论文暂停熔断机制看股市政策制定是关于对写作政策制定论文范文与课题研究的大学硕士、相关本科毕业论文政策制定过程论文开题报告范文和相关文献综述及职称论文参考文献资料下载有帮助。
中国的金融监管体系,更要注重政策协调,谨慎呵护金融生态系统,用严肃的监管净化这个生态系统,而不应该简单粗暴地干预这一生态系统.
股市,是一个事关利益各方的场所,每一笔交易,有挣钱的,就有亏钱的,卖者和买者总是一样多.如果股市政策被舆论绑架,证监会没有一套自己的监管哲学,则必然难以适应如今的证券生态市场,直接导致政策随意性增大,让更多股民遭殃.
救市的关键是救经营,救那些仍有前途的上市公司的经营,关键是其资产负债表的安全.如果一个公司没有前途了,直接倒掉是最好的选择.如果数万亿元的救市资金用来直接帮助有关企业转型,中国经济的供给侧改革会如虎添翼.如果直接拿去买股票了,将远不如公开市场操作中买入债券投放货币的效力,这些流动性几乎是完全沉淀.中国股市中没有所谓的敌对势力,所以也不需要类似当年狙击索罗斯时的“盈富基金”.
救经营也不是高价购买企业资产.价格是推动优胜劣汰、吐故纳新的最好工具,在有前途的企业最困难的时候,用直接注资的方式廉价地获取股权或资源,以确保国有资产和纳税人资产保值增值.没有救助价值的企业,直接让它破产.只有当旧的泡沫破灭,社会资源价格才会下降,新的企业家才能够利用廉价的基础设施进行创新.否则,高企的要素价格将成为阻碍经济转型和社会进步的最大阻力,国家有再多创新扶持基金都是徒劳.
1 政策不应指挥指数,改革要靠资本市场制度建设
改革靠的是资本市场制度建设,与指数高低没有关系.拿当前的供给侧改革来说,说的是传统过剩产能要清理,新兴产能的建设要支持.如果传统行业如钢铁、煤炭的股价一路上涨,这些产能还能被清理吗?如果过剩产能霸占了社会资源,就会导致其他新兴行业的资源短缺,或者导致其他新兴行业必须支付高昂成本去获取资源.这样,转型能成功吗?
也有人说,要把新兴产业股票都炒上去,才能支持产业转型.这也是一个误导.如果新兴产业的股价炒上去了,乃至透支了未来多年的涨幅,一个理性的创业者或投资者,应该把股票卖掉.获得资金之后去做更多的事情,支持更多新兴产业,才是对社会更大的贡献.
阻止没落产业的股价下跌,或催化新兴产业的股价上涨,都不是政府该做的事情.政府要做的,是资本市场建设,让投资者有更多的金融工具设计自己的投资,实业经营者有更多的渠道参与到资本市场中,能够借助完善的资本市场更好地推动自己的发展.政府能给企业的是一个表演和施展的舞台,而不是股价.如果政府给了企业高股价,理性的股东应该兑现离场.
股灾时,政府要救的并非股价,也救不了股价,否则就没有历史上那么多的股灾了.政府要救的,是可能产生系统性风险的关键公司的资产负债表,或是那些因股价下跌可能遭遇巨大风险的金融系统.救助的方式,应该是在这些金融公司出现危机的时候,廉价地获得其资源,既帮其渡过难关,也大赚一笔,实现救市资金（纳税人的钱）的保值增值.
2 救市资金应救助企业经营
纵观2015年6月底以来施行的各类救市政策,一个典型的特征就是使用局部暴力手段,这对市场的伤害是系统性的.
2008年金融危机的时候美国也曾救市.在道琼斯指数从2007年10月的14198.10点高位下跌,直至跌到6469.95点的过程中,美国并未动用财政资金从二级市场大手笔买股票,而是用最低的价格获得那些最有价值的资产.如果公司不值得救了,美国政府是不会花钱的.
2008年9月12日,美国财政部长Hank Paulson召集华尔街十几家投资银行的负责人开会,商讨雷曼兄弟的命运,Paulson指出,除非能在股市开市前为雷曼兄弟找到买家,否则就只有倒闭这一条路,但是美国政府不会为任何人收购雷曼兄弟出资担保.
但美国政府救了两房.因为这是牵动金融系统的关键企业,即便如此,美国政府也不是直接买股票,而是为其债务担保,救助其经营.这一对“政府赞助企业”的信用支持,也受到了不少的质疑：在一些市场人士看来,既然购买“两房”债券的人获得了比美国国债更高的利息,所以也应该承担相应的风险,美国政府没有理由用纳税人的钱来为其埋单.
巴菲特也曾出手救市.2008年9月下旬,巴菲特同意对高盛注资50亿美元.作为回报,他获得了高盛市值50亿美元的优先股,同时获得了普通股认股权证,被允许以115美元/股的价格收购高盛另外价值50亿美元的普通股,尽管当时该股股价为125美元/股.对于优先股部分,高盛公司承诺每年支付伯克希尔公司10%的分红,但有权随时回购本公司股票,代价是在巴菲特出价的基础上再加价10%.2011年4月,高盛公司支付55亿美元从伯克希尔公司手中回购了这些优先股.按累计13亿美元的红利计算,这笔交易的优先股部分给伯克希尔公司带来了总计18亿美元的收益.再来看权证部分,巴菲特的公司不必花50亿美元去购买高盛普通股,相反,高盛届时将以股票的形式支付14亿美元的差价.这就意味着巴菲特从这笔对高盛公司历时4年半的长线投资中可轻松获得总计达32亿美元的收益,投资回报率高达64%.尽管在其后的几年里高盛的股价表现并不好,远远逊于辉瑞、苹果等,但巴菲特凭借其“优先股+认股权证”的特殊交易结构大赚一笔.
美国政府救活了两房,从而保住了整个房地产次级债系统；巴菲特在高盛困难的时候救了高盛,维护了高盛的稳定.两者的共同点在于：都把钱直接交给了业务的经营者,直接注入到了公司本身,而不是在二级市场接盘,没有为投机客接盘.接盘侠看起来很英勇,但对企业经营毫无裨益.毫无疑问,国家队的资金,万亿元规模的人民币,如果用来支持有关公司的经营,尤其是符合“供给侧”转型方向的公司的经营,效果一定是立竿见影的,股价会得到很好改善.而如果浪费在接盘上,这些钱一分也不会用于公司的实际经营.
3 救市政策不应被情绪裹挟
证券市场是一个系统性生态系统,尤其是在近年来金融创新层出不穷的大背景下,金融系统成了一个多系统共生的复杂的生态系统.维系一个复杂生态系统,靠的一定是某种自然法则——我们称之为市场哲学.有几个基本的市场哲学,我们必须要清楚,管理层也必须要清楚.
总结:本文是一篇关于政策制定论文范文，可作为相关选题参考,和写作参考文献。
参考文献：
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