论文美国QE退出中国家庭资产组合调整是关于中国家庭方面的的相关大学硕士和相关本科毕业论文以及相关中国家庭第一部全集30论文开题报告范文和职称论文写作参考文献资料下载。
摘 要：2013年12月19日,美聯储宣布,自2014年1月开始将每月850亿美元的资产购买计划削减掉100亿美元.从此,美国持续了五年的量化宽松政策（Q E）开启了逐渐退出的步伐.美国QE的退出对世界经济带来了很大的影响,尤其对于中国经济有着深远的影响,主要体现在货币政策、汇率及房产市场等方面.面对美国货币政策转向,我国家庭应采取相应措施,有效防范和应对美国QE退出给居民生活带来的冲击和影响.
关键词：量化宽松；资产配置；房产；价格
中图分类号：F121 文献标识码：A 文章编号：1008-4428（2017）10-90 -03
一、QE政策的概述
(一)QE的定义
量化宽松（quantitative easing简称QE）是一种货币政策,主要是指 银行在实行零利率或近似零利率政策后,通过购买国债等中长期债券,增加基础货币供给,向市场注入大量流动性资金的干预方式,以鼓励开支和借贷,也被简化地形容为间接增印钞票.
(二)美国QE政策简介
自2008年国际金融危机爆发后,为了拯救经济,美联储迅速把基准利率降至超低水平,相继推出了四轮量化宽松政策,QE1（2009年3月～2010年3月）,QE2（2010年11月～2011年6月）,QE3（2012年9月）,QE4（2012年12月）.几轮QE推出之后,效果还是比较明显的,主要表现在,美国经济得以相对较快地实现了正增长,避免了陷入通货紧缩,银行金融机构大量倒闭的状况得到了遏制,股市在发达国家中表现较好.
二、美国退出QE的原因
QE是一种非常激进的政策,虽有利于帮助深陷金融危机中的发达经济体缓解信贷紧张的状况,增加经济扩张的动力.但QE有增加货币贬值的风险,持续QE容易引发通货膨胀.美国实施QE的最初几年取得了明显成效,但进入2013年后日本欧洲跟风进行信用扩张,实施宽松货币政策,日元英镑暴跌,使得美元升值压力增加,美国借助出口刺激经济的计划受到干扰.过去几年中,美国经济在财政悬崖和失业率高企浓雾笼罩之下,唯一亮点就是出口竞争力提升,进而带动股市创下五年来新高,以及房地产市场的回暖.但当其他发达经济体竞相货币贬值时,出口这一经济唯一亮点随之失色.美国只能把目标转向解决财政失衡上来,通过退出QE,吸引全球资本回流,同时缓解前几轮QE累积的通胀压力,吸引资本回流可有效压低中长期国债收益率水平,维持消费信用链条,以促进未来财政平衡好转.
三、对中国宏观经济的影响
(一)国内货币政策制定不确定性加大
随着美联储加息,我国的货币政策进入到一个新的阶段,市场讨论更多的是流动性是不是到了拐点,宽松的边际效应降低和经济数据的回暖让市场开始怀疑有没有必要更加宽松,而短期讨论和关心最多的就是美联储的加息预期.显然,我国货币政策的制定跟美联储的加息预期有着一定的关联.
(二)人民币汇率贬值压力增大
2015年8月11日汇改以来,人民币贬值幅度至今（2016年11月）将近9%.从官方外汇储备数据来看,10月份,外汇储备31206亿美元,同比下降11.48%,环比下降1.44%.另外,根据wind数据库显示,最近两个月以来,印度股市至高点回落5.4%,马来西亚股市下跌2.9%,韩国股市下跌4.12%,新加坡,泰国,港股都有不同程度的下跌,资本从新兴市场流出迹象由此可见一斑,而国内人民币趋势还是在外汇管制较严的背景下发生,后期进一步贬值的压力仍然较大,而同期美元指数持续走强.
（三）QE退出带来的热钱外流可能对中国房地产市场有所冲击
如果美国QE急速退出的话,带来的资本迅速外流可能会对中国在内的新兴经济体产生冲击,尤其对于中国的房地产市场带来不利的冲击和影响.国际热钱主要投资于各种投资于房地产的短期理财产品,这种炒作进一步推动了房价的高企.如果热钱迅速外流,可能导致房地产泡沫的刺破,使许多城市经济受到影响,并带来地方政府债务的风险.
四、中国当前大类资产所处情况
(一)股市迷蒙
首先我们看一下股市目前的估值水平,截止2017年7月2日,A股总体PE（TTM）从上周的19.79倍上升为20.00倍,PB（LF）为2.00倍；A股整体剔除金融服务业PE（TTM）为32..98倍,PB（LF）为2.59倍；创业板PE（TTM）为50.83倍,PB（LF）为4.44倍；中小板PE（TTM）为42.12倍,PB（LF）为3.80倍.A股总体总市值较上周上升1.09%；A股总体剔除金融服务业总市值较上周上升1.27%；必需消费相对于周期类上市公司的相对PB从上周1.74保持到本周1.74；创业板相对于沪深300的相对PE（TTM）从上周3.74下降到本周3.73；创业板相对于沪深300的相对PB（LF）从上周2.86下降到本周2.84.本周股权风险溢价从上周的-0.47%下降到本周-0.54%,股市收益率从上周的3.07%下降到本周3.03%.从静态数据来看,股市显然还没有整体进入一个可投资的范围,风险仍然整体大于机会.
(二)人民币贬值趋势已经形成
随着人民币兑美元汇率逐渐达到平衡,在未来,退出量化宽松后加息,并主动收缩资产负债表,中美利差缩小可能使我国面临国际短期资本流出压力.同时,美元汇率进入升值周期后,国际资本风险偏好发生转向,会对国内资产价格和人民币汇率形成一定冲击,海外市场也可能出现人民币贬值预期.
(三)黄金和港股的投资机会
根据历史经验,黄金的走势跟美元走势除金融危机特殊时期,走势基本成反方向.当美元强势,黄金价格下跌,表现为美元计价的价格下跌.也就是说黄金和美元在配置中具备一定程度的对冲.而港股对于中国投资人来说是一个特殊的渠道,目前来看,港股具备以下吸引力：一方面是港股的很多优质资产依托于中国经济基本面,另一方面联系汇率制变相具备美元的强势货币优势.
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