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齐心集团上市后,盈利能力日益下滑,几近亏损.但自从通过收购SAAS业务,利润率惊人,于是业绩就呈现爆发式增长.
2018年第一季度齐心集团(002301.SZ)业绩相当不错,且公司预计2018年上半年盈利比上年同期增长38%-50%.主要得益于上半年公司B2B业务和SAAS业务银澎云计算业务销售业绩有效增长.
再看公司近两年业績情形,2016年净利润增长432.22%,2017年增长33.54%,齐心集团要进入绩优股序列?
2009年10月,齐心文具上市,是中国最大的办公文具(文件夹)制造商,在业内具有较高的品牌知名度.2014年9月更名为齐心集团.
上市前,公司的营业收入及净利润每年都稳定增长.上市之后,公司营业收入年年大幅增加,2013年达到16.8亿元,比2009年高出一倍有余,但利润却越来越少,2013年净利润只有2760.54万元,不到2009年的四成.到了2014年连营业收入也下滑了,2015年甚至沦落到变卖子公司、并购来维持盈利的地步.
2015年4月,公司收购杭州麦苗网络技术有限公司(下称“杭州麦苗”)增厚净利润1915.87万元.8月转让惠州齐心文具制造有限公司增添收益1695.96万元,12月“压哨”转让汕头市齐心文具制品有限公司(下称“汕头齐心”)获得“保命”收益3190万元;通过一番运作,公司终于实现盈利1970.83万元,但扣除非经常性损益,亏损2951.45万元.
2016年,公司脱胎换骨,净利润1.05亿元,同比大幅增长432.22%,扣非净利润8744.82万元,同比增长396.29%.
在亏损边缘苦苦挣扎的齐心集团到底修炼何种秘籍使得业绩一飞冲天?
两个字:并购.
并购创未来
2015年4月,公司以3.38亿元现金快速收购杭州麦苗100%股权.杭州麦苗承诺2015-2017年扣非后的净利润分别为2500万元、3250万元和4225万元.2015年杭州麦苗贡献净利润1915.87万元,占齐心集团净利润的97.20%,如果没有这次收购,齐心集团当年仅仅盈利55万元.
杭州麦苗在2016年更上一层楼,净利润飙升至3815.37万元,占齐心集团净利润的36.37%;2017年净利润继续攀高至4841.87万元,占齐心集团净利润的34.57%.杭州麦苗盈利逐年增加,贡献率却逐年下降,与另一起并购有关.
2016年4月,齐心集团通过现金收购云视频会议的龙头企业——深圳银澎云计算股份有限公司(下称“银澎云计算”)100%股权.出让方共同承诺,银澎云公司2016年、2017年、2018年各会计年度承诺实现的扣除非经常性损益后净利润分别不低于4600万元、6000万元、7800万元.银澎云计算自2016年5月起纳入合并报表,实现销售收入1.65亿元,实现净利润5805.82万元,占齐心集团净利润的55.35%;与杭州麦苗合计贡献齐心集团91.73%的净利润.银澎云计算2017年实现净利润6171.02万元,占齐心集团净利润的44.06%;与杭州麦苗合计贡献齐心集团78.62%的净利润.从扣非净利润来看,2016年、2017年两者合计贡献齐心集团102.41%、90.07%的扣非净利润.
暴利的SAAS
杭州麦苗、银澎云计算主要从事SAAS,收入占整个齐心集团的比重很低,不过贡献的利润却是杠杠的,是齐心集团的主要利润来源.
SAAS是Software-as-a-Service(软件即服务)的简称,它是一种通过Internet提供软件的模式.
通过这两起收购,齐心集团的SAAS业务从无到有,爆发性增长.2015年至2017年分别实现营业收入2810万元、2.28亿元、3.43亿元,净利润分别为1916万元、9621万元、1.1亿元,毛利率分别为100%、76%、70.02%,销售净利润率分别为68.19%、42.21%、31.42%.
神秘的接盘方
2015年当年,除了收购杭州麦苗,公司还出让了汕头齐心.
汕头齐心的接盘方是汕头市四远帆投资有限公司(下称“四远帆”),转让价格由公司净资产评估价值8206.46万元确定.根据相关的股权转让协议及相关补充协议,深圳市永丰泰融资担保有限公司作为担保人为四远帆付款提供无限连带责任担保.
不到一个亿的股权转让款还需要担保的情况并不多见,为何需要担保?是因为四远帆实力不够?
天眼查显示,四远帆成立于2014年6月,注册资本1000万元,但没有实际出资.截至2014年12月31日,四远帆资产总额36.80万元,净资产36.80万元,营业收入0万元,净利润-13.20万元.尽管如此,齐心集团表示,通过对四远帆的经营情况以及其资信情况的综合评估,认为四远帆的支付能力不存在风险.
除了2014年工商年检外,四远帆2015年、2016年、2017年均没有进行工商年检,已经被列入经营异常名录.股东为柯素玉、柯钦远.
而到了2017年,汕头齐心的股东变成了深圳新建策科技有限公司,其股东为谢冀平.
为何深圳市永丰泰融资担保有限公司敢给几乎一无所有的四远帆担保?相关信息显示,该担保公司的公司股东兼法定代表人是胡泽彬,而深圳市摘金谷信息咨询科技有限公司的法定代表人也是胡泽彬,其同时也是深圳鹏信股权投资基金企业(有限合伙)的有限合伙人.深圳市摘金谷信息咨询科技有限公司和深圳鹏信股权投资基金企业(有限合伙)的控制方就是齐心集团的实际控制人陈钦鹏及其兄弟.
这笔让齐心集团扭亏为盈的压哨交易大有文章.
济南新海诺的“小灶”
齐心集团的应付票据从2016年年末的13.83亿元锐减至2017年年末的2.54亿元,同时预付款项从2016年年末的1.27亿元增加至2017年年末的1.57亿元.应付票据大幅减少及预付款项增加的资金主要来自银行借款,2017年年末短期借款飙升至10.78亿元,同比暴增314.93%,此前短期借款余额最高不超过3亿元.
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参考文献:
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