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关于人力资本论文范文 董事会人力资本、产品市场竞争和净现金流相关论文写作参考文献

分类:硕士论文 原创主题:人力资本论文 更新时间:2024-02-15

董事会人力资本、产品市场竞争和净现金流是适合人力资本论文写作的大学硕士及相关本科毕业论文,相关人力资本与人力资源开题报告范文和学术职称论文参考文献下载。

【摘 要】 文章使用我国2002—2016年15家上市白酒公司的面板数据,采用固定效应模型,分析研究了董事会人力资本、产品市场竞争对白酒上市公司净现金流的影响.研究结果显示:(1)董事会人力资本与白酒上市公司持有的净现金显著负相关,董事会人力资本占优的白酒上市公司会持有较低的净现金流,而且其净现金流波动较小,会有较低的净现金流风险;(2)董事会人力资本分布不均不利于应对净现金流风险,而倾向于持有较多的净现金流,董事会人力资本分布不均的白酒上市公司会持有较高的净现金流.(3)产品市场竞争较强的白酒上市公司拥有较高的净现金流,而且较强的产品市场竞争会给白酒上市公司带来持续的稳定现金流,降低白酒上市公司净现金流的波动.

【关键词】 董事会人力资本; 人力资本分布; 产品市场竞争; 白酒上市公司; 净现金流

【中图分类号】 F270 【文献标识码】 A 【文章编号】 1004-5937(2017)16-0064-05

一、引言

交易性动机、预防性动机、投机性动机是凯恩斯提出的持有现金的原因.为了能够应对日常经营过程中的资金周转活动、投资活动,以及相关突发事件,企业必然会持有一定的现金.充足的现金可以帮助企业在保证不影响经营的情况下快速扩张[1].现金不足会出现投资机会与市场份额被市场竞争者掠夺的风险,公司需要充足的现金来避免[2].稳定的现金持有可以使公司充分抓住成长机会,扩大公司规模、市场份额.基于信息不对称理论,Opler et al.[3]研究发现当外部资金成本过高或内部缺乏现金流时,为了降低融资成本,增加公司价值,公司会适当增加现金持有,以把握投资机会.

然而,存放在企业的净现金并不能带来直接的收益,过高的净现金有可能被管理层滥用的风险.基于代理理论,管理人员并不会完全遵照委托人的意志,管理者更多地从自身的角度出发,把持有的现金用来满足自身的在职消费、津贴补助.管理人员会为了满足自己的职位消费、自身的津贴等而大量持有现金.Myers et al.[4]认为管理人员持有较高的现金,并非把企业现金分给股东,而是为管理人员谋取私人利益提供便利条件.

因而,现金决策是公司一项重要的财务决策.现金流量过低、过高以及大幅波动都不利于企业的发展.企业的现金决策不仅受到内部治理机制的影响,同样还受到外部治理的影响.在企业微观环境的内部治理中,董事会的设置是最核心和重要的因素.董事会是股东监督高管的重要机制,会影响公司战略决策、管理层监督、公司现金决策的执行.一方面,董事会是所有者的代理人,代表着企业所有者的利益;另一方面,它又负责监督和激励企业的管理层,是企业高管的委托者.因而,董事会势必会影响企业的经营决策、财务决策,最终影响企业的现金持有.此外,公司外部治理機制也会对企业的管理、经营产生外在压力,从而影响企业的现金决策以及现金持有行为.

不同白酒制作工艺的特殊性会深刻影响白酒上市公司高管相关知识的储备、经营决策的选择.白酒上市公司产品市场竞争地位形成的独特性更会影响白酒上市公司的现金决策.因而,影响白酒上市公司净现金流持有水平、净现金流波动性的因素也会具有一定的独特性.但是,从以上角度研究白酒上市公司净现金流的文献较少.这是本文选取白酒上市公司为研究对象的重要原因.外部治理机制中极为重要的产品市场竞争以及企业内部治理中极其重要的董事会人力资本到底会如何影响白酒上市公司的净现金流?这是本文研究的问题.相关的研究结论可以为公司与政府制定相关政策提供参考.

二、相关研究文献

许多学者从不同角度研究了影响现金持有和波动的因素.有些学者从公司治理、股权治理结构等多个角度来研究公司现金持有水平.例如Harford et al.[5]、胡国柳等[6]研究了支出、财务杠杆、融资约束等方面对公司现金持有的影响.有些学者研究股权分散程度、管理人员持股与否、持股比例等公司股权治理结构对企业现金持有的影响.例如,Kalcheva et al.[7]、廖理等[8].

董事会设置是公司内部治理中极其重要的因素.董事会和管理层作为股东的代理人来控制公司,并接受股东的监督.在董事会上,董事长和其他董事决定了企业的重大事项.董事会不卷入到公司日常经营管理中去,会给公司经理人员授予经营和决策的职权.在经营层面,总经理可以对副总经理、财务负责人进行提名,总经理很大程度决定了企业的运营情况,并接受董事会的监督.一般情况下,总经理都会是董事会董事,个别副总经理也会成为董事会董事.因此,董事会决定公司经营决策,并会在很大程度上影响公司的日常经营管理.既有文献研究了董事会的规模、独立董事的比例、董事会的持股比例、董事长与总经理是否为同一人、董事会的报酬等董事会特征对公司净现金流的影响情况.

有学者认为规模较大的董事会有助于增强对企业的监控能力,能够更好地履行监督的职能,更好地做好与外部的沟通桥梁作用,可以更有效地缓解企业的委托代理成本.因而,董事会规模较大的企业不需要持有更多的现金来防范风险,会降低净现金流.

独立董事可以为企业带来相关的关键资源,提高公司的信誉度、绩效.在一定程度上,独立董事可以对董事会实施一定的监督,促进董事会决策的公正性和独立性.王跃堂等[9]研究发现独立董事的声誉机制能够显著地促进公司绩效.叶康涛等[10]研究证明独立董事的比例较高,能够更好地发挥董事会的作用,有利于科学决策的做出,这会使公司持有更为合理的现金.

然而,董事会成员的持股比例对企业现金持有的影响是双方面的.一方面,当董事会持股比例过高时,基于谋求自己的利益和应对外部潜在股东的压力,倾向选择持有更多的现金.另一方面,董事会持股可以激励董事会成员把更多的现金用于投资而提高公司绩效,会选择持有较低的净现金.Morck et al.[11]研究认为董事会成员持股比例的不同对企业价值的影响是不一样的.

总结:此文是一篇人力资本论文范文,为你的毕业论文写作提供有价值的参考。

参考文献:

1、 人力资本、意愿认知和农业技术培训 [摘要]人力资本和意愿认知都是影响农户技术培训行为的主要因素,这种影响作用随着农户资源禀赋的不同而产生差异。基于江西省587份调研数据,通过多元。

2、 碳足迹、人力资本和商贸物流园区竞争绩效 摘 要:基于碳足迹的视角,通过对调查样本区域内20个商贸物流园区竞争绩效及其低碳特征的比较分析,考察碳足迹强度、人力资本投入对于商贸物流园区竞争。

3、 信用衍生产品对冲、货币市场波动和中国商业银行贷款行为 摘要:文章基于信用衍生产品对冲的实质构建理论模型并得到理论结论与推论,利用GMM方法对理论结果进行实证检验。实证研究结果表明,在回购利率互换对。

4、 公司治理、政府干预和人力资本投资不足 摘要:企业人力资本投资与企业固定资产投资等相比,具有投入产出关系不明显、投资回收期长、投资风险大等特点,更容易产生投资不足等非效率投资现象。文章。

5、 产品市场竞争、董事会治理和上市公司信息披露质量 摘要:以我国627家上市公司为样本,通过实证研究发现董事会规模、内部董事比例、两职分离状况的系数有利于提高企业的信息披露质量;独立董事比例以及董。

6、 审计师行业专长、产品市场竞争和财务重述 摘要:以2007~2012年我国A股上市公司为样本,对审计师行业专长与财务重述的关系,以及产品市场竞争程度对两者关系的影响进行实证研究。结果表明。