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关于多元化战略论文范文 多元化战略、公司治理和绩效一个理论综述相关论文写作参考文献

分类:论文范文 原创主题:多元化战略论文 更新时间:2023-12-25

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摘 要:多元化战略、完善的公司治理曾被认为是降低公司经营风险,提高经营绩效的有效手段.但国外大多数学者的研究却认为多元化战略会降低企业价值;国内学者的研究结果有多元化战略和企业绩效正相关、负相关和不相关三种.而在公司治理范畴中,研究股权结构、董事会治理和高管激励三个方面对公司绩效的影响的结论也呈现多元化态势.

关键词:多元化战略;公司治理;企业绩效

中图分类号:F271 文献标识码:A 文章编号:1007-2101(2012)06-0026-06

多元化战略一直被很多人视为是降低公司经营风险,最大化利用公司资源的一种有效手段.然而,20世纪80年代西方国家兴起的归核化运动,给多元化战略蒙上了一层阴影.国外众多学者的研究都表明,多元化经营对公司差的绩效表现有着难以推卸的责任,即多元化战略有损企业价值.相反,国内学者认为,由于我国外部资本市场、法制体系的不健全,企业实行多元化战略很有必要,多元化经营能够最大化利用公司资源从而带来超额收益.和之相对应,公司治理机制和企业绩效的关系,学术界也存在很多争论.股权结构、董事会治理和高管激励被认为是内部公司治理机制中最核心的三个领域,尤其是股权结构可以说是公司治理的基石.但是,现有研究关于公司治理和企业绩效的关系有四种结论,究竟孰是孰非,依然成谜.本文以多元化战略和绩效、公司治理和绩效为研究对象,通过对先前文献的梳理,希望能够对这两个领域未来的研究做出初步的贡献.

一、多元化战略和绩效:多元化战略是企业发展的必由之路吗

多元化战略和企业绩效的关系历来是战略管理领域研究的重点,然而自多元化战略提出以来,其和企业绩效的关系在学术界颇有争议.一种观点认为,多元化战略可以有效克服外部资本市场的不完全性,通过建立有效的内部资本市场进而节省交易成本,为股东创造财富(Williamson,1975)[1].另一种观点认为,多元化战略是股东和高层管理者利益冲突所产生的 行为.在企业经营过程中,高层管理者由于风险偏好、成本偏好和权力偏好的不同,为追求自身利益的最大化,更易通过多元化战略来确立自己在组织结构中的地位和声望(Thomsen和Pedersen,2000)[2].尽管理论界存在两种不同的观点,但自20世纪80年代由发达国家发起的归核化运动后,国外学者关于这两者的关系已基本形成一致的结论,即多元化战略会降低企业价值(Berger和Ofek,1995[3];Denis,1998[4];Maksimovic和Philips,1999[5]; Yoshitaka和Tatsuo,2007[6]).

和此同时,国内学术界关于这个问题的研究并未形成一致的结论.现有文献中,关于二者的关系有三种判断:一是多元化战略和企业绩效正相关(苏冬蔚,2005)[7];二是多元化战略和企业绩效负相关(姚俊、吕源、蓝海林,2004[8];陈信元、黄俊,2007[9];韩忠雪、程蕾,2011[10];魏锋、陈丽蓉,2011[11]);三是多元化战略和企业绩效不相关(刘力,1997[12];朱江,1999[13]).至于国内外学者研究结果产生差异的原因,一种解释认为国外学者的研究所选取的数据多为发达国家的样本,相较于发达国家而言,我国资本市场尚不完善,因此,所得到的结论也会有所差别.然而,多元化战略和企业绩效的关系究竟如何,理论界仍然没有给出一个令人满意的解释.基于此,我们通过文献梳理,以自变量、调节变量和因变量三个基本研究变量为线索来构建多元化战略和企业绩效的理论框架.①这个框架能为我们探究多元化战略和企业绩效的关系提供一种全新的视角和分析工具.在提出研究框架之前,本文先对传统的文献进行梳理.

(一)关于自变量的定义

理论界最早定义“多元化”的学者Gort(1962)[14]指出,多元化是指增加企业产品的市场异质性,它更加强调企业产品异质性而不是简单的产品细分化.此后,多元化还被认为是通过投资、合资等手段,降低单一组织的经营风险,或者是提高企业在不同行业中的经营程度.在现有文献中,对多元化战略的测量方法是一个重点.国外学者Ansoff(1957)最早以产品的种类数来测量企业多元化程度.Gort(1962)在对多元化进行定义的基础上首次使用了SIC编码来对多元化进行测量.Gort通过计算主营业务的销售份额来观察产品的集中度,利用主营业务销售份额占所在行业数的比例来最终测定多元化程度.此外,还有部分学者(Berry,1971[15];Mcvey,1972[16])使用Herfindahl指数来测量企业的多元化程度.

国内学者在测量多元化战略时采用的指标主要是公司经营业务分部数目和基于收入的Herfindahl指数(朱江,1999[13];苏东蔚,2005[7];陈信元、黄俊,2007[9])以及基于收入的熵指数(姚俊、吕源、蓝海林,2004[8];苏冬蔚,2005[7];魏峰,2007[21]).其中,公司经营业务分部指数多采用证监会发布的《上市公司行业分类指引》和SIC体系;Herfindahl指数指公司中的各类业务收入占总收入比例的平方和,该指数越高,多元化程度越低;和之相反,收入熵越高,多元化程度越高.

由上可知,国内学者在研究中所采用的自变量全部是测量多元化战略的程度,而对多元化战略的类型、模式和组合分析不够.关于多元化战略的类型,Wrigley(1970)[17]使用专业化比率和相关比率将多元化战略划分为单一业务型、主导业务型、相关业务型和非相关业务型.Rumelt(1974)[18]在Wrigley(1970)研究的基础上运用专业化比率、相关比率和纵向一体化比率又将多元化战略分解为九种类型,分别是:单一业务型;主导业务型中包含垂直主导型、约束主导型、关联主导型和不相关主导型四种类型;相关业务型中包含约束相关型和联系相关型;不相关业务型中包含被动不相关型和并购集团型.他认为,相关多元化不仅能使核心技能在不同业务间的转移性成为可能,更能带来潜在的协同效应.多元化战略的模式主要指内部发展和外部并购,在这两种模式中,理论界针对多元化并购和企业绩效的关系研究较多.李善民、朱滔(2006)[19]考察了多元化并购的长期绩效,研究结果显示多元化并购公司的股东在并购1~3年内财富价值折价6.5%~9.6%.韩忠雪、程蕾(2011)[10]的研究结果显示,短期内多元化并购比同业并购的市场累积超额收益率更高,长期内多元化并购比同业并购市场年度回报率更差.

总结:本论文主要论述了多元化战略论文范文相关的参考文献,对您的论文写作有参考作用。

参考文献:

1、 公司治理和绩效述评 [提要] 公司治理问题是20世纪70年代以来金融领域最为关注的热点研究课题之一。本文就公司治理和绩效关系问题,对近年来国内外主要研究文献进行系统。

2、 公司治理和盈余管理国内综述 【摘要】由于我国市场监管制度的不完善,我国上市公司普遍存在盈余管理行为,国内学者对上市公司公司治理与盈余管理做了大量的研究,但是缺乏对我国上市公。

3、 产品市场竞争、董事会治理和上市公司信息披露质量 摘要:以我国627家上市公司为样本,通过实证研究发现董事会规模、内部董事比例、两职分离状况的系数有利于提高企业的信息披露质量;独立董事比例以及董。

4、 公司治理、管理者动机和衍生金融工具 摘 要:基于中国上市公司2007~2013年财务数据,研究公司治理对管理者使用衍生金融工具的影响,并结合中国制度背景,深入分析和检验企业产权、政。

5、 公司治理、技术和企业绩效 【摘 要】 公司治理作为影响企业技术创新的一项重要内容已经引起广泛的关注,但现有的研究主要集中于公司治理对创新投入的影响上,而且也没有得到一致的。

6、 产权性质、公司治理和环境绩效关系 【摘 要】 文章以企业实施环境战略的程度作为环境绩效的替代变量,选取重污染行业中化工类上市公司2010—2014年的数据,在全样本和分组样本下检。