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随着国内理财市场发生深刻变革,贵金融正在成为新兴的投资市场,越来越多的年轻人开始关注贵金属投资,为了满足不同风险偏好投资者的需求,银行积极布局贵金属投资市场,提高贵金属产品的设计创新能力.
贵金属交易市场正在成为新兴投资市场
2002年上海黄金交易所的成立标志着国内黄金市场由统购统配转向市场交易,贵金属交易开始进入萌芽期.时隔7年后,天津市成立了国内第一家贵金属交易所,打开了中国OTC交易市场,由于OTC市场交易制度灵活,贵金属交易开始进入快速发展阶段.同时,也正是2009年,我国CPI和PPI指数从原来的负数变为了正数,并开始一路上升,通货膨胀日益严重,而黄金、白银等贵金属由于其稀缺性、价值稳定性及交易便利性受到投资者热捧.
随着贵金属交易市场转暖,贵金属交易逐渐受到银行客户的关注,目前有多家银行希望了解从事贵金属交易客户的投资行为模式,为此《中国银行业》杂志特邀中投顾问针对国内贵金属交易客户的行为特征展开调查,此次调查在全国范围内展开,共抽样500个样本综合分析.
几年中,中国OTC交易所已经遍布中国,天津贵金属交易所、广东贵金属交易所、海西商品交易所、昆明贵重金属交易所、浙江汇丰贵金属交易所、江苏大圆交易所等等大大小小交易所加在一起大概有1000家,而且大量银行也开设了黄金白银现货交易及纸黄金业务等.随着贵金属交易市场迅速膨胀,一些乱象也随之而来,如交易所性质含糊不明、会员单位违规操作、从业人员鱼龙混杂、地下炒金层出不穷、投资者损失惨重等.
这引起了 政府高度重视,国务院于2011年11月发布38号文件《国务院关于清理整顿各类交易场所切实防范金融风险的决定》,并要求由证监会牵头,建立联席会议机制,清理整顿各类交易所.经过政府的严肃整顿后,当前贵金属交易市场已经开始步入良性发展轨道,监管体系逐渐成熟,产品创新力提高.但值得注意的是,我国贵金属交易市场仍处于以实物商品交易为主的初级市场阶段,市场运行模式单一,需要完善的地方还有很多.
目前贵金属已经成为继股票、基金、债券、房产投资后新兴的投资产品市场,知晓率正处于迅速上升状态.贵金属除了具有较好的保值增值作用外,其一些产品的交易规则相比其他证券也更为灵活,能对投资产生较强吸引力.贵金属交易实行双向交易,可买涨也可买跌；T+0交易,可随时建仓,也可随时平仓；24小时交易,交易时间不受限制；保证金交易,可以提高资金利用率.
贵金属投资者趋向年轻化
贵金属投资者主要集中在沿海省份,因为沿海省份经济发达,贵金属交易易于推广.但是现在内陆省份贵金属投资者增长速度较快,特别是西南和长江中游各省份,这主要是由于内陆省份投资者的投资意识逐渐提高所致.从年龄分布来看,投资者以30-50岁为主,这个年龄阶段的人资产量相对较大,风险承受力较高,然而近年来30岁以下投资者增长率较为突出,这和国内互联网金融带动的投资年轻化和全民投资热潮有很大关系.
从当前的贵金属投资者特征可以推断出,贵金属的潜在投资人群主要是内陆省份的投资者,以及35岁以下的投资者.但在开发这部分潜在投资人群时,需要注意他们的风险承受力,有的贵金属产品交易机制虽然灵活,然而同时也放大了风险,尤其是保证金交易制度,其杠杆性质能够使投资者以小搏大,也能使投资者的亏损额超过所投入的本金.贵金属相关企业应对这部分潜在投资者进行正确引导,使其选择合适的贵金属产品.
贵金属渠道和产品较为丰富
国内的投资渠道较为丰富,主要包括五种：第一,各大银行内的纸黄金、白银投资,可以在柜台进行买卖,也可以在网上买卖；第二,各大银行的黄金定投基金以及黄金ETF基金；第三,上海黄金交易所内的黄金、白银延迟交收业务,以及期权交易；第四,上海期货交易所内的期货黄金和白银；第五,国内近几年新兴的各大贵金属交易所,比如天津贵金属交易所,广东省贵金属交易所等.
贵金属投资产品的主流品种是黄金、白银、铂金三类,其中黄金、白银更为常见.具体的理财产品则包括实物投资、带杠杆的电子盘交易投资以及银行类的纸黄金纸白银等.从实物贵金属角度来看,最受投资者欢迎的主要是投资性金条.实物黄金相比白银、铂金的流通性高,而且保值增值能力更强,一般投资者更青睐于实物黄金,实物黄金中的投资品种主要有饰品金,纪念性金币、金条,投资性金条等,其中投资性金条的流通性最强.
从2011年开始,针对客户投资黄金产品的需求,不少银行开始推出黄金制品的回购业务,建设银行、工商银行、农业银行等银行的部分网点都可以回购黄金制品.不过各家银行回购黄金制品的条件并不同,大部分银行只回购本行销售的实物黄金产品,有的银行即使是该行发行的黄金制品,也只回购投资性金条.
投资者风险偏好决定投资倾向
从整体上看,带杠杆的电子盘交易投资在贵金属交易中占主导地位.这类投资者大多数都有证券交易经验,他们惯于把股票经验用到贵金属交易上来.虽然贵金属和股票走势的分析方法论大同小异,具有股票经验的投资者在进行投资操作时能较为准确地判断常态事件行情,如央行议息会议等,但是对保证金交易制度还不是很适应,很多贵金属投资者止损意识较薄弱,轻视保证金交易下的风险控制,这容易造成杠杆倍数放大得亏损.在股票市场中形成的“亏大赚小”习惯,让不少贵金属投资者长期处于亏损状态.
纸黄金、纸白银采用的是100%资金、单向式的交易模式,没有杠杆效应,市场较为稳定,风险较其他黄金交易产品低.由于其交易机制和股票交易机制差别不大,有股票投资经验的投资者更容易掌握.而实物贵金属的投资者一般资产量较大,更看重投资的保值增值能力,通常在经济低迷的情况下,实物贵金属投资者更为活跃.
不同贵金属 品种的投资者风险偏好有所不同.纸黄金、纸白银是一种个人凭证式黄金、白银,投资者按银行报价在账面上买卖“虚拟”黄金、白银,个人通过把握国际金价走势低吸高抛,赚取黄金、白银价格的波动差价,其操作简便快捷、资金利用率高,同时也不用为保管担心,是贵金属投资产品中风险最低的一种,这类投资者属于风险回避型投资者,偏好于具有低风险的资产.
投资实物贵金属,如没有加工工艺的金条、金块或是商业银行推出的“品牌金”的投资者,主要是为了方便银行回购.实物贵金属投资相比纸黄金、纸白银的风险较大,一般风险接受能力比较强的、希望高收益回报的投资者偏向于选择这类品种.而带杠杆的电子盘交易的投资者则属于风险追求者,其通常主动追求风险,喜欢收益的动荡胜于喜欢收益的稳定.因为贵金属带杠杆的电子盘交易的品质主要是现货、期货等,具有杠杆效应,能放大风险.
商业银行需加强贵金属产品设计创新能力
目前我国商业银行的贵金属业务主要包括：贵金属实物买卖业务、账户贵金属交易业务、 上海黄金交易所业务、黄金积存业务、黄金理财产品、贵金属质押业务等,其中贵金属实物买卖业务和账户贵金属交易业务最受投资者青睐.
贵金属实物买卖业务是指商业银行推出的一种按银行挂牌价格进行贵金属实物销售或者回购的业务,保值增值能力较强.账户贵金属交易业务,主要指商业银行向客户提供的,根据商业银行的报价在账户上进行虚拟买卖贵金属但不进行实物交割的业务,目前主要的品种有“纸黄金”、“纸白银”等,其稳定性相对高,流通性强,是一种较为理想的低风险投资产品.
商业银行在设计产品过程中需要注意的是,其一,加强产品创新,当前我国商业银行的大多数贵金属理财产品有的是在模仿国外商业银行,有的是我国商业银行间理财产品的相互模仿,还有的是和传统理财产品的简单绑定,对投资者的吸引力较弱；其二,使产品多元化,针对不同客户的不同风险偏好,开发出不同的贵金属理财产品；其三,明确市场定位,国内多数商业银行对贵金属理财业务的战略定位不明确,其需要从以产品为核心向以客户为核心转变.
为了激发客户投资需求,商业银行应该从客户的角度出发,顺应市场需求,在提供给客户的一揽子贵金属产品和服务的同时让客户挑选到心仪的产品和服务,帮助客户实现特定时期内的理财目标.同时银行还要注重客户的维护以及跟踪回访,为客户提供优质的咨询服务,单纯的推销已经越来越难以满足当前的客户需求.加大网点营销宣传力度也是激发客户投资需求的重要途径,银行通过在网点张贴产品宣传海报、摆放宣传折页、通过电视、LED滚动显示屏等形势开展贵金属业务的宣传,有利于提高客户认知度.本文原载于《中国银行业》杂志2015年第5期.
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参考文献：
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