论文喜忧参半的市值显著增长论是关于本文可作为相关专业喜忧参半论文写作研究的大学硕士与本科毕业论文喜忧参半论文开题报告范文和职称论文参考文献资料。
近日,上交所人士指出,股市增长尚不能满足实体经济对直接融资的需求,股市的市值“预计将来会有更大的增长空间”.这一“市值显著增长论”,对资深投资者来说,却是喜忧参半、五味杂陈.从字面上看,股市市值增长了,投资者的“钱袋子”也应当增长;但从过去十多年的情况看,股市总市值的大幅增长,并没有带来股指的同步上涨,二级市场的投资者更难以获得同等的“上涨待遇”,反而一再成为市值增长的买单者.让更多投资者尤其是长线投资者,共同分享市值增长的果实,而不是单纯追求市值的膨胀,才能让A股实现投融资均衡,稳健前行.
一样的2600点,不一样的总市值
从过去20多年的发展历程来看,A股市场的总市值一直在不断增加中,“持续增长”早就是常态.单就最近10年上证指数2600点对应的AB股总市值来看,就已经膨胀了3.48倍.2007年2月5日,上证指数收盘2612.53点,当天AB股总市值为10.11万亿;2010年5月18日,上证指数收盘2594.78点略低于2600点,总市值却增长了一倍来到20.64万亿;2014年11月26日,同样是2600点左右,总市值已经达到32.05万亿.而在本周一（2018年12月17日）,上证指数还在2600点附近,两市总市值却已经达到45.30万亿.一样的2600点,总市值却天差地别.
如果说上证指数受到权重股影响可能出现失真,对比其它A股主要指数从2007年2月5日到2018年12月17日的涨幅,也可发现全部落后同期AB股总市值增长的幅度.其中,涨幅最大的中证1000指数上涨了1.53倍,深证综指上涨1.05倍;而大市值股票为主导的上证50只上涨了27.28%,中证100上涨36.73%,沪深300上涨39.15%,只是总市值增长幅度的零头.如果再考慮到A股换手率高带来的交易成本,这一差距还将扩大.
“横向发展”折射投融资失衡
不难发现,“市值显著增长”早已经是A股的常态,但在过去10多年里A股的投资者并没有同步受益,出现了“长胖不长高”的现象.在指数“横向发展”中,市值快速膨胀折射出A股某种程度上的投融资失衡.在总市值增长率比估值相对更多的部分,可近似看做是外延式增长.和股价上涨带来的内生式增长不同,外延式增长主要来自新股上市、定向增发等再融资导致股本扩张等.而伴随着股本扩张,限售股不断解禁流通,又会让二级市场投资者成为有意无意的买单者.
从这个角度来说,“横向发展”的状态下,A股市场的赚钱效应不佳也就是十分自然的事情.在总市值快速增长的过程中,投资者能够分到的蛋糕相对有限,甚至远不如大小非解禁卖出之后获得的暴利.尤其是相对高位进场的投资者,解套时间漫漫,“接盘侠”的角色尴尬无比.如果不能改变这一局面,很难让庞大的民间资金入市成为长线投资者,延续追涨杀跌的短线投机手法也就不足为奇了.也正因为如此,股市阅历较长的资深投资者,对于“市值显著增长”的目标,并没有展现出太多的乐观,而是普遍抱持较为谨慎的态度,从近期市场持续整理的走势也可见一斑.
让更多投资者分享市值增长的果实
平心而论,由股价上涨带来的“内生式增长”固然对投资者是实实在在的获益,但“外延式增长”也并非完全是让二级市场买单的圈钱者.新股上市、再融资收购资产,都会让更多的社会资产实现证券化,给投资者更多的选择.如果没有源头活水的持续注入,股市也将走向萎缩.因此,优质资产进入股市的“外延式增长”,才真正有利于投资者分享市值增长的果实.
毋庸讳言,在过去10年A股市值的快速膨胀中,也产生了很多问题.除了解禁股套现离场对二级市场造成的直接压力之外,前期交易所提示的巨量商誉减值问题也十分明显.这些当年收购价超过账面资产带来的商誉,如果资产不能实现当初承诺的盈利水平,就如同给市场注入泡沫甚至是毒素.因此,想要让市值增长惠及大部分投资者尤其是长线持股的投资者,就必须从股份来到这个市场的源头开始狠抓质量.如果有瑕疵,也需要有补救措施,而不是限售股一卖了之.
在上交所科创板箭在弦上之时,深交所也有人士提出创业板加快改革,放宽上市和再融资门坎的设想.这些举措无疑有利于股本的扩张和市值的增长,但投资者也希望,能够有事前、事中、事后完善的监管措施,让真正有利于经济发展、有投资回报的公司进入市场.唯有如此,股市总市值的增长,才能实现投融资平衡,让一二级市场同步获益.
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参考文献：
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