论文曹远征人民币贬值是个伪命题是适合不知如何写曹远征方面的相关专业大学硕士和本科毕业论文以及关于曹远征出场费论文开题报告范文和相关职称论文写作参考文献资料下载。
1月22日,曹远征在北京接受《中国民商》专访.他刚刚从香港回来.10天前,那里经历了一场稳定汇率之战.为打击空头,央行在香港离岸市场通过中资银行大幅买入人民币.象征离岸人民币流动性的香港银行间隔夜拆借利率一度暴涨至66.8%.
这与1998年香港金融危机时曹远征亲自操盘的另一场汇率保卫战颇有相似之处.为平息汇率动荡,当年香港的隔夜利率曾一度飙升到300%,风暴之汹涌可见一斑.
2016年第一个月,中国再次走到了汇率问题带来的金融风暴眼上.人民币贬值预期不断加温,央行与人民币空头之战已到肉搏阶段.很多外资行在年展望中,都将人民币汇率波动看做“年度最大的不确定性之一”.
至1月22日,人民币对美元在岸即期汇率累计贬值1.31%,离岸人民币对美元贬值0.66%,看似简简单单的数字背后,是央行动用了7000万外汇储备和一系列干预管控政策换来的结果.
同样面对内需不足、产能过剩的头痛局面,今日与1998年中国不同之处在于,人民币国际化进程加速态势下,应对经济下行结构转型与完成人民币国际化、利率市场化目标间存在难以取舍的权衡抉择.这也是央行在干预与不干预之间纠结的原因.既要管控住利率、汇率,同时又迈向资本账户自由化,中国政府面临着的三元悖论该如何抉择?
中欧陆家嘴国际金融研究院联席院长、中国银行首席经济学家曹远征对此进行了深入分析解读.他在专访中多次提及1998年亚洲金融危机时的政府应对之策.当年总理朱镕基一句承诺人民币不贬值,奠定了今日人民币国际化的基础,为今后10年的中国经济增长打下了坚实根基,却也为之付出了3000万职工下岗的巨大代价.
今天,中国再次走到了这样一个政策抉择的关口,无论做哪一种选择,都将对未来中国和全球宏观经济产生巨大影响.
预期紊乱导致汇率大幅波动
《中国民商》：去年8月汇改以来,央行通过抛售外汇储备对人民币汇率进行了大量干预,动作不断,为何市场对人民币贬值的预期依然反弹?
曹远征：人民币贬值了吗?只能说美元相对于人民币升值更快了.现在大家惯性思维还是传统的人民币盯住美元汇率,因此认为美元在升值,人民币理论上也应该升值,甚至升得跟它一样快,人民币才能对它不贬值.
那么在这种情况下,实际上现在美元在升值,人民币也在升值,只不过人民币升值速度没有对美元升值速度那么快,所以人民币相对美元贬值.其实人民币相对其他货币都在大幅升值,你看人民币对日元、欧元、英镑都是在升值的.所以我说人民币贬值变成伪命题了.
《中国民商》：那么现在市场上为什么会出现强烈的贬值焦虑?
曹远征：大家理解错了,所以就恐慌.天下本无事,庸人自扰之.人民币贬值是一个幻觉,大家认为人民币是盯住美元的,应该和美元是同步的.但是美元在升值,并不意味着人民币在贬值.可以这么说,由于美元在升值,所以全世界的货币都对美元相对贬值.
但是人民币在这个贬值中速度最慢,所以人民币相对其他货币都在升值,这是一个完整的描述.
《中国民商》：怎么解释这其中外资做空的情况以及央行动用外汇储备进行强力应对的影响?
曹远征：是有做空的情况.我们现在的人民币价格是一个相对价格变化,那么在相对价格变化中间,第二个问题出现了,就是外汇储备下降.外汇储备下降不是资本外流,是主动安排.你注意一下年中国的国际收入资本出现逆差,“一带一路”在海外投资更大.这跟过去的双顺差局面不一样.过去都是顺差,现在有逆差.这时候就意味着中国经济进入新阶段.
这个新阶段我解释起来就是两个：第一,双顺差局面不可维持,基本上不存在了;第二,人民币加入SDR货币篮子,一定是宏观调控目标中间加入新目标国际收支均衡,宏观调控变成了4个目标充分就业、经济增长、物价增长、国际收支均衡.
过去我们在封闭的环境下可以做到国内均衡,国外极度不均衡,所以外汇储备极大.但是当我们人民币加入SDR,人民币并入国际货币,资本项开放了,一开放之后,跟国际连通了,那么一定是4个目标同时出现的,那么就一定会表现为外汇储备下降,往均衡化方向走.
第三,外汇储备下降并不意味着资金外流.我们看央行的资金负债表,会发现分布多了一个变化,老百姓吃入美元多了,所以央行外汇储备下来了.现在由于中国股市的波动,由于人民币交易相对价格的变动,大家把美元视为一个投资产品了.大家突然发现这个回报率比其他都回报好,于是都去换汇,成了投资工具了,这并非资本外流.我说这意味着我们家庭的资产负债表在重新配置,这是老百姓在一个开放性经济体制里,面对人民币国际化、中国作为金融债市中心一个自然的变化.
《中国民商》：这个过程中为何出现了汇率的大幅波动?
曹远征：正是由于市场上大家的错误理解,认为人民币在贬值,于是就要去换汇保值增值.然而这个逻辑本身是错的,这个逻辑导致的结果就是市场恐慌.你想想,如果大家都去换汇,外汇供应马上会出现困难.我们的现钞并不多,那就必须抛售美国国债,那么美国市场马上就会出现很大问题,再发展下去金融危机就来了,换汇就变成银行的挤兑了.它倒不一定跟汇率变动相关,而是带来很多其他问题,导致中国大妈纷纷套汇,把汇市作为投资项目像炒股票一样炒汇了,在这样一种情况下当然就出现很大波动.这跟人民币理论上是不是贬值没有什么关系,是市场预期发生紊乱.
盯住利率而非汇率
《中国民商》：您刚从香港回来,12日央行在香港人民币离岸市场通过中资银行大幅买入人民币狙击空头,过程可谓惊心动魄,这场应对汇率剧烈波动之战背后发生了什么?
曹远征：这次为什么汇率比较头疼呢?其实我们看得很清楚,这次香港的情况跟1998年香港的情况有点像.1998年香港的金融危机（应对）是我操作的,就是看住香港的联系汇率.香港联系汇率是跟美元联系的,上下只有不到1%的波动,大概0.01元左右,在元这个区间.
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参考文献：
1、 自媒体是个伪命题 自媒体，一个因罗振宇的微信公众账号“罗辑思维”收入160万而一把火起的名字。到现在都没有人被看好，包括因此而一举成名的罗振宇在内。最近，北广毕业。
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