论文时间偏好不一致视角下我国外汇储备结构测度分析是关于本文可作为相关专业我国外汇储备论文写作研究的大学硕士与本科毕业论文中国外汇储备2018耗尽论文开题报告范文和职称论文参考文献资料。
摘 要：随着人民币国际化进程加快及我国宏观经济发展转型,目前我国外汇储备中美元计价资产占比过高而黄金等其他储备资产占比不足的结构模式已明显不能适应经济发展需求.为更好分析影响我国外汇储备结构因素,探索增持黄金储备的必要性及可行策略,本文利用时间偏好不一致理论建立数理模型,对我国现行外汇储备结构管理现状和问题进行深入分析,并据此提出可行建议.
关键词：时间偏好不一致；损失厌恶；黄金储备
中图分类号：F830.73 文献标识码：A 文章编号：1674-2265（2016）05-0061-06
一、引言
时间偏好是指人们偏好现在甚于将来的现象,主要用来表示人们对未来的不耐心程度.根据卡尼曼和特维斯基的前景理论,人们对于即将实现的收益充满急迫感,而对即将遭受的损失却总希望推迟实际发生时间.传统经济学用贴现率来衡量时间偏好.萨缪尔森在1937年提出了著名的贴现效用模型（Discounted Utility Model）,主要特点是贴现率不变,即认为人们的时间偏好是一致的.20世纪80年代以来,随着实验经济学和行为经济学的发展,大量的实验证据表明,时间偏好一致的假设和实际不符.
央行对外汇储备的管理目标是在短期及长期内合理安排各类储备资产,并按照安全性、流动性及收益性原则确定各类资产比例、结构,以达到收益最大化.但是,由于受到负责人任期时间限制、社会舆论压力等因素影响,使一国央行会更加关注短期的收益性,而忽略长期后果,因此受时间偏好不一致的影响会更大.这导致我国及世界大部分国家外汇储备管理过于集中于美元计价资产,致使外汇储备长期面临实际购买力下降、流动性不足等问题,偏离了外汇储备管理收益最大化目标.2015年以来,我国宏观经济发生一系列剧烈变化.经济发展进入新常态,人民币汇率受美联储加息等因素影响贬值预期逐渐形成,但另一方面人民币国际化进程仍然继续推进,成功加入SDR并一度超越日元成为世界第四大支付货币.在这一背景下,目前的外汇储备结构模式已明显不能适应经济发展要求.为更好地分析影响央行外汇储备管理的因素,探索优化我国外汇储备管理结构及增持黄金储备的可行策略,本文利用时间偏好不一致理论建立数理模型,对我国现行外汇储备结构管理现状和问题进行深入分析,并据此提出可行建议.
二、国际外汇储备结构管理目标及经验实践
外汇储备的结构管理主要是对外汇储备的货币结构和资产结构的管理,它是外汇储备管理的一个核心问题.通过结构的有效管理,合理配置外汇储备中的外币、外国债券、黄金和特别提款权等资产的比例,以达到外汇储备的安全性、流动性和盈利性目标.
(一)外汇储备结构管理的目标及内容
保持充足的外汇储备并进行有效的管理是一国有效抵御国内外经济金融风险的重要保证和支撑.世界各国大都将外汇储备管理的总体目标设定为保持流动性、减轻或避免资产损失及促进资产收益增长等.目前对各国外汇储备管理目标制定影响较大的是国际货币基金组织（IMF）于2001年9月对外公布的《外汇储备管理指南》及2003年3月颁布的配套文件,其中明确规定外汇储备管理有三大主要目标：一是外汇储备的充足性,能够满足指定的一系列目标并且能及时获得；二是保持外汇储备的流动性,能够有效审慎控制市场风险和信用风险；三是在保证外汇储备安全性和流动性的基础上获取合理收益.根据IMF管理指南要求,对外汇储备的结构管理首先要关注其安全性,在确保安全性和流动性的基础上,则应考虑外汇储备的收益性,以抵消外汇储备管理的高额成本.同时IMF认为,对外汇储备的管理还应建立一个风险管理框架,对外汇储备管理面临的各类风险给予确认和评估,并将风险控制在某一可以接受的水平之上.如对于外汇储备的投资策略,应确定一个合理的投资组合基准,并进一步确定各类币种结构、投资产品的比例,包括流动性和货币风险的考量.
(二)外汇储备结构管理的国际实践
1. 多元化及市场化运作.在这方面,有国家在政府层面成立了专门的管理机构,以降低管理风险及提高收益.如新加坡是在财政部的主导下成立了政府投资公司（GIC）和淡马锡控股（Temasek）两家公司负责外汇储备的积极管理.具体可以投资外国债券、股票,甚至可以投资海外房地产、货柜码头或其他实业,主要追求外汇储备的保值、增值和长期回报.外汇储备的消极管理部分则由新加坡货币当局（MAS）来负责,主要用于干预外汇市场,保证本国货币汇率稳定.挪威和韩国也有类似做法,成立专门机构,投资对象不仅仅局限于美国国债,而是一个包罗广泛的证券组合.另外,中国香港对外汇储备的市场化运作管理经验值得我们借鉴,通过雇佣全球外聘基金经理负责管理外汇储备约1/3的总资产及所有股票组合.允许投资经理在法律允许的范围内,比较充分地自主决策, 确保了取得相对较高的投资回报.
2. 平衡投资币种及资产类别.在这方面,英国的外汇平衡账户和国家贷款基金协同操作做法有一定借鉴意义.1932年在金本位制度瓦解后,英国监管当局设立了外汇平衡专户,该账户中的资产即为英国的外汇储备,英国对外汇储备的管理必须要通过该账户进行.根据英国在1979年颁布的《外汇平衡账户法》规定,外汇平衡账户资金不能直接通过外汇市场举借外债,因此英国又设立了国家贷款基金,通过该基金对外发债,可以有效对外汇储备的具体资产构成和币种构成进行平衡和战略性调整.具体来说,当该账户需要英镑资产时,国家贷款基金就发行以英镑计价的债券,然后出借给该平衡账户.当然如果英国监管当局认为,外汇储备中某一币种占比过高,则可以将过多的部分转移给国家贷款基金.
三、对我国外汇储备结构管理现状的测度
自2006年2月起,我国超过日本成为世界上第一大外汇储备国.截至2015年12月末,我国外汇储备已经达到3.33万亿美元.从总量上看,如此规模的外汇储备为保证我国对外经济交往、缓冲世界经济波动及人民币汇率稳定等发挥了巨大作用,但经过详细分析和测度,我国外汇储备结构却不尽合理,明显达不到外汇储备结构管理的流动性和盈利性要求.
总结:本论文为免费优秀的关于我国外汇储备论文范文资料，可用于相关论文写作参考。
参考文献：
1、 外商直接投资和我国外汇储备关系实证分析 摘 要：本文采用协整分析和误差修正模型以及格兰杰因果关系检验来分析我国近20多年外商直接投资和外汇储备的关系，旨在探讨我国外商直接投资和外汇储备。
2、 我国外汇储备现状分析和措施 摘要：随着全球化的不断推进，我国的对外贸易迅速发展。经济全球化为我国的对外贸易创造了巨大的发展机会，扩大了我国的外贸出口并且促进了我国外汇储备的。
3、 基于多元回归模型分析我国外汇储备影响因素 【摘要】随着中国经济的高速发展，我国的外汇储备规模也不断扩大，影响其增长的因素有很多，本文主要从GDP规模、年均汇价、进出口差额、外债余额、外商。
4、 我国对外直接投资对外汇储备影响实证分析 我国自改革开放以来对外投资规模一直逐年不断扩大，在改革开放之后，中国的投资环境和经济基础正在以一个强劲的速度不断发展，中国的投资水平和国家地位也。
5、 一带一路和BEPS视角下我国对外直接投资税收政策建议 【摘 要】 随着我国发展阶段的转换以及“一带一路”的实施，我国企业走出境外进行直接投资的活动迅速增长，“走出去”与“引进来”并存成为经济新常态下。