论文从行为金融学角度分析我国资本市场中的投资策略是关于对不知道怎么写行为金融学论文范文课题研究的大学硕士、相关本科毕业论文行为金融学论文开题报告范文和文献综述及职称论文的作为参考文献资料下载。
一、前言
现阶段,传统金融学已经无法解释资本市场中的投资者心理和市场理论,传统金融学认为,投资者的决策很理性,但从行为金融学的角度出发,投资者的心理与决策之间有很大的联系,而且证券市场的价值也是由投资者行为主导的.所以,证券市场的信息不能由市场价值完全的反应出来.
二、行为金融学的相关理论
(一)期望过高
行为金融学中的基础行为就是期望过高.传统的金融学理论认为,投资者喜欢没有风险的投资,但从行为金融学的角度来看,投资者往往是厌恶损失的,这是行为具体的表现.当投资者在证券市场中得到了利益,其思维与传统心理学理论一致；当投资者在证券市场中失去了本金,其思维不确定性高,他们往往追随风险,想要换取更高的利润.
(二)羊群效应
当人在进行决策或者观念形成的过程中,容易受到周围环境和人群的影响,这就叫做羊群效应,这种行为把个人决策与大众化决策趋于统一.当投资者没有足够参考的信息,想要在证券市场进行投资时,会根据其他投资者的决策来决定,容易形成错误的决策.
(三)行为组合
行为组合是由其他理论衍生出来的,现阶段证券市场的行为组合类似于“正三角形”,每个位置的投资者都有自己的目标和需要面对的风险.
(四)反应过度
投资者在证券市场进行投资的过程中,由于认知不足,导致出现各种偏差,后悔自己的各项决定.
三、利用行为金融学在我国资本市场投资的方法
(一)反向投资
利用CSAD方法对2008年至2014年证券市场代表性较强的企业进行数据分析,由于这段时间是股市的相对稳定阶段,各种证券主要以基金为主,证券市场在2008年下降到2000点左右且一直没有升上趋势,而2014年整年证券市场程之前上涨趋势,最高达到了3200点左右,利用公式进行验证,其中证券数由n代替,证券在一定时间内的利润率由Ri,t代替,组合收益率由Rm,x代替,截取两个上涨阶段及两个下降阶段的数据如表1所示,
表1 四个阶段的数据统计分析
X1X2R
上涨
阶段1系数0.06-1.290.023
指数5.89-8.98
下降
階段2系数-0.09-5.570.008
指数2.076.90
上涨
阶段3系数0.13-2.730.024
指数6.65-9.6
下降
阶段4系数0.01-0.870.006
指数0.30-2.31
通过分析可得出,我国投资者的羊群行为非常明显,而且这种行为在投资市场热门行业的板块中表现较强.投资者的决策偏差非常容易出现,证券的价值智能反应往期的信息,不能作为现阶段的有效参考,投资者在投资过程中,必须要保持理性,才能够增加个人资产.针对分析投资者的反应过度行为,可以采取反向投资办法.通常情况下,证券市场中的公司的近期运营数据往往受到投资者的关注,这就造成了近期运营状态好的公司证券估值过高,近期运营状况差的公司证券估值过低.这些公司的证券在证券市场的后期运营中,一定会被投资者反向修改,使估值不准确的股票回归到正常值.投资者可以利用这个投资办法,结合证券市场的分析及公司运营的变化,找到估算价值与实际价值不符合的证券,卖出正在上涨的证券,买入正在下跌的证券.
(二)平均成本
在证券市场的投资过程中,投资者无法准确判断股票的买入价值及时间,增加了投资的风险,各国证券市场风险均值比较图如图一所示,所以想要降低投资风险,就必须要结合证券市场的波浪理论.也就是说,当市场处在波浪的最低点,确定合理的范围,将成本平均分成多份分次买入证券,保证证券投资成本趋向平均.这种投资策略适合可用资金较少的初级个人投资者,虽然会降低投资收益的利润,但可以在一定程度上保障损失差,有效约束投资者的行为,但要保证平均成本的过程中留出可用资金.
图1 各国证券市场风险均值比较图
(三)投资集中
这种投资方法正好与平均成本投资方法相反,适合于投资市场的中高级投资行家,就是利用大量资金长期持有少数证券,需要注意的是这些证券必须是现阶段被低估且有潜力的证券.投资者要做到“买入且坚决持有”,不要因为市场动荡引起的短期变更而售出.中高级投资行家在进行证券种类选定时,需要进行大量的市场调研信息收集,投入大量的精力研究市场的动态,选准证券,准确出击,但一定要设立适合的抛出点,若投资失败将会造成重大的经济损失.
(四)分散时间
投资者的年龄不同决定了其资产结构组成不同,当投资者年龄在青年时,适合高风险高收益的证券投资；当投资者年龄在老年时,应降低证券投资的风险,适合收益较稳定的证券.由于投资者在年轻时,心理承受能力相对较强,抗压性相对较高,为了赚取更多的利润他们往往会增加证券市场的投资,而投资者在老年时,保值很重要,且心理承受能力和抗压能力逐渐下降,往往会选择风险小、利润低的证券进行投资.
四、结论
综上所述,投资者买卖双方可以决定证券市场价值的变化程度,投资者想要在证券市场中占有主导位置,就必须要有科学的投资策略.在证券市场进行交易时,投资者的心理是非常重要的,所以,在制定投资策略的过程中,应该以行为金融为理论依据,深入分析众多投资者的心理,才有可能获得较高的利润.（作者单位为英国诺丁汉大学商学院）
作者简介：吴施,1988,湖北省黄石市,汉,硕士研究生,研究方向：金融与投资,英国诺丁汉大学商学院,诺丁汉,NG7 2RD
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