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关于金融结构论文范文 反思金融结构相关论文写作参考文献

分类:毕业论文 原创主题:金融结构论文 更新时间:2024-01-14

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房地产泡沫离不开金融的过度扩张,而在政府(隐性)担保环境下的金融自由化是后者的温床.房地产去泡沫需要抑制金融的顺周期性,维护金融稳定、促进金融服务实体经济还需要深层次的变革,规范金融的结构

金融自由化的根本问题在于混业经营把政府对传统银行的安全网保障延伸到整个金融体系.房地产泡沫和信用扩张相互促进,累积金融风险、损害潜在增长率、扭曲经济结构、加剧贫富分化.促进金融服务实体经济,需要从根本上反思和改革金融的结构.2013年的“錢荒”和2016年2017年的债券市场事件都暴露了一些中小金融机构对批发市场资金依赖带来的脆弱性.美国次货危机也显示在混业经营的大环境下,
金融动荡引发批发市场的资金挤兑,而不是传统的银行存款挤兑.

地产金融化

金融周期描述的是房地产价格和信用扩张相辅相成带来的顺周期性,在我国地产金融化和金融地产化的迹象日益明显.过去两年房价地价再次大幅上升,并呈现从一二线城市向三四线城市蔓延的态势.房地产价格和信用的相互促进作用在深化.

从表面看,房地产开发投资的融资一直在受政策层面的一些限制,但融资渠道此消彼长,资金来源不断创新.几个突出的例子包括2010年开始房地产信托融资爆发(背后的推动因素是对商业银行房地产贷款的限制),2012年基金子公司开展专项资管,成为资金流向房地产的通道,2014年房地产上市公司定增开闸,2015年-2016年房地产公司债和个人住房按揭贷款大幅增长.

近期的发展显示地产和金融的融合在加深,地产金融化的特征突出.房地产开发企业的盈利模式从产销(买地-造房-卖房)向资产管理转变,通过资产证券化等方式扩展融资渠道.另一个动向是地产企业向金融服务延伸、金融 机构向地产业务延伸,一些大型房地产开发和投资企业背后有关联的、具有牌照带来垄断优势的金融 机构支持.值得警惕的是,地产和金融的深度融合在美国的次贷危机之前也很明显.

地产金融化意味着我们在分析房地产泡沫时要重视金融,同理,分析金融风险离不开地产,背后的根本原因在于房地产是信贷的常见抵押品.土地的垄断属性和用途可变性导致其估值没有客观基础、对金融的依赖高.

促进地产金融化在我国还有一个特殊因素,就是土地财政,理论上讲地方政府卖地是通过融资把未来的房产税资本化,但正因为金融的参和,交易价格受羊群效应影响大.

市场上有一种流行观点,认为高房价的根本原因是土地供应有限.直观看,市中心的房价高是因为土地供应有限,实际上是因为人群聚集在市中心.土地在空间上不可移动、时间上不可转移,导致反规模效应,即人对空间的占有具有排他性,人群集聚度越高的地方人均占有空间越小,而单位空间的租金反而越高.增加土地供应对抑制房价上涨有帮助,但资产泡沫的关键还是在金融.

混业经营带来外部性

房地产泡沫离不开金融的过度扩张,而在政府(隐性)担保环境下的金融自由化是后者的温床.在我国,混业经营的发展使得银行、信托、证券和保险的边界模糊了,金融的各个板块相互渗透,基础业务的本质并没有改变,但链条拉长、监管套利使得风险在短期内被掩盖,增加了金融的顺周期性.

混业经营的一个结果是影子银行快速扩张,银行通过非银行金融机构的通道把资金投向房地产及相关领域.影子银行工具中尤其需要关注理财产品,从负债端看理财产品有点类似美国的货币基金,都是为零售投资者提供比银行存款收益高的储蓄工具,但理财产品背后是资金池运作,投向包括非标资产,本质上还是信贷,只是期限错配和信用风险增加了.

混业经营的另一个后果是银行和资本市场的联系日益紧密,资本市场的羊群效应增加了银行业在繁荣时期扩张信用的空间,也增加了资本市场和房地产的联系.近几年,我国银行业和资本市场联系增加的突出例子包括银行持有大部分债券、资产证券化和同业业务快速增长.资本市场直接连接最终的储蓄者和投资者,而不是通过银行在批发市场的 角色,才能起到降低杠杆、控制金融风险的作用,这是美国次贷危机提供的一个警示.

当前,金融机构对批发市场资金的依赖是一个突出问题,增加了流动性风险.2013年的“钱荒”和2016年-2017年的债券市场事件都暴露了一些中小金融机构对批发市场资金依赖带来的脆弱性.美国次贷危机也显示在混业经营的大环境下,金融动荡引发批发市场的资金挤兑,而不是传统的银行存款挤兑.

问题出在了什么地方?金融自由化、放松管制不是可以增加市场在配置资源中的作用,提高效率吗?现代金融体系的一个根本问题在于商业行为背后有政府的担保,公用银行和赌场银行混在一起.金融服务有两大类:一类是所有人都需要的基本服务,比如稳定的支付结算系统;另一类是只适合一部分人的风险投资.

银行存款是一般民众的货币资产,银行体系提供支付和相关的金融服务是现代生活不可或缺的部分,有点类似于电力和自来水等公用事业一样,其平稳运行需要政府安全网保障,代价是接受监管.其他风险业务和投资带来较高的收益但波动大,应该受市场竞争带来的纪律约束,也就是不应该有所谓的刚性兑付.但在混业经营的模式下,金融的公用和风险事业结合在一起,政府的担保使得风险投资带有很强的外部性,增长的收益由个体获得,带来的风险由全体社会承担.

监管悖论

上世纪80年代开始的金融自由化使得金融的外部性日益突出,政策应对是《巴塞尔协议》维护金融稳定的三大支柱,即资本充足率要求、审慎监管和市场纪律约束(信息披露等).全球金融危机凸显了《巴塞尔协议》框架的不足,危机后的反思主要在于加强监管.但是,金融行业的基本结构没有改变,宏观审慎监管维护金融稳定的效果还有待观察,而增加监管成本已经被诟病.

总结:本文是一篇关于金融结构论文范文,可作为相关选题参考,和写作参考文献。

参考文献:

1、 金融结构和经济增长关系相关综述 [摘要]经济增长的速度受到很多因素的影响,金融结构就是其中非常重要的一个方面。金融结构的变化对经济的影响具有多种表现,同时经济的增长也影响金融结。

2、 华东地区金融结构对产业集聚影响分析 摘 要:在金融全球化趋势日益加深的背景之下,金融产业集聚现象日益显著,成了现代社会经济发展中不容忽略的问题。集聚效应、规模效应等也都成了产业集聚。

3、 河北省金融结构和区域经济增长相关性 【摘要】调整和优化金融结构是当前我国经济发展中要重点关注的问题。研究河北省的金融结构对推动京津冀地区经济发展水平的提高会产生重要影响。本文对河北。

4、 提升金融服务实体经济效率金融结构调整和体制 作为改革开放以来我国金融工作的基本要求,“金融支持实体经济”是近年来我国金融思想的新进展,并且在对衡量金融创新与促进金融发展起到了指向标的作用。。

5、 金融危机再反思 《压力测试:对金融危机的反思》【美国】蒂莫西·F·盖特纳著 益智 译中信出版社 2015年3月我的职业生涯大多在对付各国的金融危机,比如墨。