论文沪港通对沪港股市联动性影响是适合沪港通论文写作的大学硕士及相关本科毕业论文，相关2018沪港通开户条件开题报告范文和学术职称论文参考文献下载。
摘 要：沪港通的开启建立了沪港两市间资本的联通机制,对沪港两市的联动性产生了影响.文章基于实证的方法分析了沪港通开启前后沪港两市共同交易时间股价指数之间联动性的变化.结果表明,沪港通开启之后,沪港两市的联动性有所加强,其中沪市对港市的影响明显增加.Granger因果检验表明,沪港通开启前沪港两市间的因果关系不太明确,而沪港通开启之后,沪港两市间的因果关系随着滞后期的不同而有所变化.随着沪港两市联动性的加强,我国内地证券市场国际化程度提高,证券市场受国际资本市场的影响会增加,市场之间金融风险传染的可能性也会增加,这需要我们进一步建立健全金融市场监管机制,以应对国际资本冲击和人民币汇率波动等因素的考验.
关 键 词：沪港通；股票市场；联动性；影响
中图分类号：F830.9 文献标识码：A 文章编号：1006-3544（2014）06-0059-04
一、引言
2014年4月10日,中国证监会和香港证监会发布联合公告,批准上交所和港交所开展沪港股票市场交易互联互通机制试点（下称“沪港通”）,允许两地投资者通过交易所买卖港股和A股.2014年11月17日港股通正式开启.
沪港通机制的主要内容可以归结为沪股通和港股通 [1] .沪股通,即指投资者委托香港经纪商,经由香港联合交易所设立的证券交易服务公司,向上海证券交易所进行申报,买卖规定范围内的沪市股票；港股通,是指投资者委托内地证券公司,经由上海证券交易所设立的证券交易服务公司,向香港联合交易所进行申报,买卖规定范围内的港市股票.
沪港通对于当前我国资本市场的影响是深远的 [2] ：一方面提升了我国证券市场的国际地位,拓展了境外资金投资我国证券市场的途径； 另一方面在人民币尚未成为国际通兑货币之前, 接通了国内外资本市场互相通融的桥梁, 进一步促进了人民币的国际化.
尽管沪港通之前内地股市和香港股市之间已有一定的内在联系,但香港作为国际金融中心,其高度自由化、 国际化的资本市场和内地资本市场有所区别.例如范致镇 [3] 的研究就曾指出,在2007年以前沪港两地的股市指数不存在长期均衡, 短期走势亦相互独立.但近年来随着我国资本市场的改革开放,对香港股市和内地股市间的联动性产生了深远影响,正如李亚凌 [4] 的研究所指出,两地股市间的关系愈来愈密切.
本文以近期影响内地和香港股市间关系的重要事件沪港通为切入点, 运用实证的方法研究沪港通前后沪港两市间联动关系的变化, 并针对有关结论提出政策建议.
二、研究方法和数据
(一)研究方法
关于资本市场间联动性的研究, 从研究对象来看,可分为对价格（指数）间联动性的研究和对收益率之间联动性的研究； 从研究方法上可以分为基于协整理论的研究和基于自回归条件异方差模型的研究.
本文基于协整理论,构建向量自回归模型分析开启沪港通前后沪港两市股价指数之间联动关系的变化, 并通过方差分解分析研究沪港通前后沪港两市间动态影响的变化.在此基础上,通过Granger因果检验分析联动关系变化背后因果关系的变化.
1. 协整理论和向量自回归模型. 对于金融市场非平稳时间序列的分析,协整分析克服了简单回归分析出现的虚假回归问题,有着独有的优势.根据协整理论,只有当多个时间序列变量之间单整阶数相同时,才可能存在均衡关系,此时的回归分析才具有意义.价格（指数）作为时间序列变量具有记忆性质,即价格（指数）会受到其自身和相关影响因素前期值的影响.此时应当运用向量自回归（Vector autoregression,VAR） 模型进行处理.VAR模型可以研究相关时间序列间的联动性、预测和随机冲击所产生的动态影响,简单清晰地说明相对复杂的动态经济现象.
2. 方差分解分析. 沪港通的开启在拓展了资金进出我国证券市场的渠道、激发证券市场活力的同时,一定程度上增加了国外金融风险向我国传染的可能.这种关于证券市场间随机冲击影响的研究可以通过方差分解（Variance decomposition）分析实现.方差分解分析 [5] 可以对向量自回归系统内某一变量的预测误差的方差进行分解,通过系统内各变量随机冲击的方差贡献率判断各变量对该变量预测的影响.
3. Granger因果检验.根据已有研究表明 [6] ,沪港两市之间存在一定的联动关系,沪港通的开启会对这种联动关系产生一定的影响.联动关系的背后是因果关系, 因果关系的检验可以通过Granger检验实现 [7] .Granger检验的基本原理为：若在包含了变量X、Y的过去信息的条件下,对变量Y的预测效果要优于只单独由Y的过去信息对Y进行的预测效果,则认为变量X是引致变量Y的格兰杰原因.
(二)数据来源及定性分析
沪港通为近期发生在沪港两市间的重大事件,为研究沪港通前后沪港两市间联动性的变化,要考虑两个因素的影响：
首先是研究的时间跨度.研究的时间跨度不宜过长,否则这种联动性的变化易受到其他事件的影响,使分析结果偏离正常情况,因此取沪港通开通（2014年11月17日）前后各15个交易日的数据.这30个交易日上证综合指数的波动情况（振幅）如图1所示.
可以看出, 沪港通开通之前上证综合指数波动幅度一直在3%以内,而沪港通开通之后,上证综指的振幅呈现波动式上升趋势.沪港通开启之后的第17个交易日（12月9日）上证综指振幅更是高达8.5%,创金融危机以来最大值.显然,沪港通的开通使得大量资金进出内地证券市场,在提升内地证券市场活力的同时,一定程度上加剧了市场的波动程度.
其次还应当考虑沪港两市交易时间的差异.沪市的交易时间为上午09：30-11：30, 下午13：00-15：00； 而港市的交易时间则为上午09：30-12：00,下午13：00-16：00, 交易时间不一致也会对两市间联动性产生影响, 因此研究过程中需剔除两市交易时间不一致的数据,选择两市同时交易期间的数据.
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参考文献：
1、 沪港通是投资机会还是散户陷阱 沪港通港股遇冷，外资投行大跌眼镜。沪港通开通后，中国内地投资者并没有大量买入香港股票。这让德意志银行、法国巴黎银行和高盛等外资投行感到意外。他。
2、 沪港通利弊和风险防范 摘 要：沪港通的开通是我国资本项目开放进程中重要的一步，加强内地资本与国际资本的流通，推动人民币国际化；同时促进沪港两地金融市场的完善与发展，从。
3、 深港通会带来哪些投资机会 日前“深港通”启动实施。就内地与香港的二级股票市场而言，两年前沪港通的开启标志着两地互联互通战略迈出第一步，如今深港通的落地不仅可以视为沪港通的。
4、 探究沪港通意义和风险 摘要：2014年4月，中国证监会正式批复了开展互联互通机制试点。7个月之后的2014年11月17日，在香港联合交易所举行了沪港通开通仪式，这就标。
5、 沪港通、深港通政策对标股票定价效率影响其对比 摘 要：沪港通和深港通的开启建立了内地与香港地区两市资本的联通机制，是我国证券市场对外开放进程中的一项探索性举措。本文基于有效市场理论分析表明，。
6、 深港通平话 继2014年推出沪港通之后，有消息称，今年将开放深港通。所以，这是个啥？沪港通和深港通，用术语来讲都是与QFII与QDII一样，是“引入海外。