论文A股市盈率投资影响因素和策略分析是关于本文可作为市盈率方面的大学硕士与本科毕业论文市盈率论文开题报告范文和职称论文论文写作参考文献下载。
摘 要：对于我国A股股票投资来说,投资盈利的前提是选择正常的投资策略.市盈率作为一个研究较为深入的经济学指标,参与指导股票发行价同时也是金融监管的重要指标.本文综述了市盈率的基本概念,对其来历和发展进行了分析,同时对其主要影响因素进行了介绍,对低市盈率股票的投资组合较高市盈率投资组的投资优势进行了解析.
关键词：市盈率 A股市场 市争率 投资收益
近年来,随着金融市场的发展,我国A股股票市场进入快速发展阶段.
名投资者如何选择适合的股票进行投资,对其整个股票投资的收益影响将是最为重要的.随着股票投资理论的发展,对于股票市场的投资手段产生较为明显的影响,包括从早期的股票价值投资到股票投资组合,再到最近由股票市场各种变化衍生出的各种投资组合策略,可以说股票投资的方法千变万化.无论方法投资的方法如何变化,投资的标准都需要具有定的可参考值.因此我们认为A股市场股票投资策略必须基于股票这特殊商品的价值.根据商品的价值理论,来选择合适的投资方法,这观点也得到了大多数投资理论研究者的认可.从股票价值这个观点出发,可以认为股票的价值决定了股票的,同时股票的将围绕着股票价值进行上下的波动.因此投资者应该在股票市场中反复的寻找股票价值被市场低估的股票,当股票低于价值时,是最好的买入时机,随后等待该股票随着价值增高,最终收益投资利润.同样国际著名金融投资大师巴菲特认为寻找价值被长期低估的股票,并将该股票长期持有,是股票投资的不败法则.那么依靠什么指标来判断股票的符合其价值呢?
一、市盈率概念简介
根据价值投资原则,市盈率的概念被研究者提出,即为股票市场中股票与其每股收益的比值.早期美国著名的金融分析师本杰明的《证券分析》书中首先对市盈率的概念进行了简单但较为正式的描述：任何支股票的价值是当时该股票利润的一定倍数,而这倍数受到股票购买人气、金融环境以及企业的性质影响.因此股票与该股票每股收益的比值可以理解为股票投资的回收期,也就是说在扣除应缴税费后,该股票每股所得利润全部以的形式回馈股东,在不考虑该时期货币价值的情况下,应该多少年可以收回本金.从概念来讲,市盈率代表了股票的投资回收期与资本的投资收益率.由于市盈率这指标在计算统计时考虑到了金融资产的投资和投资收益,也同时考虑到了包括盈利能力、投资风险、股票成长能力等多种影响因素,因此市盈率已经成为了股票市场中股票的发行价、股票投资决策以及股票市场监管中最常使用的指标.同时市盈率理论认为低市盈率的股票投资组合较高市盈率的股票投资组合可以获得更高的股票投资收益.因此从概念上讲,市盈率投资理论与股票价值投资理论是相辅相成的.
二、市盈率效应在国际市场上的影响
在美国的第二次工业结束后,工业成分股票成为了股票市场中的“蓝筹股”.在此阶段,市盈率成为评价股票定价合理性的指标,同时也作为投资人投资该公司股票的风险性分析指标.有个明显的例子,当时的投资者认为如果股票的市盈率在20倍左右是个较为理想的范围,而如果股票市值低于20倍的市盈率,那么该股票被认为受到市场的低估,拥有较高的投资价值,同时认为投资该股票所面临的风险将会耕地,相反的话,如果市盈率高于30倍,那么该股票被认为已经属于严重的高估,如果此时投资该股票所面临的风险将会非常的高.在通过分析1968-1988年的股票交易数据,将高市盈率和低市盈率股票分为两组,比较两组的投资收益情况,其中高市盈率组的收益率为6.64%,而低市盈率组的收益率为16.26%.这结果证明低市盈率是股票投资中选择股票的个重要的参考标准.在1977年的分析研究中,通过构建高低市盈率的投资组合,比较股票收益与投资风险与市盈率的关系,发现在低市盈率投资组所获得的平均收益超过高市盈率投资组10%.换句话说,表明采用低市盈率投资策略可以带来更高的投资回报.这现状再次证明了股票价值投资理论中对于价值性的观点.然后在1973年-1990年问的研究表明,在仍然采用高低市盈率分组投资的观点下,高市盈率股票带来的收益超过了低市盈率股票,这
结论与之前所得出的市盈率效应相反,从侧面说明高市盈率股票并不是没有投资价值,同时高市盈率也不定完全代表着高投资风险,同时也表明市盈率与股票公司未来获得盈利的可能性具有较大关系,表现出正相关.
三、A股市场中的市盈率影响因素
回到我国的A股市场,主要影响市盈率的因素有哪些呢?研究表明主要集中于地区经济发展程度与整体的市场利润水平.细化来讲,首先不同行业的市盈率不同.其次,各个股票公司的利润、股票和面临的市场风险都影响市盈率.而资本成本、市场波动、通货膨胀程度、市场真实利息率和市盈率表现出负相关.即资本成本大,市盈率低；市场真实利息率低,市盈率高.通过对世界各国股票的市盈率分析,发现个国家的GDP增长水平与市盈率的增加水平呈正相关,即GDP增长越快,市盈率水平越高.通过1992年-2007年的深圳A股分析,发现了A股市盈率与利率表现出明显的负相关关系,而我国GDP增长水平对A股的市盈率并没有明显的关系.而观察2005年-2008年的上证A股市场发现,国家的货币供应量与A股市场的市盈率也没有明显关系.通过分析上证和深圳A股市场的宏观经济因素,发现CPI和印花税对与市盈率表现出正相关的关系.而公司规模、市净率以及股票收益对市盈率具有不同程度的影响.公司业绩的增长水平是可以从市盈率上反映出来,而且两者呈正比.同时公司的管理结构和组织模式都是会影响市盈率的大小.而同时研究表明,A股市场并没有出现明显的泡沫,市场内股票表现出合理的市盈率水平,并且低市盈率股票每股收益较高市盈率高,表明我国A股市场符合市盈率效应.
四、A股市场市盈率投资组成分析
对于我国市场的市盈率投资组合分析,大部分的研究指出,使用低市盈率投资组合将会带来较高的收益.在使用费森一奥尔森估值模型,发现投资股票的市净率和市盈率越高,带来的股票投资收益将会降低.在适应市盈率超过和低于平均水平5倍为标准构建的投资模型中,表明无论A股大盘指数上行或者下行,低市盈率投资组合所带来的收益是高市盈率投资组合的1.5倍.不同行业股票市盈率在A股市场中的表现也是不同的,如果是传统行业,即使业绩好,也不会被投资者看好,因此其市盈率有可能低.而投资者喜好的行业,即使利润微薄,也有可能具有高市盈率.总体来说,市盈率投资效应在我国A股市场还是较为明显的,但是在大盘指数的不同阶段,不同的市盈率投资组合将会带来不同的收益.比如,当大盘处于上行阶段时,低市盈率组合带来的收益率较高.而大盘处于下行调整时,高低市盈率股票投资并不会有明显的差异.而此时如果选择中长期持有股票,低市盈率股票带来的收益就会更大.在任何阶段,短线操作股票,低市盈率股票并不会带来丰厚的收益,从另个侧面说明,不同的持股时间,对市盈率投资理论是有定的影响.因此建议A股投资者中长期持有低市盈率股票进行股票投资,而选择短线操作时应考虑高市盈率股票.这也意味着,我国股票市场上仍然有投机者存在,因为投机者往往选择高市盈率股票,而投资者应该选择被市场低估的低市盈率股票.
然而我们仍然建议投资应该考虑A股市场上市公司年报的可靠性,因为年报所披露的信息常存在定程度的行为,所以从数据层面反应的信息并不定可靠,投资者仍要靠自己的分析去判断,该公司是否为可靠的低市盈率公司,并将其持有.同时投资者也应该动态的考虑股票公司未来成长的潜力,因为这些都会影响将来该公司的市盈率以及公司收益率.面对股票市场这复杂的投资环境,整体的大环境对股票走势具有明显的影响,当我们单纯的以市盈率作为考虑对象时,一定要考虑整体大环境的发展趋势.因此,我们认为市盈率这一金融指标作为选股标准是,应不仅仅考虑到了股票的和收益,同时考虑到将来的收益能力、成长潜力、投资风险等诸多因素.同时由于市盈率这指标非常直观,因此善用该指标,将会给投资者带来较高的收益.
总结:此文是一篇市盈率论文范文,为你的毕业论文写作提供有价值的参考。
参考文献：
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