论文我国境外直接投资风险管理和决策是关于对写作风险管理论文范文与课题研究的大学硕士、相关本科毕业论文风险管理论文开题报告范文和相关文献综述及职称论文参考文献资料下载有帮助。
〔摘 要〕目前我国境外直接投资正呈规模更大、范围更广的趋势发展,伴随而来的是更大更复杂的风险.本文提出了境外直接投资风险管理与决策的两阶段评价框架,第一阶段利用层次分析法（AHP）将境外直接投资风险进行量化从而判断风险的总体水平,第二阶段在传统的折现估价模型基础上提出了调整后的净现值估价方法（ANPV）,并在考虑实物期权的基础上将二者有机结合起来,为我国境外直接投资的风险管理与决策提供更加科学的依据.
〔关键词〕境外直接投资；风险管理；层次分析法；调整后的净现值
收稿日期：2011-07-13
基金项目：国家社会科学基金项目“中国外商直接投资的区位选择与优化配置研究”（11CJY078）
作者简介：张 鹏（1986-）,男,河南驻马店人,博士,主要从事证券市场和国际投资等方面的研究.E-mail:zhangpeng_5057@163.com
中图分类号：F830.59
文献标识码：A
文章编号：1008-4096（2011）05-0085-06
随着我国境外投资规模迅速扩大,投资风险也在凸显.世界银行有关统计报告显示,我国境外直接投资项目盈利、持平和亏损的比率各占1/3,这意味着有相当一部分境外投资是低效或无效的.之所以会出现这种局面,主要原因是在进行境外直接投资时没有对面临的投资风险做充分估计和测量研究.可见,为提高我国境外直接投资效率,应尽快构建一套完整的风险管理评价系统.
一、文献述评
现有境外直接投资的相关理论很少涉及对境外直接投资风险因素的理论探讨.从斯蒂芬·海默的垄断优势理论到雷蒙德·弗农的产品生命周期理论、巴克雷和卡森的内部化理论、小岛清的境外直接投资比较优势理论都从不同角度对境外直接投资的诱因和机理做了精辟的论述,约翰·邓宁提出的国际生产折衷理论更是被认为具有较强实用性的境外直接投资的通论.但这些主流理论都是以美日欧等发达国家为研究对象,偏重于发达国家境外直接投资产生原因的探讨.20世纪80年代以来,发展中国家和部分新兴工业化国家在国际投资领域中异军突起.从阿·勃利兹诺伊利提出的资本相对过度积累理论开始,以刘易斯·威尔斯的小规模技术理论、坎特威尔的技术创新产业升级理论和迈克尔·波特的竞争优势理论为代表的对外投资理论开始对发展中国家的境外直接投资做出理论分析［1］.这些理论重点阐述了发展中国家境外直接投资的诱因和影响.
许多文献对境外直接投资风险管理进行了实证研究.Faeth［2］通过系统比较有关境外直接投资风险影响因素的9个理论模型,并结合实证分析证明了并没有一个完全有效的模型能够用于对境外直接投资风险影响因素的阐释,在实际工作中应予以综合考虑.Agarwal和Feils［3］对比分析了出口贸易公司和境外直接投资者是如何考虑政治风险的相对重要性的,并构建了一个综合了二者的政治风险分析框架.Bitzenis和Marangos［4］认为,虽然FDI和政治风险负相关,但经济的快速增长和低廉的要素成本仍是驱使跨国公司去政治风险较大的国家进行FDI的关键诱因.为应对不断增大的政治风险,跨国公司往往采用较多的内部化交易,但实证结果显示该策略并不完全有效.Jensen和Young［5］利用保险机构对跨国投资政治风险的保费数据直接实证分析了程度和保费金额的相关性,该研究发现,国家的程度越高,越倾向于通过约束投资契约的顺利执行来控制和减弱其境外投资面临的政治风险,进而探讨了程度和跨国投资政治风险的联结机制.从国内学者的研究来看,刘红霞 ［6］认为,实施“走出去”战略既是企业的微观投资行为,也是政府的宏观管理问题,境外投资比国内投资面临的风险更大,因此,要防范境外投资风险更需要政府的支持.彭红斌和王玲 ［7］通过回顾近年来我国境外投资企业所遭遇的政治动乱风险事件,从政府层面和企业层面提出了应对政治风险的措施.杨峰 ［8］认为,为系统应对我国境外投资面临的政治风险应进一步完善我国立法机构,完善监管方式并在国际投资时努力谋求国际间的合作.翁冉冉 ［9］从东道国因素、母国因素、区域因素和全球因素四个方面对FDI面临的政治风险进行了细致分析并发现,母国因素属于FDI政治风险形成的内因,而东道国因素、区域因素和全球因素则属于FDI政治风险形成的外因.在这些风险发生竞合时外因中的东道国因素影响最大.此外,国家发展和改革委员会外资司的相关研究表明,目前我国境外投资主体规模较小,政府管理和政策体系不健全,境外产业投资、外汇储备投资和金融资本输出之间尚未形成良性互动关系的影响,导致目前我国境外投资效率偏低.面临的主要风险表现为企业经营管理风险、投资环境风险和经济周期风险.
综上所述,目前对境外直接投资风险管理的研究有如下趋势：一是将境外直接投资面临的风险进行整合,从整体角度进行定性分析从而为投资决策提供依据.二是运用模糊数学、计量经济学方法将定性问题定量化,从实证数据角度进行风险评估和应对.三是结合经济全球化趋势,探讨境外直接投资面临的新问题和新趋势.其中以第二个趋势最为明显,本文亦是在该趋势的基础上进行研究的.
二、我国境外直接投资风险管理的两阶段评价框架
在风险指标的选取上,本文认为应该坚持选择代表性强、灵敏度高、操作性好的风险指标,因此本文在综合分析已有研究基础上将我国境外直接投资面临的风险分为宏观风险和微观风险.宏观风险主要指投资所在地的国家风险、市场风险和法律风险；微观风险主要指境外直接投资过程中面临的定价风险、操作风险以及投资后产生的整合风险,具体如表1所示.
表1境外直接投资风险因素
我国境外直接投资风险管理框架分两个阶段：第一阶段基于表1的风险因素,运用层次分析法（Analytic Hierarchy Process,AHP）判断风险是否在可控范围之内,为此可以建立风险评语集{可控,基本可控,风险较大,不可控}.若风险非不可控,则进入第二阶段的分析.第二阶段运用调整后的项目净现值方法（ Adjusted Net Present Value,ANPV）判断投资项目是否可行.ANPV是在传统NPV决策方法的基础上考虑境外直接投资流量的特殊性而形成的调整流量的决策方法,主要考虑汇率、优惠贷款、转移以及实物期权的影响.为突出实物期权的重要影响,可以把ANPV分成不包含实物期权的ANPV1和包含实物期权的ANPV2.当风险处于可控和基本可控范围内时,若ANPV1和ANPV2均为正,则投资完全可行；若ANPV1＜0, 而ANPV2＞0, 则投资基本可行；若ANPV1＜0且ANPV2＜0,则投资不可行.当风险可控但较大时,若ANPV1和ANPV2均为正,则投资基本可行；若ANPV1＜0, 而ANPV2＞0, 则投资基本不可行；若ANPV1＜0且ANPV2＜0,则投资不可行.当风险失控时,必须放弃投资.我国境外直接投资风险管理框架具体如图1所示.
总结:本文是一篇关于风险管理论文范文，可作为相关选题参考,和写作参考文献。
参考文献：
1、 我国商业银行信贷风险管理过程存在问题和 [摘 要] 银行业务发展过程中能否有效管控风险体现了一家银行的核心竞争力。作为商业银行中最基本原始的信贷业务，良好的信贷风险管理对促进我国商业银。
2、 我国保险资金投资风险管理 摘 要：近些年来，我国市场经济呈现出持续稳健发展的态势，在此背景下，保险投资行业也迅速崛起，投资渠道也越来越宽广，但伴随着快速发展带来的潜在保险。
3、 利率市场化背景下我国商业银行信贷风险管理探究 [摘要]利率市场化的不断推进对我国商业银行的发展既提供了发展契机又提出了挑战，商业银行信贷风险管理的完善对促进商业银行的健康发展和金融市场的稳定。
4、 我国海外工程项目风险管理 摘 要：海外項目，大多数人更关心以及仰望其高利润。但高利润背后是鲜为人知的高风险。对于企业而言，要想获取高回报，必须善于分析和预测项目风险，如何。
5、 CreditRisk模型其对我国商业银行信用风险管理适用性 摘 要：随着我国经济的发展和新巴塞尔协议对各商业银行信用评估体系管理要求的增加，我国一直沿用的传统的质量分级评估方法日益展露出其落后性，不仅局限。
6、 内控视角下我国商业银行操作风险管理 【摘要】操作风险是国有商业银行在工作过程中需规避的一种内生性风险。银行的内部环境、控制体制、风险管理等因素都可能导致操作风险。因此，如何在银行的。