论文基金资产配置行业选择和基金业绩是关于基金业绩方面的论文题目、论文提纲、好基金排行榜论文开题报告、文献综述、参考文献的相关大学硕士和本科毕业论文。
摘 要：
基金经理是否具有行业选择能力,是研究基金经理投资管理能力的重要内容.基金股票组合的行业集中度能够度量基金股票组合的行业配置比例偏离市场组合的行业市值比例的程度,能够反映基金经理投资过程中的行业选择行为.对中国积极管理的股票型基金的实证结果表明,基金经理对行业的主动选择并未带来更高的超额收益,基金经理整体上没有行业选择能力.运用Grinblatt 和 Titman提出的GT指标在单只基金层面基础上对基金经理行业选择能力的研究,也发现基金经理整体上并不具有行业选择能力.
关键词：资产配置；行业集中度；基金业绩；GT指标
中图分类号：F830.9 文献标志码：A 文章编号：
10085831（2013）04005308
一、问题的提出和文献回顾
一般而言,国民经济各行业随着经济周期性变化而呈现出不同的发展状态.在经济周期的特定阶段,某些行业能够获得更好发展,表现出较高水平的行业整体收益；相反,某些行业却发展相对较差,行业整体收益较低.对于基金经理而言,无论采取自下而上的投资策略还是自上而下的投资策略,确定行业资产配置比例都是优化投资组合的重要环节；更为重要的是,基金经理是否能够在发展状态和收益水平各不相同的行业中选择收益更高的行业加以投资,正确安排基金资产的行业分布,对基金业绩会产生重要影响.因此,埃尔顿[1]认为,评价基金经理是否具有行业选择能力,是研究基金经理投资管理能力的重要内容.
Kacperczyk等[2]最早系统分析基金经理的行业选择问题.他们认为,如果基金资产配置的行业比例偏离了市场组合的行业市值比例,则表明基金经理增加或减少了对某些行业的股票配置,试图通过对行业的主动选择来增加组合的收益.他们设计了基金资产组合行业集中度来衡量基金经理的行业选择行为.其计算公式如下：
i个行业配置的净资产占基金净资产总额的比例,wmi,t是在时期t市场组合（由市场上所有股票构成）在第i个行业的股票市值占市场组合总市值的比例,n为基金股票组合涉及的行业数量.为了研究基金的行业选择行为是否为基金带
来了更高的收益,Kacperczyk 等[2]分析了1984年至1999年之间美国基金市场上积极管理的股票型基金的资产组合行业集中度和基金业绩的关系.他们发现,无论采用何种方法度量基金的业绩,从整体上来看,资产组合行业集中度越高的基金,总是表现出更好的业绩,因此,基金经理具有行业选择能力.Brands等[3]克服了Kacperczyk等[2]在计算资产组合行业集中度时行业划分主观性较强,对行业的划分太过粗略（仅划分成10个行业）以及数据频率方面的缺陷,利用澳大利亚的基金数据通过面板数据回归方法分析了基金资产组合行业集中度和基金业绩之间的关系,发现澳大利亚股票型基金的基金经理也具有行业选择能力.Sapp等[4]以1984年至2002年间美国基金市场上积极管理的股票型基金为对象,分析了基金资产组合的股票数量以及行业集中度和基金业绩之间的关系,他们发现,持有股票数量较多而且基金资产组合行业集中度较高的基金,能够获得更好的业绩,其结论和Kacperczyk等[2]一致.Busse等[5]运用和Kacperczyk等[2]不同的方法,将基金经理投资能力分解为行业选择能力和股票选择能力,他们发现,基金经理的行业选择能力带来的超额收益平均占到基金超额收益的50%以上,而且,基金经理的行业选择能力具有持续性,股票选择能力却不一定具有持续性.而Hall等[6]以bootstrap方法为基础,研究了基金经理的行业选择能力和股票选择能力对基金业绩的影响.他们发现,基金经理的股票选择能力而不是行业选择能力能够为基金带来更好的业绩,其结论和Kacperczyk等[2]并不一致.
国内的解洪涛等[7]采用了和Kacperczyk等[2]类似方法,以基金股票组合中前10大重仓股为基础,计算基金资产组合中股票组合的行业集中度来反映基金经理的行业选择行为,采用回归方法分析了股票组合行业集中度和基金业绩之间的关系.他们发现,股票组合行业集中度越高的基金,其业绩越差,由此可见,基金股票组合的行业配置比例偏离市场组合的行业市值比例并未带来更好的业绩,基金经理没有行业选择能力.但是,该研究仅以基金股票组合中前10大重仓股为基础计算行业集中度,故不能准确反映基金经理的行业选择行为.孔东民等[8]采用Kacperczyk等[2]的方法,以基金的资产组合行业集中度为基础分析基金经理的行业选择能力,发现基金资产组合的行业集中度和基金业绩之间存在显著的负向关系,由此得出基金经理没有行业选择能力的结论.但该文仅以基金净值增长率以及未经风险调整的超额收益率评价基金业绩,评价基金业绩时没有考虑基金承担的风险,由此得出的结论稳健性不强.
本文试图采用两种不同的方法对中国积极管理的股票型基金的基金经理是否具有行业选择能力给出实证证据.首先,采用和Kacperczyk等[2]类似的方法研究中国基金经理的行业选择能力,从整体上判断基金经理是否具有行业选择能力；其次,本文运用Grinblatt等[9]提出的评价基金经理资产选择能力的GT指标,在单只基金层面上分析了基金经理的行业选择能力.本文的贡献体现在以下三个方面：第一,我们注意到,Kacperczyk等[2]以及Brands等[3]都是以基金资产组合的行业集中度为基础来研究基金经理的行业选择能力.但是,基金资产组合包括股票资产和其他资产,基金资产组合的行业集中度并不能准确反映基金经理的行业选择行为.而以基金资产组合中股票组合的行业投资比例为基础计算的股票组合行业集中度,由于剔除了基金持股仓位的影响,能够更准确地反映基金经理投资过程中的行业选择行为.遗憾的是,Brands等[3]、Sapp等[4]以及国内的孔东民等[8]均以基金资产组合的行业集中度为基础研究基金经理行业选择能力,国内的解洪涛等[7]认识到应该以股票组合的行业集中度为基础研究基金经理的选择能力,但是对股票组合行业集中度的计算存在缺陷.本文采用剔除了基金持股仓位影响的股票组合行业集中度来分析基金经理的行业选择能力,克服了已有研究的不足.第二,基金业绩是评价基金经理行业选择能力的关键变量.本文采用不同的方法度量基金业绩,从而克服了孔东民等[8]在评价基金业绩时采用的方法过于简单的缺陷,增强了实证结果的稳健性.第三,我们注意到,国内外已有的研究仅仅解决了从总体上判断市场所有的基金经理是否具有行业选择能力的问题,却并不能对单个基金是否具有行业选择能力给出回答.本文运用Grinblatt等[9]提出的评价基金经理资产选择能力的GT指标,在单只基金层面上分析了基金经理的行业选择能力,并以此为基础对所有基金经理的行业选择能力作出整体判断,从而扩展了对基金经理行业选择能力的研究.
总结:该文是关于基金业绩论文范文，为你的论文写作提供相关论文资料参考。
参考文献：
1、 华泰柏瑞基金基金业绩不尽人意 2015年四季度华泰柏瑞基金的资产管理规模首次突破千亿，成功挤进公募资产管理规模前二十名。不过，记者却发现其并没有表面的风光。数据显示，该基金。
2、 中银基金业绩持续优异非货币公募规模位居行业前五 回望2017年，资本市场风云变幻。中银基金积极把握投资机遇，在经历二季度和四季度两拨回撤行情之后，旗下各类基金依然整体飘红，非货币公募资产管理规。
3、 2018年基金业绩收官，农银汇理混合基金平均收益率24 “业绩、估值”双轮驱动，据悉农银汇理2018年的投资主线将聚焦科技制造、通信（5G）、创新药、新能源、半导体等新兴成長行业。2017年属于“基。
4、 今年来嘉实11只偏股基金业绩超50 上海证券近日的“证券投资基金研究报告”指出， 2015年嘉实基金主动偏股基金业绩、规模双双领先，整体表现出良好上升态势。根据Wind数据显示，截。
5、 基金收益怎么比四大因素科学评价基金业绩 要做聪明的投资者，需要选择好基金，选好的基金经理，在合适的时机买入并中长期的持有。同时，应在基金投资中合理设置收益预期，才能在新的一年轻轻松松理。
6、 一拖多基金经理频现烦恼基金业绩贫富不均 股市的火热带旺了公募基金行业，公募基金产品数量突破6700只，但人才缺口也越来越大，同时管理10只以上的基金经理已经稀松平常，甚至多位基金经理同。