论文金融监管走向严厉深层原因对投资影响是适合不知如何写金融监管方面的相关专业大学硕士和本科毕业论文以及关于金融监管体制调整论文开题报告范文和相关职称论文写作参考文献资料下载。
对新兴市场而言,加强金融监管原本无可非议,但今年年初至今,金融行业面临的监管更加严厉了,不仅监管的面在扩大,监管的深度也在加深.
如果说年初对外汇管制的加强可以理解,即为了防止外汇大量流出,那么,在股市已经很萧条的情况下,监管层连个股涨停板也要插手,就让很多人费解了.最近和不少金融从业者和投资者交流,基本上也是抱怨多于支持.在此,笔者谈谈自己的理解.
金融职能被高估的时代或已过去
20世纪80年代改革开放之初,我国自上而下都比较重视工业,需要从一个农业大国转型升级为现代化国家.到了20世纪90年代,工业的发展越来越受到资金短缺的限制,促使国家积极引进外资并大力发展金融业,如银行、信托、信用社、证券就是从那个年代起相继步入繁荣期（见下页图1）.
尤其是 同志1991年在视察上海时指出：“金融很重要,是现代经济的核心.金融搞好了,一着棋活,全盘皆活.”此后,这段话被金融业反复引用,成为金融业必须大力发展的有力理由.金融被赋予了太多的职能,以至于此后中国的货币扩张一发而不可收.资本市场的功能也被过度夸大,如提高直接融资比重不仅可以降低企业的债务率,完善公司治理结构,分散银行风险,还可以借此来调整地区产业结构,帮助国企解困等.
不过,2015年的股灾,让各层都认识到了直接融资的弊端.股市险象环生,债市的刚性兑付又必须打破,民间理财市场出现的窟窿更是大得惊人,种种现象表明,发展直接融资也是一把双刃剑,有利也有弊.
间接融资相比直接融资弊端似乎更多,更容易受到体制性因素影响,尤其是当下中国的金融市场仍是以间接融资为主.例如,在银行的信贷余额中,国有企业的占比远超民营企业,但国企的利润总额却远低于民营企业,这意味着信贷资源的明显错配.这种错配不仅导致资源浪费,也隐含着银行业风险的加大.也就是说,直接融资的风险是可以被分散的,但间接融资的风险最终集中在银行.
1990年至今的26年中,中国经济结构的问题似乎更加突出,金融对于改善经济结构的贡献并不明显.此外,国企的债务率也越来越高,发展直接融资对国企降低债务率似乎没有起到根本性作用.倒是金融业本身成为直接融资的受益者,尤其是银行和券商,通过自身的直接融资,扩大了资本规模,同时又做大了资产负债表,因此,过分偏重发展金融业,神化金融的职能、功能和作用,从日后看,都存在很大弊端.
金融在GDP中的占比超过英美日
过去,不少学者表示中国存在“金融抑制”问题,因此提出要进一步放松管制,增加开放度.但从这两年的数据看,中国金融业的发展速度是超预期的.今年上半年,金融业的增加值为3.12万亿元,占GDP的比重达9.16%,而2015年英国的占比在8%左右,美国在7%左右,日本更是只有5%左右.中国在第三产业在GDP中的占比远低于西方发达国家的情况下,金融业却拔地而起,这就属于畸形发展了.
2015年上半年,由于股市火爆,导致金融业增加值增速超过17%,金融在GDP中的占比也从2014年上半年的6.86%上升至9.34%.但2016年上半年A股市场的跌幅名列全球股市前茅,交易规模缩减至2015年同期的一半,原以为2016年金融业创造的GDP会比2015年大幅缩减,没料到还是增长了6.7%,这说明中国以银行为主体的金融业仍在快速发展.
2016年的《政府工作报告》中,M2的目标提高至13%,GDP目标降低的同时提高M2.不少学者在一季度看到M1高增长,认为中国经济正在脱虚向实,新一轮经济周期已经启动,但事实证明,大部分企业只是把从银行借到的钱拿在手里,变成活期存款,并不急于投资实业.这显然打破了M1高增长必然带来实体经济繁荣的一般规律.
说到这里,想必大家对当前金融监管趋向严厉的逻辑已经很清楚了：经济下行中金融的虚假繁荣,不仅无助于实体经济的止跌,而且还会带来更大的金融泡沫,诱发系统性金融风险.在央行发布的《二季度中国货币政策执行报告》中,多次提及要防范系统性金融风险,却不再提及“区域性金融风险”,其真实的含义是,随着金融创新和互联网技术在金融领域中的应用,金融混业和金融跨区域已成趋势,故金融风险一旦爆发,就不再是区域性了,而是全国性的.
不仅金融对实体经济的支持有限,而且大量货币在金融体系内部循环,又在制造泡沫,进一步威胁到经济的健康发展.如大量银行和民间理财产品的发行,进一步促成了资产荒；非银行金融机构的提供通道业务无非都是在规避监管,并从中获取价差收益,所创造的金融GDP其实都是金融产品交易过程所带来的,一旦出现一批金融机构不能按时兑付,则系统性风险就会爆发了.
投资选择将更趋于理性
更加严厉的金融监管的主要目的是挤泡沫,要把金融市场上过多的投机资金赶走.尽管这是一种非市场化的手段,容易引发争议,但在我国这样的散户交易量占绝对主导的市场,可能更加奏效,因为期望散户的“学习纠错能力”实现自我提升,还需要一个漫长的过程.
如从2016年上半年投资者持仓市值结构来看,50万元以下的投资者占比处于绝对优势,合计比例超过95%,其中1万元以下市值投资者比例约27%,1万～10万元市值投资者约49%,10万～50万元市值投资者约19%.而市值100万元以上投资者合计比例不到2.5%,中小市值散户依然是股票市场的主力军.
加大对金融市场的干预和监管力度可以驱赶投机资金脱离市场,从表面上看这会导致股市交易的进一步清淡,流动性溢价会有所上升,但从对整个经济而言,投机资金的机会成本降低,闲置资金增加,资金面会更加宽松,从而使得市场利率水平进一步回落,这对于利率敏感型金融资产的估值水平提升是有利的,如债券及其他固收类产品,低市盈率、市净率或高分红率的权益类产品等.
从主题投资的角度看,姑且粗略地列举笔者对其中4大板块的判断（见图2）.
一是金融市场交易规模的缩减,金融创新步伐的放缓,以及管制的加强,对金融板块似乎不那么有利.当然,单纯从估值的角度看,金融板块中的细分主题似乎还是有吸引力的,如互联网金融、科技金融等新金融板块还是有高成长性的.
二是国企改革是当务之急,若再无进展,则经济结构会更加扭曲,并拖累经济增长.因此,对于国企改革板块,还有很多机会,如并购重组、资产注入,证券化率的提升等.投资不妨投高层之所急.
三是具有高成长性的高科技板块.尽管在估值方面不具有优势,但今后的高成长可以弥补这些缺陷.尤其是当今的市场经济从相对自由走向有序管制的时代,对于受体制约束较小的科技类企业或更受青睐.
四是贵金属板块.尽管金融去杠杆是重点,但经济仍需稳增长,只要房价不跌,M2的增速还得维持在较高水平,即货币泛滥、资产荒的格局很难打破.因此,贵金属板块必然成为应对资本荒和货币贬值的理想品种.
总结:本论文可用于金融监管论文范文参考下载，金融监管相关论文写作参考研究。
参考文献：
1、 金融危机的深层原因在于人性，并无简单的应对之法 美国政府没有及时采取有效的办法去解决债务问题，是在金融危机中犯下的最大的错误哈佛大学经济学讲席教授肯·罗格夫（Ken Rogoff）是开放宏观。
2、 基于泛亚事件金融监管 摘 要：本文通过对“泛亚”事件发生的背景分析，以“泛亚”事件爆发的代表性和复杂性为视角对其爆发的缘由进行探析，剖析了其背后所隐藏的金融监管隐。
3、 美国金融监管有效性衡量 摘 要：利用金融监管指数分析方法对美国金融监管的有效性进行总体衡量和判断的结果表明，2000～2009年，美国的金融监管指数呈现持续下降的趋。
4、 互联网金融监管必要性和核心原则 摘 要：互联网金融是近年来新兴的金融形式，在网络技术等先进技术水平不断提高的推动下逐渐成为人们关注的焦点。互联网金融的迅速崛起必须有相应的监管作。
5、 当下金融监管该适用什么模式 自股灾发生以来，金融监管机构及其监管能力一直是社会公众广为诟病的对象。但是，当今金融监管中的问题，早已不仅仅是监管机制层面的问题，而应该是国家金。
6、 监管趋严，中国对外投资下降 （《财经》2017年第20期“對外投资挤‘水分’”）近年来，随着中国企业“走出去”步伐加快，中企对外投资规模快速扩张。不过，这其中不乏非理性和。