
行业对比
C CR模型的研究结果显示,当把所有外部因素和内部因素都当作企业可控的因素时,融资效率最高的四个行业为采矿业,电力、热力、燃气及水生产和供应业,房地产业,制造业.NCN模型的研究结果显示,当把外部因素视为企业不可控的因素时,融资效率最高的四个行业为采矿业,建筑业,交通运输、仓储和邮政业,金融业（见表5）.可以看出,当外部因素可控时,第二产业的企业债券融资效率较高,由于传统行业中的大型国有企业较多,且易受到金融市场的青睐,融资成本较低.当外部因素不可控时,所有行业的企业债券融资效率均有所提高,但租赁和商务服务业,住宿和餐饮业,交通运输、仓储和邮政业, 文化、体育和娱乐业等第三产业企业债券融资效率提高的较多.因此,地区经济金融水平的差异会影响到不同行业企业的债券融资效率,且对第三产业企业影响最大.
年份对比
CCR模型的研究结果显示,当把所有外部因素和内部因素都当作企业可控的因素时,企业债券融资效率以2013年为转折点从下降趋势改为上升趋势.NCN模型的研究结果显示,当把外部因素视为企业不可控的因素时,所有年份的企业融资效率均有所提高,且企业债券融资效率以2015年為转折点从下降趋势改为上升趋势（见表6）.可以看出,由于2015年《京津冀协同发展规划纲要》的印发实施,京津冀协同发展战略的全面启动,外部因素有了较大的变化,京津冀三地企业债券融资效率也由下降趋势变为上升趋势.因此,地区经济金融水平的差异会影响到不同年份的企业债券融资效率,且京津冀协同发展水平对于区域内企业债券融资效率影响更大.
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参考文献：
1、 我国工业企业节能技术投资影响因素 摘要：文章重点探讨企业层面的节能行为选择问题，主要借鉴国内外起步较早的企业环境管理的研究思路和方法，通过调研获取湖北、浙江和陕西三个省份242家。
2、 我国企业变革管理关键影响因素 摘要：我国经济体系经过三十多年来的改革开放，面对环境的巨大改变、伴随着国际化的进程、以及中国市场对外开放的脚步愈来愈快，位于中国的企业经营者已遭。
3、 我国东中西部农业劳动生产率影响因素 摘 要：长期以来，我国东部地区的农业劳动生产率一直高于中部与西部地区。本文基于1990—2013年三大地区的省际面板数据，通过系统SYS-GMM。
4、 我国企业融资方式影响因素实证分析 摘 要：随着国内融资市场初具规模，我国资本市场得到快速发展，企业的融资方式选取呈现多样性，而需要考虑的影响因素也随之增多，与国外发达国家对比分析。
5、 企业社会绩效其影响因素述评 摘 要：文章通过梳理近年来企业形成社會绩效（CSP）的主要做法，为企业开展社会责任提供对策建议。同时，梳理了企业社会绩效的影响因素，以发现哪些因。
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