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北京时间2015年12月1日,国际货币基金组织（IMF）宣布,将人民币纳入SDR（特别提款权）货币篮子,权重比例为10.92%,低于美元和欧元,为第三大权重货币,并将于2016年10月1日正式生效.人民币纳入SDR货币篮子对中国和世界都有着重要的意义.本文在分析人民币2010年未能“入篮”的原因和2015年“入篮”进程的基础上,分析了人民币“入篮”后对国际和国内的影响,并提出了进一步深化金融改革的政策建议.
一、人民币“入篮”进程 特别提款权（Special Drawing Right,SDR）,创设于1969年,是国际货币基金组织（IMF）根据会员国认缴的份额分配的,可用于偿还IMF债务、弥补会员国政府之间国际收支逆差的一种账面资产.SDR最初由16种货币构成,后简化为美元、欧元、日元、英镑四种货币.根据规定,IMF每隔五年对SDR货币篮子进行一次例行审查,更新货币篮子中的货币和权重.
1.2010年人民币和SDR失之交臂
SDR评估标准几经变化.1980年制定了出口标准,选取全球出口贸易份额前五的国家（地区）的货币进入SDR货币篮子,强调一国货币在全球贸易中的作用.虽然当时也提出了“自由使用货币（FU）”标准,但直到2000年时才成为SDR货币篮子评估的必要条件.
所谓自由使用,是指作为支付手段广泛用于国际交易,并且在主要外汇市场被广泛交易.同时,IMF强调这并不意味着该货币必须是自由浮动或完全可兑换.在2010年评估中,尽管我国已成为全球第三大商品和服务出口国,但人民币在自由使用方面仍然不足.人民币最终未能“入篮”
根据2010年10月26日IMF发布的文件《特别提款权估值方法的审查》中提到,由于人民币没有达到可自由使用货币的标准,所以SDR中的货币构成将维持不变.具体原因有二：
一是国际上使用的和用于交易的货币并没有发生明显的变化.根据2003年国家间的数据显示,出口的票据大多使用的是美元和欧元；在国际储备、国际银行债券和国际债券的使用中,SDR篮子中的四种货币仍然在国际金融交易中处于支配地位；在主要外汇市场上,SDR篮子中的货币也占据了大部分的交易额.
二是中国当局采取了一系列措施促进人民币国际化,但是人民币在国际贸易中仍然不够广泛地作为支付手段,而且在全球主要外汇市场上交易也不够广泛.
此外,2008年爆发全球金融危机以后,人民币开始重新盯住美元,人民币汇率缺乏弹性也成为未能“入篮”的原因.2011年1月7日,IMF发布《促进国际货币体系稳定——SDR的作用》报告中指出：“人民币的价值和美元挂钩并且受当局的管制,会使人民币加入SDR货币篮子后事实上增加了美元在其中的权重,并且使得一国的汇率政策任意地影响SDR的价值.”
2、2015年人民币成功“入篮” 鉴于新兴市场经济体货币达到自由使用具有一定难度,2011年IMF提出了“储备资产标准（RAC）”,以突出SDR作为国际储备资产的作用.它包括四个具体指标,即在官方外汇储备中的使用情况、即期市场交易量、外汇衍生品市场交易量、拥有市场化的利率工具等.2015年又迎来了IMF每五年一次的对SDR进行的审查. 尽管人民币在2010年评估中未能“入篮”,但丝毫没有影响人民币国际化进程.2015年初,中国人民银行正式提出“人民币国际化”概念,替代之前的“人民币跨境使用”提法,并为争取人民币加入SDR,加快金融改革开放步伐（见表1）.
目前,人民币已成为全球第2大贸易融资货币、第4大支付货币、第6大外汇交易货币,离岸人民币市场快速发展,人民币存款和人民币债券发行规模明显上升,全球人民币清算体系初步形成,中国人民银行先后和33个国家或地区的货币当局签署货币互换协议超过3.2万亿元.
人民币国际化在上述领域取得的积极进展,赢得了IMF及其大多数成员国的赞同,人民币纳入SDR水到渠成,实现了历史性的突破.
3.具体权重
SDR篮子货币权重大小是一国经济体实力的反映,人民币在篮子中的权重也颇为市场关注.2015年IMF更改了新的权重计算方法,由2010年的66.8%贸易权重和33.2%储备资产权重之比变更为贸易权重和金融指标权重各半（见表2）.
美元和日元金融指标权重的升幅抵消了贸易权重的降幅,而英国和欧元区因出口下降导致贸易权重降幅远超金融指标权重的升幅.最终,人民币在SDR中的权重确定为10.92%,低于美元和欧元,位居第三,主要是分得了贸易份额高和贸易量下降明显的欧元和英镑的份额（见图1）.
二、影响
人民币“入篮”是中国的机遇,是世界的选择,也是世界的机遇.此次人民币成功“入篮”标志着人民币的国际认可和接受程度提高,是人民币国际化进程中具有里程碑意义的事件.它一方面将促进中国金融的市场化和国际化进程,另一方面也有利于国际金融体系稳定,为国际贸易和金融发展带来新的机遇,支持全球经济的增长和稳定.
1.有利于完善国际货币体系
在IMF宣布人民币纳入SDR货币篮子不久,2015年12月18日,美国国会通过了国际货币基金组织2010年份额和治理改革方案.该方案生效后,基金组织份额将增加一倍,从2385亿SDR增至4770亿SDR,并实现向有活力的新兴市场和发展中国家整体转移份额6个百分点.其中,我国份额占比将从3.996%升至6.394%,排名从第六位跃居第三位.
IMF上述两项重大改革核心是提高了新兴市场和发展中国家在基金组织的代表性和发言权,有利于维护基金组织的信誉、合法性和有效性.人民币的加入将提高SDR作为国际储备资产的吸引力,它使货币篮子更加多元并且在世界的主要货币中更具代表性.
目前人民币主要在我国对外的双边贸易和投资中使用,“入篮”后,人民币作为储备货币的功能增强,同时也会吸引更多的第三方使用人民币,扩大了人民币使用范围和领域. 2、有利于促进人民币国际化
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参考文献：
1、 拉加德人民币纳入SDR是一个重要里程碑 日前，国际货币基金组织（IMF）主席拉加德宣布，正式将人民币纳入IMF特别提款权（SDR）货币篮子，将于2016年10月1日生效。人民币成为继美。
2、 人民币到SDR货币篮子距离 [摘 要]IMF章程规定执行董事会应每隔5年就特殊提款权篮子货币的种类、定价和权重等相关问题进行商讨确认。目前的SDR货币篮子是从2011年1月。
3、 人民币加入SDR对中国经济的影响简析 [摘要]11月30日，国际货币基金组织（IMF）执董会决定将人民币纳入SDR货币篮子，SDR货币篮子相应扩大至美元、欧元、人民币、日元、英镑五种。
4、 二手房交易营改增需防范推高房价 今年两会的《政府工作报告》提出，从5月1日起，将营业税改增值税（即“营改增”）试点范围扩大到建筑业、房地产业、金融业、生活服务业，并将所有企业新。
5、 关于人民币纳入SDR对投资理财的影响分析 摘 要：随着IMF宣布人民币被正式作为世界主要的储备货币之一，即人民币成为继美元、欧元、日元以及英镑之后SDR货币篮子的第五大货币。其中，人民币。