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老板电器的市场走势,对于白马蓝筹股的炒作来说,无疑是敲响了一记警钟.
老板电器是A股市场的一只白马蓝筹股,很多投资者对它都比较熟悉.该股票于2010年11月23日在中小板上市,随后走出了一波6年10倍的大牛股走势.2018年1月31日,该股盘中创出了54.5元的高点,而公司上市时,股价仅为4.86元（前复权）,该股涨幅超过10倍.尤其是在去年A股市场的蓝筹股行情中,该股同样受到市场的大力炒作.
然而,从2月27日起,该股却风云突变.当日,该股开盘“一”字板跌停；2月28日,该股仍然以跌停板报收.随后4个交易日,该股一直延续跌势；至3月6日,该股最低价38.10元,较2月26日收盘价50.21元下跌了12.11元,跌幅达到24.12%,跌去了该股半年的涨幅,股票市值蒸发了115亿元.
老板电器股票之所以大幅下挫,都是该公司2月26日晚发布的業绩快报惹的祸.根据这份业绩快报,该公司2017年实现营业收入69.99亿元,同比增长20.78%,实现营业利润16.16亿元,同比增长21.11%,实现归属于母公司的净利润14.5亿元,同比增长20.18%.同时,公司预计2018年一季度归母净利润为2.77亿元-3.27亿元,同比增长10%-30%.
对于这样一份业绩还称得上可喜的年报,为何市场却不买账呢?对于不太了解老板电器的投资者来说,这份业绩快报确实不错,但对于熟悉老板电器的投资来说,这个20%的“双增长”是远远不够的.因为从2010年上市至2016年,老板电器业绩是一路飙升,一直保持了营收、利润双双高速增长,以净利润增速为例,老板电器净利润增幅分别达到了64.17%、39.19%、44.05%、44.73%、45.67%、46.7%、40.33%.除了2011年的净利润增幅为39.19%未达到40%之外,其他年份都是超过40%的速度高增长.这或许就是市场对老板电器这份看似不错的业绩快报不买账的原因.
而且从2017年来看,老板电器的净利润增长也是呈现出逐季下滑的局面：一季度末净利增长最高,达54.28%,半年报增长41.37%,三季度下降至36.95%,而全年业绩仅增长20%.如此一来,老板电器股价的下跌也就不可避免了.
老板电器的市场走势,对于白马蓝筹股的炒作来说,无疑是敲响了一记警钟.自2016年四季度以来,在价值投资的名义下,市场对蓝筹股掀起了一波又一波的炒作.虽然整个指数的涨幅总体有限,而且大量的中小创个股纷纷创出新低,但很多蓝筹股的股价却被炒到了历史的高位,甚至一度创出历史新高.如被称为是蓝筹股风向标的贵州茅台,股价由2016年初的200元附近,炒高到了2018年1月15日的799.06元.而且进入2018年后,一些伪价值投资者大有将蓝筹股炒作进行到底之意.
如此一来,老板电器股价的大幅下跌,显然是来得太及时了,它不仅给市场敲响了一记警钟,同时也给投资者泼了一盆冷水,让投资者能够及时地清醒过来,别中了伪价值投资者的毒.虽然蓝筹股都是一些优质股,而价值投资也是一件美好的事情,但正所谓黄金有价,任何一只蓝筹股的投资价值其实都是有限的,而不是无限的.超过了这个限度,价值投资同样也是一种投机炒作行为.而从炒作的角度来说,任何一只股票的投资价值都会被过度炒作透支,因为上市公司业绩的增长很难跟上市场炒作的步伐,而一旦出现老板电器这种业绩增速滑坡的事情,就会给高企的股价以致命的打击.
实际上,凭心而论,老板电器自2010年上市以来一直保持着高速增长这确实是一件不容易的事情.2017年出现业绩增速放缓也是正常的,这是任何一个企业发展过程中都有可能出现的事情.但是市场的投机炒作却不会有理性的容忍,股价大跌就成了绕不过去的坎.
不仅如此,老板电器的炒作也表明,伴随着市场对白马蓝筹股的炒作,重要股东的套现、机构的获利了结,这都是不可避免的.如伴随着老板电器股价的一路上涨,公司高管、高管亲属的减持也是接连而至.如2017年2月,公司高管任建永减持12.5万股,减持均价为42.8元；2017年5月中旬,老板电器管理层大手笔减持,累计减持284.44万股,该部分股票市值约1.08亿元.到了2017年四季度,再次出现高管及高管亲属大份额减持股份.老板电器董事长任建华配偶沈国英通过竞价交易,减持股份180万股,按照减持均价49.2元计算,套额达8856万元.
而伴随着公司高管及高管家属的减持,基金也从去年三季度开始,对老板电器进行了大举减持.根据证券时报数据中心统计,经过2017二季度的大举增仓,老板电器当季被基金重仓持有7455.54万股,占流通股比例为8.01%.但是在三季度末,基金重仓持有老板电器6128.14万股,占流通股比例为6.59%,而截至2017年四季度末,基金重仓持股数量继续降至4711.77万股,占流通股比例也降至5.06%.
可以说,高管及其家属等重要股东的套现,以及基金等机构投资者的获利了结,这是市场对老板电器炒作的必然结果.而在机构获利了结的情况下,即便没有业绩增速放缓这个因素的影响,其股价的下跌同样也是不可避免的.这个问题同样是蓝筹股炒作必须正视的问题.在这个问题上,老板电器同样为白马蓝筹股的炒作敲了警钟.
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参考文献：
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