论文对国内券商资管业务是关于券商资管业务方面的的相关大学硕士和相关本科毕业论文以及相关券商资管业务类型论文开题报告范文和职称论文写作参考文献资料下载。
【摘 要】2011年末～2016年末券商资管规模从2818.68亿元飙升至17.82万亿元,五年间年化复合增速高达45%,券商资管在持牌资管机构资管规模中的占比从1.6%提升到15%左右.近期监管层对券商资管资金池业务的监管升级一度引起市场波澜,央行牵头的一行三会大资管业务统一监管新规即将出台,券商资管业务模式将面临大洗牌.本文旨在分析券商资管业务崛起的制度环境、业务模式特点、监管套利、潜在风险,以及监管加强后对经济和股债市场影响.
【关键词】券商资管
一、券商资管业务概览
(一)券商资管行业的发展过程
券商资管业务发展可分为三个阶段：2012年前“探索阶段”；2012年6月～2013年12月快速發展阶段；2014年初至今调整转型阶段.
2012年前：券商资管业务探索期,资产规模小.全行业受托规模在2011年末仅为2818.68亿元.该阶段的业务种类、产品品种单一,投资投向主要是传统的标准化资产,产品形态接近于基金,创新力度也较弱.
2012年～2013年：资产规模爆发式增长,但主动管理的资金占比较小.2012年为券商资管业务的转折年,开启了放松管制、大力创新的新纪元.券商资管开始募集和承接来自于银行的巨额委托资金,2012年年底全行业管理规模猛增到1.89万亿元,较上年末增加了1.6万亿元,2013年比上年末增长1.75倍.券商资管业务虽实现了爆发式增长,但主动管理的资金占比较小；业务品种进一步丰富,定向、大集合、小集合、专项计划等各类产品的规模持续增长,产品创新尤其是集合产品形态创新迭出,结构化、期限分层、预期收益率报价等产品设计都有所突破.
2014年初至今：银行增量资金减少,主动管理业务占比提高.2014年开始,由于银行增量委托资金的大幅减少,券商资管全行业管理规模增幅快速降低,2014年增幅为53%.很多券商加快调整转型,把业务侧重点从被动管理业务转到了主动管理业务,大力推出主动管理产品,主动管理的资金占比开始有所提高.证券公司主动管理能力进一步提升,特别是以债券市场投资为主的主动管理产品规模及占比增长显著,业务结构进一步优化,资产管理业务总体运行平稳,收入稳步增长.2016年末主动管理业务对证券公司收入贡献度提升至9.0%.
(二)券商资管的业务模式
1.券商资管业务的历史演进.2003年券商资产管理业务类型被明确界定为定向、专项和集合资产管理业务三项；2004年证监会又对券商设立集合资产管理计划、开展集合资产管理业务的具体操作及监管事宜进行了详细说明.2012年适度扩大资管投资范围和资产运作方式,调整相关资产投资限制,允许集合计划份额分级和有条件转让,大幅拓宽了券商资管计划的投资范围,减少了投资限制.
2012资管新政实施前,券商资管业务主要集中在集合计划,规模占比超过了50%,最高时达到70%.2012年监管放松之后,通道类业务为主的定向资管计划迅猛发展,2012年规模增速达到了1191%,近12倍.同一年,通道业务规模在所有券商资管业务中的占比也超过了集合计划,连续多年保持在80%以上.
2.通道业务：银行转表的工具.券商资管的通道业务是指券商向银行发行资管产品,帮助银行调整资产负债表,实现相关资产从表内转移到表外的业务.在这个过程中,券商向银行提供通道,收取一定的过桥费用.银证合作之所以能够快速发展,得益于银监会叫停银信合作以及银行和基金子公司通道业务受限.当前主要存在六种通道 类业务：定向票据通道业务、银证信通道业务、银行信用证划款通道业务、 类同业存款业务、银证债券类业务、银证保存款业务.截至2016年年末,中国券商资管的通道业务规模为12.39万亿,同比增长了40%.
3.资金池业务：资管的套利工具.“资金池”业务最早始于银行,“资金池”业务最开始是银行利用通道避开存贷比考核、控制净资产损耗、改善盈利模式的工具.2011年,为了控制影子银行带来的风险,银监会加强信托监管,券商资管迅速接力信托成为了对接银行资金池的合作伙伴,起到类信托的银行资金池的通道 角色,银行推荐存量或增量信贷资产、票据、债券、信用证及部分信托计划类资产入池,实现了从银行资金池到券商资管资金池的转换.
2014年之后,在货币和监管双宽松的作用下,券商资管的“资金池”业务迎来了转型的契机.一方面,在宏观货币宽松的条件下,资管机构开展资金池业务难度大幅下降,而资金池能使得资管机构更快为投资非标资产的底层资管计划募集资金,从而占得市场先机.另一方面,金融自由化下的宽松监管环境使得资金池能为资管机构提供很大的套利空间.
(三)券商资管的资产端和资金端
1.券商资管的资产端情况.从投资标的来看,截至2016年末,存续资管产品投向交易所、银行间市场的规模约5.65万亿元；其他投向各类非标资产的规模约11.67万亿,包括委托贷款1.75万亿元、信托贷款1.48万亿元、票据1.56万亿元、资产收益权1.77万亿元等.
第一,券商集合计划的资产配置.
集合计划主要投向债券、股票、协议或定期存款、信托计划、基金,分别占总投资规模的63.2%、7.6%、6.8%、5.8%和5.4%.2016年债券市场持续向好,债券供给加大,集合计划优先配置债券类资产,占比较2015年底提升25.7%.受下半年利率上升、融资类项目兑付风险事件多发等因素影响,基金、协议存款、信托计划占比较2015年分别下降15.3%、2.4%、1.5%.
第二,券商定向资管计划的资产配置.
主动管理定向业务以债券、信托计划、股票投资为主,分别投资 1.56万亿元、2267亿元、1792亿元,占主动管理定向业务的比重合计为70.2%,其中债券市场投资规模占比大幅提升10.2%,而信托计划、股票市场投资规模占 别下降2.8%、3.8%.投向证券投资基金、证券公司资产管理计划等的规模占比8.1%.
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参考文献：
1、 基于大资管行业环境商业银行理财业务转型探究 【摘 要】在大资管行业环境的积极发展下，我国大部分商业银行积极推出形式多样的理财业务，并且随着社会发展的趋势，商业银行也对理财业务实行转型。所以。
2、 当前资管业务现状风险防范 【摘 要】2017年11月17日，中国人民很行等五部委发布了“关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）”，说明了对资管业务的重视，已。
3、 券商销售迎接大资管时代 一个好的销售服务经理基本上可以和一个好的配置经理、投资经理平起平坐。未来会有更多、更专业的销售为更复杂的客户群体提供更专业的投资建议。到那时，。
4、 资管业务监管将务实又灵活 新规下3个月以下的封闭式理财产品或从此消失，预期收益型产品将消失，银行理财不再是没有风险的投资品为规范金融机构资产管理业务（以下简称资管业务。
5、 穿透券商资管风险 近年来，中国券商资管的内部风险加速聚集，大集合资金池带来的期限错配问题尚未解决，定向资管多层嵌套又导致资金往来难以穿透。为此，监管层先后发起以“。