论文市值突破万亿背后苹果剑指智能穿戴是关于本文可作为市值方面的大学硕士与本科毕业论文全球公司市值排名论文开题报告范文和职称论文论文写作参考文献下载。
目前市值破万亿的苹果公司,动态市盈率仅有15.7倍,叠加靓丽的业绩和创纪录的回购规模,苹果综合竞争实力依旧强劲,未来仍有不错的发展空间.
美国东部时间8月2日,苹果股价触及207.05美元,市值正式突破1万亿元,成为美国首家、全球历史上第二家市值万亿元的上市公司（第一家为中国石油）.而在这背后,离不开苹果史上“最佳”第三季财报的推波助澜：得益于iPhone X主导的高端iPhone产品阵容以及服务领域的持续增长,苹果第三季财报营收和美股收益均超出此前市场预期；受此消息影响,苹果随后两个交易日累计涨幅高达8.98%.
本周《红周刊》邀请资深美股投资人、点拾投资创始人朱昂对苹果公司投资价值进行深度解读.朱昂认为,苹果第三财季业绩符合预期,万亿市值不是苹果的终点,未来仍存在很大的发展空间；至于未来苹果研发的重点方向,其表示智能穿戴值得重点关注.
大中华区销量增势能否持续,
还需看苹果公司产品的创新力度
《红周刊》：苹果的第三财季业绩超出市场预期,不过,财报低于或高于预期其实并不重要,重要的是要清楚苹果公司是否在稳步增长,盈利能力是否能一直保持强劲,对此,您怎么看?
朱昂：就苹果的商业模式和行业壁垒来看,首先苹果的iOS是一套封闭的系统,这意味着用户去使用这个平台的成本是很低的,一旦你要离开这个平台,成本却是极高的.其次,苹果是全球手机行业当中定价权最高的公司,苹果手机占据了全球80%以上的手机利润.最后,苹果ROE（净资产收益率）极高,未来增长的可预测性是很清晰的.另外,近年来,苹果也逐步开始向软件端收费,这也将成为未来利润增长点之一.
此外,值得注意的是,苹果第三季财报也透露出另一个事实,即iPhone X的销售是比市场预期的要好,这对苹果公司业绩提升带动作用比较明显.财报数据显示,当季iPhone营收同比增长了20%,达到299.1亿美元,为苹果贡献了56%的营收,其中,iPhone X是苹果最畅销的手机机型.
《红周刊》：不过,第三季度iPhone销量却低于分析师此前预估的4160万,较去年同期仅上涨1%.此外,第三季度iPad和Mac笔记本销量增长疲弱甚至下滑.
朱昂：我们在分析一家公司的时候,一是关注量,二是关注价.2017年苹果推出iPhone,其渗透率开始提高的时候,正处于消費者从功能机向智能机转变的过程,苹果凭借自身的系统优势吸引了很多用户,这是量.但现在整个移动互联网的用户数量已经接近瓶颈,在这种背景下,企业未来再依靠用户数的增长来支撑企业发展,此时需要的就是价.
从数据上看,销量仅增长1%,营收却出现20%的增长,主要是受999美元起售的iPhone X等高端机型的提振,这也意味着当季iPhone的平均售价达到了724美元,高于去年同期的606美元.客单价的提高,一定是基于更多的软件服务,而随着整个客单价越来越高,整个软件收入占比也就会越来越高.
《红周刊》：在经历6个季度负增长后,苹果公司在大中华区销售业绩终于在2017年四季度实现正增长,并连续四季度增长取得双位数增长,在您看来,在国内手机品牌的竞争下,这种销售增长势头是否可持续?
朱昂：国内销售增长主要来自于iPhone X的销售,苹果方面提供的数据显示,中国城市地区最好卖的三种手机都是iPhone产品,iPhone X排名第一,而且已经持续一两个季度,此外,iPad、iPhone和其他产品的服务营收在大中华地区也出现了双位数的增长.
分析可以发现,iPhone X的畅销符合手机行业的特征,即依靠有创新的新品来带动整个市场销售.但至于苹果在国内的销售增长势头能否持续,短期是很难说的,因为今年以来,国内手机销量总体下滑,国内手机市场正从增量市场变成一个存量市场,而且市场的集中度也在提高,苹果不得不面对华为、小米等的竞争.不过,苹果IOS用户的忠诚度非常高,从这个角度来看的话,苹果在中国长期销售应该也不会很差,具体还得看后续推出的产品在市场上是否具有竞争力.
构建服务和内容生态圈,智能穿戴将成未来发力点
《红周刊》：从目前苹果公司发展情况来看,服务板块正在崛起,目前已经成为仅次于苹果手机的第二大营收主体.第三季度数据显示,苹果服务业务营收95.48亿美元,同比增长31%,创下历史新高.请您分析一下苹果公司服务板块的盈利模式和逻辑.
朱昂：服务业务的迅猛增长弥补了苹果手机硬件业务的衰退.一方面,苹果手机因IOS系统积攒了大量的忠实用户,这些用户除了每隔两三年会有购买新机的需求,还会使用苹果提供的很多增值服务,如App Store、Apple Music等软件服务,而这将提高苹果的单用户价格,目前,苹果付费用户数高达3亿,仅去年就增长了60%.
最为经典的案例是,在Apple music软件的推出之前,大家对于苹果的印象就是一部可以打电话的iPad,而当Apple Music软件推出后,在苹果手机上就可以直接播放和下载音乐,引发用户的追捧.最新财报数据显示,目前Apple music付费用户和试用用户合计5000万,第三财季同比增长50%.
此外,云计算服务营收同比增长了50%,苹果应用商店的总营收已经是谷歌Play商店的两倍,Apple Pay的移动交易数量已经超过了Paypal和Square两大先发多年的竞争对手.而随着这些增值服务产品的发力,软件应用收入在整个苹果收入占比正在快速提高.
另一方面,苹果本身就是具有软件基因的.我曾去过苹果总部调研,苹果总部都是偏向于软件方面的工程师,手机业务其实都是外包生产,从这个角度而言,苹果实际上是一家软件公司,公司的服务板块还有很大的发展空间.
《红周刊》：数据显示,苹果2018年研发费用高达140亿美元,为近4年来营收占比最大的一次.在您看来,加大研发费用的苹果下一个战场将指向何方?
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参考文献：
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