论文证券公司效率评价一种经过风险调整方法是关于证券公司方面的的相关大学硕士和相关本科毕业论文以及相关十大证券公司排名2017论文开题报告范文和职称论文写作参考文献资料下载。
摘 要：鉴于现有的有关证券公司效率评价的研究没有考虑风险的状况,利用数据包络方法,以风险作为证券公司效率评价中的一种投入,以净资产和净资本之差作为风险的 指标,基于2010年证券公司财务报告和净资本数据,对我国证券公司效率进行实证研究,并和不考虑风险条件下的效率评价结果进行比较.结果发现,上述方法具有可行性,是否考虑风险对于证券公司效率评价具有显著的影响.
关键词： 证券公司；效率；风险调整
中图分类号：F830.9文献标识码：A文章编号：1003-7217（2013）05-0051-04
一、引言
证券公司分别以承销商和经纪商的身份,在一级市场和二级市场上都发挥着不可替代的作用,其效率的高低对于资本市场的运行效率和整个社会的资源配置效率而言,显然具有不可低估的影响.根据证券行业的特有属性,对证券公司进行科学的效率评价,不仅有助于证券公司合理界定自身经营管理状况、有效提高经营管理效率,而且有助于监管部门加强证券公司分类监管、提高监管效率.
目前,已经有部分文献对证券公司效率及其影响因素进行了实证分析.例如,樊宏（2002）、朱南、刘一（2008）分别利用数据包络方法（Data Envelopment Analysis,以下简称为“DEA方法”）分析了我国部分证券公司的经营效率[1].宋健、刘艳（2006）在利用DEA方法测度技术效率和规模效率的基础上,通过回归分析了我国证券业市场绩效（ROA）的影响因素[2].李兰冰等（2011）将DEA方法和Meta Frontier模型、Malmquist指数和TOBIT模型结合起来,对海峡两岸证券业经营效率进行了比较研究[3].黄璐等（2011）、高士亮、程可胜（2011）分别利用三阶段DEA方法,对我国证券行业的经营效率进行了实证分析[4-5].
然而,上述文献在对证券公司效率进行评价过程中,都是在一般的财务指标和其它规模指标的基础上构造投入和产出指标,没有考虑证券行业直接面对急剧波动的证券市场、风险极高的特有属性,没有将风险暴露作为一种投入而纳入到证券公司效率评价过程之中.
本文以风险作为证券公司效率评价中的一种投入,基于2010年证券公司财务报告和净资本数据,以净资产和净资本之差作为风险暴露水平的 指标,利用DEA方法,对我国证券公司效率进行实证分析,并将这一结果和不考虑风险差异条件下的效率评价结果进行比较分析.
二、研究设计
迄今为止,对任一类组织的效率进行具有理论基础的评价,一般遵循由Farrel（1957）提出、在Charnes、Cooper & Rhodes（1978）的开创性研究中得到推广的思路,即假设一类组织利用某些投入生产某些产出,并根据实际数据拟合出一个“最佳实践”（Best Practice）技术,作为衡量实际效率的参照系,然后针对某个经济变量（例如投入、产出、成本、利润等）,计算该变量在参照技术和实际技术下的值,二值之比（或者其倒数）即为所估计的效率值[6-7].
根据上述思路,效率评价主要包括以下内容：参照技术的估计方法、作为效率衡量对象的经济变量以及投入产出变量的选择.
本文旨在探讨风险在证券公司效率评价中的作用,并在充分考虑数据可得性的基础上提出一种经过风险调整的证券公司效率评价方法.因此,尽管前沿分析法及其DEA、SFA等分支不断得到发展,如Charnes等人（1985）提出了纯技术效率概念,Andersen & Petersen（1993）和Lovell & Rouse（2003）等人提出了超效率DEA模型,本文将仅仅基于基本的效率评价模型进行分析.实际上,本文提出的以风险作为投入、并按照净资产和净资本之差来计量证券公司的风险的思路,可以很方便地拓展到生产效率评价模型的其它形式中[8-10].
(一)参照技术的估计方法
本文旨在提出通过将风险作为一种投入引入证券公司效率评价过程及其实现方法,不涉及对参照技术的估计方法的具体设定.实际上,本文提出的方法适用于参照技术的所有估计方法,包括非参数估计方法（如DEA、FDH）和参数估计方法（如SFA、DFA、TFA）.
为了便于理解,本文将以证券公司效率评价文献中使用最为广泛的DEA方法作为参照技术的估计方法.在具体应用中,DEA方法包括不变规模报酬（CRS）和可变规模报酬（VRS）等两种形式.由于我国目前对证券行业实行业务资格审批和资本实力挂钩的监管方式,从事较高风险的证券业务需要具备较高的净资本,而本文将风险视为一种投入,因此本文将只考虑CRS形式.
(二)效率衡量对象
效率一般可以按照衡量对象分为投入导向（Input Oriented）的效率和产出导向（Output Oriented）的效率,在涉及价格因素的情况下,也可以分为技术效率、配置效率以及作为二者之比的纯技术效率.由于证券公司的部分投入和产出的价格很难合理地估计,本文将不考虑配置效率和纯技术效率,而只考虑投入导向的技术效率（以下简称为“投入技术效率”）和产出导向的技术效率（以下简称为“产出技术效率”）.
若记生产集为T,定义投入集为L（η）等于{χ|（χ,η）∈T},产出集为P（χ）等于{η|（χ,η）∈T}.则投入技术效率为EI（χ,η）等于min{λ|λχ∈L（η）},产出技术效率为Eo（χ,η）等于max{λ|λμ∈L（χ）}.将其中生产集T替换为由（1）式表示的参照生产集,即可得到DEA方法的CRS形式下投入技术效率和产出技术效率之值.
(三)投入和产出的选择
投入和产出的选择对于决策单元的效率评价结果具有相当重要的影响,研究者往往基于其研究目的和侧重点来选择投入和产出指标.
总结:该文是关于证券公司论文范文，为你的论文写作提供相关论文资料参考。
参考文献：
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