论文公司融资中行为金融学应用是适合行为金融学论文写作的大学硕士及相关本科毕业论文，相关行为金融学就业开题报告范文和学术职称论文参考文献下载。
摘 要：行为金融学作为近年来我国金融行业蓬勃发展的新兴领域,通过其独具一新的行为理论基础在金融领域掀起了一股革命的浪潮.本文立足行为金融学,首先对行为金融学对公司融资过程中影响因素进行分析,其次重点阐述非价值定价行为和竞争行为在公司融资中的应用,并进行实例分析.
关键词：公司融资；行为金融学；应用
一、行为金融学对公司融资过程中影响因素的研究现状
1.以投资者心理特征为主体导向因素的研究
①过分自信：对于市场下的金融规律摸索不清,缺乏理性的认识,下达的决策往往忽略市场实情.经验表明,成功率比自信率大约要低20%-40%,尤其是在特殊时期缩减程度会更大；②趋利避害：趋利避害是金融活动主要的行为方式之一.而在公司融资过程中,除非“趋利”的优势要远远大于“避害”的损失,否则会有80%的人通过两者权重的比较之后选择“避害”来规避自己的损失,对于融资活动人则意味着价值博弈的平衡关系；③追求时尚和从众心理：层次消费观念告诉人们,食物链中金字塔的层级关系在现实的金融活动中以“心性相比”形式表现,而这种“心性相比”最直观的现实表现则是追求时尚和从众心理,这是人类社会发展到现在的一种普遍的社会规律,自然在公司融资中也不例外；④后悔与谨慎：这两种心态普遍存在于人们的心理活动中.在金融领域则表现为：同一种融资决策,如果其中一种的决策能降低这种“后悔、谨慎”的心理,在融资渠道和方式上更倾向于“危机感降低”趋势.但是这种融资心态主要受投资者自身原因和环境影响两大因素制约.
2.以决策行为一般特征为主体导向因素的研究
①决策者自身的性格和偏好：这两个方面受自身教育、生活、工作环境影响程度很大,对于决策者来说,长期的融资经验积累和市场规律的掌握同决策者自身的性格和偏好在实际的融资过程中属于对立的矛盾体,而且在时间、空间上的偏向性有很大的差异,通俗来讲则是决策者内在心理因素和外在环境因素两者之间的“杠杆机制”,合则进,破则退；②决策者的应变性：决策者的应变性是对融资整体框架的动态调整,根据市场经济变化、公司结构调整等因素对融资过程中相关的程度和技术进行战略式微调,从而使融资过程中的整体趋势朝着“利好”的方向发展；③决策者的满意方案不一定等同于最优方案,满意方案与最优方案不同点在于侧重点不同,满意方案侧重于群体性,而最优方案侧重于单向性.无论是满意方案还是最优方案都体现了价值博弈下结果导向机制.
二、非价值定价理论在公司融资中的应用
1.非价值定价理论在公司证券中的应用
非价值定价行为是相对于价值定价行为而言,行为金融学中在证券上非价值定价行为理论认为：对公司证券的价值和收益的影响主要取决于经理和投资者的行为导向性.
在我国的证券市场上,中小投资者占总投资者的绝大部分,而中小投资者的投资行为对公司证券的价值和收益产生很大的影响,其决策行为的非理性化严重影响了公司在证券经营活动中的稳定,进而影响证券市场的可持续健康发展.故运用行为金融学的非价值定价理论分析经理和投资者的心理、行为则显得尤为重要.对于广大中小投资者,要通过教育来使其趋于理性化,提高证券市场投资者的投资决策能力和市场的运作效率.对于机构投资者,要提高其投资管理水平.例如,行为金融学对我国开放式基金的发展具有重要的指导作用.开放式基金的一个突出问题是基金份额的赎回,基金经理要根据其对赎回量的估计确定资产的流动性,而这就不可避免地要估计投资者的行为决策方式.投资者往往在受到压力时高估风险,稍有风吹草动,他们就可能大量赎回,而从众心理又可能深化这种趋势,使基金受到更大的压力.另外,由于投资者的后悔与谨慎心理,他们常常利用代理人制度转移其对经济结果的责任及受到的压力,通过深入分析这一点,基金经理就能确定合理的管理费率,提高基金的运作水平.
2.非价值定价理论在公司决策中的应用
通过非价值定价理论平衡公司对融资方案的决策,目的则在于通过“平衡”公司内部和公司外部的行为意识和动向来达到公司决策的优质化操作,并且通过利用行为金融学对决策执行过程中一系列的行为因素进行分析,完成既定的目标.
在公司决策过程中主要是通过分析经理和雇员二者的心理因素变化进行融资方式的决策,也就是金融学里常说的“行为成本因素”.如何解决公司决策中的行为阻碍?目前最行之有效的方法之一是建立科学有效的群体机制.经验表明,群体行为的导向性会大大影响个体的决策行为,反过来,正是因为公司在决策过程中采纳了群体的意见,在决策具体的实施过程中才会符合群体的共同利益.假设公司在项目选取时有两个决策,一个决策结果体现经济性,突出沉没成本；另外一个体现实效性,并有利于价值的循环增值.调查结果表明,第一个决策没突出沉没成本之前,群体中32.5%的个人决策选择第二个决策；一旦突出沉没成本以后,群体中70%的个人决策更偏向于第一个决策.故从结果分析出,群体机制的行为学错误的确被放大了.所以,非价值定价理论下群体机制的科学建立更重要的是分析投资者的心理特征,近而指导和管理公司决策的制定和实施过程.
3.实例分析
以上市公司2012-2013年总的融资状况为例,见下表：
从上表数据可以看出,上市公司通过配股、公开增发、定向增发等融资方式进行筹资的比例大幅降低,在整体融资额下降10.7%的情况下,内向型融资比例降低了68.6%,而外向型融资却增加了57.9%.可见投资者的行为因素对公司管理层在融资决策方式选择上不仅影响了公司融资过程中策略的选取,而且对公司股票市场股指的变化也会产生预调节的作用和机制.
三、竞争行为在公司融资中的应用
1.竞争行为在公司融资中的分析和应用
随着经济和信息化的飞速发展,公司融资中竞争行为在量的转换过程中已经发生了质的飞跃.在这种动态的竞争环境下,竞争行为则体现出时间优先、空间拓展、机制先发等特点,即对竞争对手的竞争行为、动机、改变等方面进行预判.
利用行为金融学的相关基础理论,对竞争对手从心里、行为、意志等方面进行分析和论证,成为竞争者内在的主观因素,并对公司融资过程中的竞争策略起到实际的指导作用.一方面,行为因素的分析只是对竞争策略产生指导作用,在实际的策略制定过程中要注重同市场博弈辩证法客观形势的结合以形成正确的竞争策略；另一方面客观环境、竞争结构、市场结构的变化对公司融资中的竞争行为也有很大的影响,这种行为方式称作市场行为金融学,其实也是以人为主体行为市场化的体现形式,只不过这种行为已经成为融资的常态,影响因素诸多.
值得注意的是,决策者会根据市场经济因素对竞争行为进行筛选和重组,近而分融资方式为短期融资和长期融资两种主要的行为融资方式,对于以价格战为主竞争行为的融资方式来说,由于市场短期不会收到良好的效果,决策者则更偏向于长期融资,近而规避风险以便对投资者的行为进行深度的剖析和理性的认识.
2.实例分析
以家电板块和医药板块上市公司的金融数据进行说明,如下表（%）：
以上的数据表明：
①总资产负债率、流动负债率与总资产收益率呈现对比性关系,即随着竞争力的提升,公司融资过程中总资产负债率、流动负债率也会随之提升.随之也会带来同样的道理,如果市场经济表现疲软的话,竞争行为仍会对公司的融资策略产生较大的影响.
②长期负债率有时会出现与总资产收益率相同的趋势,也就是说上市公司会通过竞争行为的强化降低长期负债率.此项规律也表明在市场化经济竞争的利好趋势下,部分公司通过此种方式化解竞争风险,达到一种竞争风险与竞争行为相互制约、相互平衡的关系.
结束语
行为金融学作为我国金融学领域的新兴分支,对公司融资过程中心理、行为的分析提供了新的基础理论.虽然目前的行为金融学尚缺乏量化的行为心理分析,但笔者相信,行为金融学必将在金融领域刮起一股“行为主义革命”的浪潮.
参考文献：
[1]林宝胜,刘伊铭.行为金融学与中国的资本市场[J].活力,2012（21）
[2]李俊英.中国上市公司再融资现状与国际比较[J].中小企业管理与科技,2014（12）
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参考文献：
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