论文债转股:去杠杆、防风险和国企改革的抓手是关于国企改革方面的论文题目、论文提纲、国企改革论文开题报告、文献综述、参考文献的相关大学硕士和本科毕业论文。
摘 要：2016年10月10日,国务院发布《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》及其附件《关于市场化银行债权转股权的指导意见》（下称《意见》）；10月26日,国务院同意建立由发改委牵头的积极稳妥降低企业杠杆率工作部际联席会议制度；12月19日,发改委印发《市场化银行债权转股权专项债券发行指引》,作为降杠杆的配套措施；12月21日,四大国有银行均已公告成立债转股专门资产管理公司.上述各项举措全面标志着继1999年债转股后,新一轮债转股大幕拉开.在宏观调控方向从稳增长转向防风险和促改革以来,债转股将发挥更大作用.此次债转股与1999债转股在实施背景、实施方式、资金来源、参与主体、市场化程度、退出方式等方面均有不同.
关键词：债转股 去杠杆 防风险 国企改革
一、为什么实施新一轮债转股
新一轮债转股主要是为了降低非金融企业杠杆,降低企业负担,防范化解银行不良风险以及推进国企改革.
(一)去杠杆,尤其是非金融企业和国企部门杠杆
《关于市场化银行债转股的指导意见》开篇就提出“切实降低企业杠杆率,增强经济中长期发展韧性”.高杠杆已经产生较大的债务风险,且给企业带来较大的财务负担,不利于企业转型.我国全社会杠杆率尤其是非金融企业杠杆率逐年上升.據社科院测算,2015年全社会杠杆率达到249%,而1999年全社会杠杆率仅为145%.2015年居民部门杠杆率、金融机构杠杆率相对偏低,分别为40%和21%,企业部门（非金融企业）杠杆率较高,达到131.2%,同比增幅远超政府部门、金融机构和居民部门.根据国际主要国家数据,尽管当前我国全社会杠杆率处于中等,但企业部门杠杆率偏高.因此,降低非金融企业杠杆是新一轮债转股降杠杆的主要目的（详见图1）.
从工业企业内部看,虽然整体负债率从2007年58.3%降低到2016年12月的55.8%,但下降的驱动力在于民企,同期由59.11%下降到50.7%,国企反而从56.5%上升到61.4%.从全国国有企业（工业及其他）看,资产负债率从1997年63.1%上升到2016年12月的66.08%,其企从1997年的54.3%上升到68.46%,地方国企从68.66%下降至63.28%.分轻重工业类型看,轻工业下行,重工业上行.从大中小型企业看,小企业更加灵活主动去杠杆,负债率下行,大型企业负债率上行.因而,此次债转股着眼于去杠杆的领域主要在国有部门,尤其是央企、重工业、大型企业（详见图2）.
(二)推进国企改革
债转股不只局限于改善企业资产负债表、债务置换降低财务成本,更重要的是通过专业资产管理机构引进社会资本和战略投资者改善公司治理,进行混合所有制改革,强化预算硬约束、经营约束和推进转型升级.
(三)防范化解银行不良风险
随着上一轮债转股对银行不良资产的剥离及主要商业银行上市,银行不良率降到较低的水平,尤其在2011年-2013年不良率稳定在1%以内.随着宏观经济下行及产能过剩下的通缩、利润下行,2014年-2016年银行不良率有所上升,2014年较上年上升0.05个百分点,2015年上升0.67个百分点,2016年三季度末较上年上升0.52个百分点至1.76%,农行达到2.39%,仅次于上市前,为6年半以来最高,不良贷款余额为近10年的高点；工行、建行不良贷款余额为11年以来的高点,中行为12年以来的高点.截至2016年9月末,商业银行整体不良贷款余额为1.5万亿,为2005年6月以来的最高点,近4年平均增速33%,不良率为2009年9月以来的最高点.随着连续降息,银行净息差缩窄及资产管理行业对银行经营的冲击,商业银行税收利润增长率到2015年末接近零.不良资产创新高及利润增速下行,银行业的风险也不断增加,有必要进行处置,市场化债转股有利于化解银行业风险（详见图3、图4）.
二、新一轮债转股与1999年债转股的比较
(一)相同之处
两轮债转股均是在宏观经济下行背景下出台的,具体体现为：经济增速下行、实体企业负债率高（1997年国企负债率为67.1%,1998年65.5%；2014年64.7%,2015年65.7%）、银行不良率攀升（1997年不良率27%,1998年35%；2014年1.25%,2015年1.67%）、经营业绩下行（1997年国企ROE1.7%,1998年ROE为0.4%；2014年ROE6.3%,2015年ROE5.2%）.
两轮债转股都与国企改革及防风险结合起来.1999年债转股涉及到建立起现代企业制度,防范金融系统风险与国有企业经营风险；新一轮债转股涉及混合所有制改革,防范金融风险.
对债转股企业的条件有相对较高的要求,准入门槛较高.其中,1999年7月中国人民银行、国家经济贸易委员会发布的《关于实施债权转股权若干问题的意见》提出只有“产品适销对路,质量符合要求,有市场竞争力；工艺装备为国内、国际先进水平,生产符合环保要求；企业管理水平较高,债权债务清楚”等是必要条件.新一轮债转股要求：“发展前景较好,具有可行的企业改革计划和脱困安排；主要生产装备、产品、能力符合国家产业发展方向,技术先进,产品有市场,环保和安全生产达标；信用状况较好,无故意违约、转移资产等不良信用记录.”
(二)不同之处
1.侧重目标
1999年债转股更加侧重于使国有企业脱困、解决银行不良贷款问题及建立起现代企业制度,国有企业大面积陷入困境,立足“救”.新一轮债转股更加侧重于降杠杆以及去产能,核心是“去”和“转”.意味着前者是更加具有临时性的举措,后者着眼长远.
2.导致企业陷入困境的因素及时代背景
到1997年,国有大中型企业亏损面已达39.11%,亏损企业亏损额665.9亿元,盈亏相抵,实现利润856.5亿元.1998年全国国有企业盈利面为31.3%,亏损3066亿元,盈亏相抵利润总额仅213.7亿元,亏损面和亏损额均超过1997年,成为2006年以前国有企业历史上亏损最高的年份,于是提出“国企三年脱困”的目标.
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参考文献：
1、 钢铁行业去产能债转股或成为救命稻草 近几年来随着宏观经济的不断走弱，煤炭、钢铁等行业面临着巨大的经营压力和债务压力，银行不良率走高，债券市场也开始出现违约事件，产能过剩行业的债务风。
2、 新一轮债转股可能方式和AMC作用 摘要：文章从债转股的具体概念入手，分析其再次推行的必要性，认为债转股可能成为商业银行重要的不良资产处置手段；指出新一轮债转股的关键是建立市场化的。
3、 农村中小金融机构债转股 摘 要：伴随着国家社会主义新农村的建设步伐，国家对农村税务费用进行了相应的改革，农村债务问题是改革后遇到的重要问题。面对如此不利现状，一些农村以。
4、 煤炭企业稳步推进市场化债转股策略 【摘 要】 近年来，煤炭企业债务规模不断扩大，偿债能力严重不足，资不抵债企业越来越多。为了帮助困难企业渡过难关，2016年我国开始启动新一轮市场。
5、 卞永祖莫让债转股在实践中跑偏 2016年10月10日，国务院正式公布《关于市场化银行债权转股权的指导意见》（以下简称《意见》），该《意见》明确了债转股要充分发挥市场在资源配置。