论文基于企业业绩最优周期是关于本文可作为相关专业业绩论文写作研究的大学硕士与本科毕业论文销售业绩好怎么写总结论文开题报告范文和职称论文参考文献资料。
摘 要： 从 周期对资产周转率和销售利润率正反两方面影响入手,构建基于企业业绩（ROA）最大化的最优 周期模型,证明最优 周期的存在性,考察影响最优 周期的因素,并以我国制造业上市公司为样本,运用主成分分析、多元线性回归等方法,实证检验企业业绩和 周期的关系,发现存在倒U型关系,即存在最优 周期,据此针对样本公司给出了相应的对策建议,大多数 周期长于最优 周期的公司应适当进行压缩,少部分 周期短于最优 周期的公司应适当进行延长,以降低成本,提升各自的业绩.
关键词：最优 周期；企业业绩；销售利润率；资产周转率
中图分类号：F272.3 文献标识码：A
文章编号：1009-9107（2013）02-0076-06
企业在经营过程中需要用 购买原材料和设备、支付工人工资,经过加工制造和销售,最终将应收账款收回,这段从 支付到收回所用的时间,被称为 周期.具体来说, 周期等于存货期间加应收账款期间减应付账款期间. 周期直接影响企业经营所需的营运资本的数量.企业的存货期间和应收账款期间越长、应付账款期间越短,则营运资本的需求量就越大.同时, 周期也反映企业资产的使用效率,绩优企业一般表现为快的资产周转速度和短的 周期,通过提高资产使用效率获得更高的收益.因此普遍观点认为,较长的 周期会影响企业的经营业绩和营运资本的需求量,企业管理者应尽量缩短 周期.但现实中我们注意到,缩短 周期在降低企业对营运资本需求、加速资产周转的同时,也会带来一些 影响.如企业努力减少库存必然导致采购成本的上升,减少应收账款将直接影响销售价格,增加应付账款周期供货价格将会上升,等等.因此,本文认为 周期不是越短越好,从企业业绩的角度看,应该存在一个使企业业绩最大化的 周期,即最优 周期.
一、文献综述
现有理论认为, 周期是反映企业营运资本的重要指标,一个企业的营运资本越小,说明该企业能更有效地实现产品的生产和销售的各个环节,从而使企业业绩显著上升.国内外现有研究基本都是以这种理论为基础的.
国外很多学者对企业业绩和 周期的关系进行了研究.Jimmy D.Moss[1]等对美国公司1971～1990年的数据运用非参数性检验方法进行了研究,发现规模较小的公司比规模较大的公司更可能存在 流动性问题,而这是由于小公司相比大公司更难进入资本市场和信贷市场所致,因此小企业需要更短的 周期.Deloof[2]选取了1992～1996年比利时1 009家非金融企业,对其营运资本管理和盈利能力的关系进行了研究,通过运用Pearson和普通最小二乘法研究发现企业盈利能力和 周期显著负相关,并采用固定效应模型显示盈利能力和 周期负相关,但不显著,这可能和应付账款期间在 周期计算中被减去有关.Dr Ioannis Lazaridis[3]等对2001～2004年希腊131家上市公司的财务数据进行研究,发现营业总利润和 周期存在显著负相关关系,而且通过对 周期及其组成部分进行有效地管理,可以增加公司的营业总利润.Abdul Raheman[4]等对2001～2004年94家巴基斯坦上市公司的财务数据进行研究,发现 周期的增加降低公司价值,并且管理者可以通过尽可能地缩短 周期增加公司价值.Meg Mi Luo[5]等对美国企业1980～2006年的数据运用线性回归模型进行研究,发现 周期的缩短可以增加公司价值,对于债务能力有限的公司来讲, 周期和公司价值的关系更加显著.Uyar[6]选取了2007年在土耳其伊斯坦布尔证券市场上市的166家上市公司,研究企业规模及业绩和 周期的关系,通过Pearson相关分析发现 周期和资产收益率显著负相关、和权益收益率负相关但不显著,而方差分析则证明 周期短的企业的收益高于 周期长的企业的收益.
国内很少有文献单独对 周期和企业业绩的关系进行研究,更多是将 周期作为反映企业营运资本管理效率的一个重要指标来研究企业营运资本管理和企业业绩和盈利能力的关系.辜玉璞[7]32,33选取了我国上市公司1999～2004年的数据,对 周期和资产收益率和净资产收益率进行相关性研究,发现企业业绩和 周期呈负相关关系,缩短 周期,提高营运资本的流转速度,能够有效提高企业的盈利能力.宋艳[8]研究了2001～2006年沪深两市的上市公司营运资金管理和企业业绩的关系,以主营业务资产收益率、资产收益率和托宾Q作为企业业绩的 变量, 周期作为营运资金管理效率的 变量,发现企业业绩和 周期显著负相关,并对制造业和零售业 周期的各个组成部分进行了具体讨论.高飞[9]4348通过对我国上市公司1998～2007年的数据进行研究,发现企业盈利能力和 周期显著负相关,但企业营业收入增长率和 周期显著正相关.孔宁宁等[10]对我国沪深两市519家制造业上市公司2004～2006年数据进行研究,以经营资产核心利润率作为企业业绩指标,运用固定效应模型和混合普通最小二乘估计模型,发现企业盈利能力和 周期显著负相关.张宁[11]3943对沪深两市制造业上市公司1999～2008年数据进行研究,以托宾Q和ROE作为企业业绩指标,发现企业业绩和 周期呈负相关关系.刘飞[12]2731以总资产 回收率作为企业业绩指标,研究结果显示企业业绩和 周期呈显著负相关关系,即 周期越短,企业创造 流量的能力越强.安青菊、赵书东[13]以沪深两市全部上市公司2002～2006年数据为样本,以净经营资产利润率作为企业业绩指标,得出随着企业盈利能力的增加, 周期及存货期间、应收账款期间、应付账款期间呈下降趋势的结论.
通过文献综述我们可以发现,现有文献主要研究企业业绩和 周期的之间线性关系,而且得到的结论基本一致,即两者之间存在负相关关系.本文认为,缩短 周期对企业业绩存在正反两个方面的影响,前人研究过多关注正向影响而忽略负向影响,本文通过分析缩短 周期对资产周转率的正向影响和对销售利润率的负向影响,构建以企业业绩最大化为目标的最优 周期模型,证明最优 周期的存在性,讨论影响最优 周期的因素,并进一步以我国制造业上市公司为样本,检验企业业绩和 周期之间的倒U型关系,以说明 周期并不是越短越好,而是存在一个最优 周期的问题,以期为企业 周期管理提供更合理的建议.
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参考文献：
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