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关于资产证券化论文范文 我国信贷资产证券化问题相关论文写作参考文献

分类:毕业论文 原创主题:资产证券化论文 更新时间:2024-02-23

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我国信贷资产证券化的实践情况

1988年,深圳平安保险公司首次提出住宅抵押贷款证券化问题,2000年,建行和工行相继提出住房抵押贷款证券化方案,但均被监管当局否决.2005年4月,人民银行和银监会发布《信贷资产证券化试点管理办法》,标志我国信贷资产证券化业务正式开启,这次试点工作也被业界称为第一轮试点工作.

第一轮试点工作分为两个阶段:(1)2005年~2008年为起步期.2005年12月国开行的“开元2005-1”和建行的“建元2005-1”两单项目发行成功,规模合计为71.94亿元;2006年有三单项目成功发行,其中“东元2006-1”和“信元2006-1”是首批以不良贷款作为基础资产的产品;随后还有12单项目发行.(2)2008年底到2011年为总结期.由于受到次贷危机影响,监管当局出于审慎原则和对风险的担忧,决定暂停试点工作,并由人民银行和银监会向国务院联合提交信贷资产证券化试点总结报告.

截至2011年底,第一轮试点共有四类11家金融机构发行17单信贷资产证券化产品,规模合计667.82亿元,其中优先级规模582.69亿元,次级规模85.13亿元.试点项目从发起人结构看,涵盖了国有银行、国家政策性银行、股份制银行等银行类金融机构和资产管理公司、汽车金融公司非银行类金融机构;从信贷基础资产的类型看,涵盖了企业贷款、个人住房抵押贷款、不良贷款和汽车抵押贷款四种.

2012年5月,银监会和央行发布《关于进一步扩大信贷资产证券化试点有关事项的通知》,标志着试点工作重启,截至2013年7月,第二轮试点工作一共发行6期产品,合计规模达到228.5亿元.其中国开行发行规模最大,达到101.6亿元;交行、中行等商业银行发行规模均在30亿元左右.

2013年8月,国务院印发《关于金融支持经济结构调整和转 型升级的指导意见》,提出推进我国信贷资产证券化常规化发展,并提出:“坚持真实出售、破产隔离;总量控制,扩大试点;统一标准,信息共享;加强监管,防范风险;不搞再证券化.”这标志着第三轮试点正式开启,同时,信贷ABS业务在制度上也取得重大突破.2014年11月,银监会下发《关于信贷资产证券化备案登记工作流程的通知》,决定信贷ABS业务将由审批制改为业务备案制,银监会将不再针对产品发行进行逐笔审批,银行业金融机构在取得业务资格后,在产品发行前进行备案登记即可.2015年4月,人民银行公告已经取得相关业务资格、发行过信贷资产支持证券且能够按规定披露信息的受托机构和发起机构,可以向人民银行申请注册,并在注册有效期内自主分期发行信贷ABS产品.同年5月,国务院提出“继续完善制度、简化程序,鼓励一次注册、自主分期发行,并提出规范信息披露,支持信贷支持证券在交易所上市交易”.随着制度上的重大突破,注册制和备案制的相继实施,我国信贷资产证券化开始进入成熟发展阶段,截至2016年2月底,总共发行了214单信贷ABS产品,总规模达7883亿元.相比于前两轮试点情况,发行产品数量有了质的飞跃.

试点工作的成功经验

我国信贷ABS试点工作积累了很多成功经验:从我国的法律、税收和会计制度出发,确立了特设机构的信托模式(SPT),有效实现了资产重组和“破产隔离”;针对证券化业务中个人住房抵押贷款抵押权的变更登记,采取了批量进行、公告通知的快捷方式,提高了抵押权变更登记的效率;坚持产品结构适度创新,未引入信用衍生类产品,未设计合成资产证券化产品,也未进行过公募再证券化,同时引入优先A档计息方式和还本方式多样性的设计、“清仓回购”条款、特别信托收益权设置等创新机制,提高了产品的自身安全性和市场接受度;坚持“优质资产先行”原则,除不良贷款证券化外,信贷基础资产均为贷款五级分类中的“正常类”,大部分项目资产池未出现违约情况,基础资产信用评级较高,多以AAA为主.

我国信贷资产证券化实践存在的问题

我国信贷资产证券化己经取得长足进步,但是由于该项业务在我国开展较晚,缺乏实践经验,仍然存在一些不足,主要存在以下问题:发行市场销售不畅、二级市场的流动性不足、信用评级体系和信息披露机制不健全.

发行市场销售不畅

结合前两轮试点情况,从发起人角度看,银监会负责发起人和受托人的资格审批,倾向于严格资格审批制度,加强业务的风险控制;而人民银行负责业务的额度审批和制度建设,倾向于积极推进试点工作并不断扩大试点范围.由于两部门之间的理念分歧,加之双方交叉审批,导致业务审批时间过长,而信贷基础资产池是不断更新的,需要不断调整贷款项目,期间涉及的程序复杂,增加了发起人发行产品的难度和成本.

从机构投资者角度看,根据保监会的投资管理办法,信贷ABS产品并不在可投资的范畴之内,因此保险类金融机构被禁止参和该业务.其次,全国社保基金和证券投资基金的投资资格虽获得监管当局批准,但是投资比例受到严格限制,同时受到交易利得的税收制度阻碍,逐渐失去了投资的积极性.像社保基金只在第一轮试点期间投资过建行和国开行的信贷ABS产品,而证券投资基金并未进行任何尝试.

从产品自身的角度来看,由于信贷ABS技术含量较高,这就需要机构投资者投资该类产品时需要具备较强的专业知识和产品定价能力,加之证券化市场的规模较小,税收负担较重,投资收益较低,使得投资者的热情不高.

上述因素共同作用使得前两轮试点过程中,信贷ABS发行规模较小,机构投资者数量有限并且高度集中,又因为前两轮试点放在全国银行间债券市场进行,最终导致了商业银行所发行的证券只能被商业银行之间大量交互持有的现象.下表3很好的反映了这种商业银行交互持有的现象,国有银行和股份制银行持有比例超过了80%.

二级市场流动性不足

对于信贷ABS,项目存续期内二级市场流动性是其健康发展和否的重要衡量指标.具体来看,信贷ABS在二级市场交易的主要类型包括现券交易和质押式回购交易两种.通过下表4列出了2005年到2011年期间现券交易情况,从中可以看出,由于2007-2008年间信贷资产支持证券的大量发行,现券交割量在2008年达到152.37亿元的峰值,交易规模占同年银行间债券市场现券交割量的0.0373%.在2008年以后,随着部分项目的到期清算,交割量也一路萎缩,2011年,现券交割总量为1.85亿元,占比仅为0.00027%.其中整体银行间债券市场的交易总量为银行间市场和柜台市场的现券交易、买断式回购和质押式回购交易总和.

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参考文献:

1、 浙元08一期信贷资产证券化产品风险管理案例探究 中小企业是国民经济的活力之源,能提供大量就业机会的同时也存在信用状况不佳的问题,中小企业融资难成为限制小企业成长的难题。资产证券化是指将缺乏流动。

2、 我国信贷资产证券化 [提要] 目前,我国经济已经进入新常态时期。为了更好地适应我国经济的变化,信贷资产证券化模式也要做出适当的调整和改变。本文主要分析信贷资产证券化。

3、 我国资产证券化金融稳定和 随着我国经济不断发展,我国的金融市场在不断发展与完善,其中资产证券化业务作为一种新型融资模式,逐渐为我国金融机构和投资者接受和使用,我国陆续出台。

4、 我国信贷资产证券化风险防范 摘要:信贷资产化作为我国一种新型的金融工具,对我国经济发展有着深远而又重大的意义。在我国资产证券化从试点到发展的时间很短,有关于资产证券化的法律。

5、 信贷资产证券化实施路径 2017年末,我国商业银行不良贷款率为1 74%,余额约为1 71万亿元,而中国商业银行当年累计实现净利润2 68万亿元, 平均资产利润率为0 。