论文我国货币政策传导机制有效性是关于本文可作为相关专业货币政策论文写作研究的大学硕士与本科毕业论文货币政策传导论文开题报告范文和职称论文参考文献资料。
摘 要：我国为应对2008年爆发的全球金融危机,人民银行实行了适度宽松的货币政策,综合运用多种工具,采取一系列灵活、有力的措施,保持银行体系流动性充分供应,促进货币信贷合理平稳增长,加大金融支持经济发展的力度,但是对经济增长的影响主要是靠固定资产投资拉动,对消费的影响并不明显.后危机时期,为加强通胀预期管理,防范资产价格泡沫,我国回归实行稳健的货币政策,货币政策调整对于经济增长的稳定性具有一定效果,但是货币政策在调节经济过程中出现了顾此失彼的状态,价格指标高位运行给经济增长的稳定性增加了风险.
关 键 词：货币政策；传导机制；有效性
中图分类号：F830.31 文献标识码：A 文章编号：1006-3544（2014）06-0042-03
货币政策传导是否通畅、有效,评判的主要依据在于中央银行运用货币政策工具能否导致货币政策的操作指标与中介目标发生符合意愿的变动,从而使货币政策的最终目标得以实现.如果货币政策实施后, 其目标体系中的三个指标都向着货币当局预先设定的区间范围调整,则可以断定货币政策传导机制是有效的；反之,则说明货币政策传导效应没有充分发挥.本文将考察2008年全球金融危机中和后金融危机时期我国货币政策传导机制的有效性.
一、 全球金融危机中我国货币政策传导机制的有效性分析
2007年爆发于美国的次贷危机迅速蔓延至全球各主要经济体,各国相继采取了扩张性的货币政策来应对经济的下滑,特别是美国与日本实施的量化宽松货币政策,标志着非常规货币政策的启动.而中国由于资本项目下尚未完全开放,受到全球金融危机的冲击并不那么直接与迅速,因此,在2007年我国的宏观经济态势还呈现出过热的特征,如投资增速较快、物价指数走高、资产价格膨胀等,导致我国中央银行制定的货币政策实际上是偏紧的.
到2008年7月份,美国次贷危机蔓延加剧,导致中国出口萎缩,需求疲软.中国人民银行及时调整了货币政策的方向、力度和重点,既要控制物价的上涨,又要保持经济平稳较快发展.9月份以后,国家金融形势急剧恶化,对中国经济的冲击明显加大,配合国家的经济刺激计划, 人民银行实行了适度宽松的货币政策, 综合运用多种工具,采取一系列灵活、有力的措施,保持银行体系流动性充分供应,促进货币信贷合理平稳增长, 加大金融支持经济发展的力度.
(一)货币政策的操作指标效应分析
为应对全球金融危机的冲击, 中国人民银行于2008年7月初前瞻性地暂停发行3年期央行票据,并于第4季度逐步调整央行票据发行规模和频率.同时致力于提高公开市场操作利率弹性, 进一步加强对市场利率的引导, 发挥市场利率调节资金供求的作用.2008年12月份,银行间同业拆借加权平均利率比6月份下降183个基点.2008年9月份后5次下调存贷款基准利率,其中,一年期存款基准利率维持在2.25%,一年期贷款基准利率维持在5.31%.
就实际效果来看,我国的基础货币余额在2009年末达到14.7万亿元, 虽然比2008年末增长了1.8万亿元,实现同比增长14.1%,但是,相较于2008年之前26.2%的年平均增长率来说相差了将近一半.从这个角度来说, 作为货币政策操作指标的基础货币量并没有出现预想中的快速大幅上升,货币政策的操作目标效应显现得并不十分显著.
(二)货币政策的中介目标效应分析
我国的货币政策中介目标一直以来都是货币供应量.在经历了2008年下半年的短暂小幅下滑后,我国的狭义货币M1及广义货币M2的增长率于2008年11月份开始强劲反弹. 货币供应量是由基础货币和货币乘数共同决定的,在2009年基础货币没有大幅增加的情况下,货币供应量上涨的主要原因只能归咎于商业银行信贷量的增加导致超额准备金率的下降进而引起货币乘数大幅上涨.2009年12月末,两者增速均有所回落,但仍保持较高水平,这与上年同期基数较高也有一定关系.因此这一期间央行对货币政策中介目标的操作在一定程度上是有效的,但是货币政策操作依然有近半年的时滞.
(三)货币政策的最终目标效应分析
根据1995年颁布的《中国人民银行法》,货币政策目标是保持人民币币值稳定,并以此促进经济增长.因而可以从币值和经济增长两个角度来考察实现货币政策的最终目标.
1. 宽松货币政策的非资产价格效应并不明显,但是产出效应相对显著.从居民消费价格指数、商品零售价格指数和工业品出厂价格指数看,2009年2月至10月, 这三种价格水平都处于同比下降的趋势,说明实体经济基本面并没有完全摆脱金融危机的影响.但是,从2009年下半年开始房屋销售价格指数却是一路飙升,说明房地产的价格波动与实体经济价格波动出现分歧,这一方面可能表明房地产业受金融危机影响较小,在所有行业中最先恢复,但是另一方面也可能是资产价格泡沫的扩张.若是后一种情况,那么货币政策的价格传导效应是十分不理想的,也为后续政策操作带来难度.从汇率角度来看,2009年, 人民币对美元汇率中间价最高为6.8201元,最低为6.8399元,人民币对美元双边汇率保持稳定, 基本上在6.81～6.85元的区间内运行,人民币汇率预期相对平稳.
2. 从货币政策对经济增长的影响来看, 扩张性的货币政策有效抑制了2008年下半年工业增加值增长率下降的趋势,从2009年开始上升,到2009年10月份该增长速度已经恢复到金融危机前的水平. 从表1看出,GDP从2009年第2季度起稳步回升,2009年GDP较上年增长了8.4%, 居民消费支出增长了9.5%,固定投资增长了30%,总产出的增长更多的是靠固定资产投资拉动, 而货币政策对消费的影响并不明显.
二、 后危机时期我国稳健型货币政策传导机制的有效性分析
2010年10月中央召开经济工作会议,确定2011年实行稳健的货币政策. 货币政策回归稳健有利于加强通胀预期管理,防范资产价格泡沫.当时内外部流动性较为充裕,通胀预期较强,通胀压力较大,需要通过货币政策回归稳健,控制物价过快上涨.
总结:本文是一篇关于货币政策论文范文，可作为相关选题参考,和写作参考文献。
参考文献：
1、 我国货币政策传导机制效率和时滞 摘要：货币政策传导机制的效率和时滞关系着央行货币政策的使用方向与力度等方面。本文以价格错叠机制的动态产出模型为基础，给出我国货币政策传导的自回归。
2、 影子银行对我国货币政策有效性的影响 摘 要：近年来，我国影子银行规模的不断膨胀对货币政策有效性产生了深刻的影响。本文根据我国2006—2014年相关变量的月度数据，采用FAVAR模。
3、 中国货币政策传导机制考量银行信贷渠道有效性和合理性 摘 要：近年来，中国银行规模增长迅速，很多学者把研究重点转向信贷市场，认为它在货币政策影响实际经济的传导机制中扮演重要角色。基于银行季度面板数据。
4、 金融危机背景下我国货币政策有效性分析 摘要：笔者针对外国学术界对货币政策有效性问题的研究进行了剖析，同时对金融危机影响之下国内货币政策有效性的最新研究理论进行了归纳与总结，发现我国适。
5、 我国货币政策传导机制 摘 要：通过政策工具影响货币变量，进而对各经济变量发挥作用是货币政策传导的机制。货币政策传导机制不仅与经济运行与调节有极大关系，还关系到宏微观运。
6、 公众有限理性预期对我国货币政策有效性影响分析 摘 要：本文利用行为经济学的估测偏见理论，结合我国货币政策实际效果对公众当前有限理性预期对货币政策有效性的影响进行分析解释，认为我国公众通货膨胀。