论文监管新规下金融资产管理公司债转股业务探析是关于债转股方面的论文题目、论文提纲、债转股论文开题报告、文献综述、参考文献的相关大学硕士和本科毕业论文。
摘 要：2018年初,国家发改委发布《关于市场化银行债权转股权实施中有关具体政策问题的通知》（发改财金〔2018〕152号）,进一步规范并放开债转股的股权形式、标的范围和融资来源等.随后,国务院常务会议部署了推进市场化债转股的相关措施,债转股项目有望持续落地.文章通过分析债转股新规主要内容,探究其对市场的影响及需要关注的问题,对金融资产管理公司开展债转股业务提出建议.
关键词：债转股；市场化；监管；新规；金融资产管理公司
一、 前言
作為国企改革的重要金融创新,市场化债转股自2016年启动以来,掀起了超万亿规模的市场效应.然而,随着市场化债转股项目的推进,债权收购和资金募集难度大、监管和配套措施不到位、退出机制不健全等问题在债转股实施过程中愈发突出,导致项目签约意向规模与实际落地情况有一定差距.为此,2018年1月19日,国务院有关部门联合发布《关于市场化银行债权转股权实施中有关具体政策问题的通知》,放松了对市场化债转股的政策约束,扩大了覆盖面,丰富了操作模式.2018年2月7日,国务院常务会议部署市场化债转股措施,强调了以市场化手段推动债转股落地.新规的出台开启了债转股市场全面加速推进的新起点.
债转股监管新政出台前,国内学者对债转股的相关研究主要集中于债转股市场发展、国有企业债转股、商业银行债转股业务等方面,而这些研究大多基于上一轮市场化债转股的发展背景及政策环境.然而,债转股新政将开启市场化债转股新的篇章,不仅将进一步规范债转股市场,进一步调整市场发展模式和市场结构,也将对各类市场主体产生深远影响.就金融资产管理公司而言,随着各省金融资产管理公司的扩容和银行系金融资产管理公司的落地,债转股市场主体多元化发展加快,市场竞争愈加激烈,因此,在债转股市场逐步规范过程中,金融资产管理公司面临的挑战与机遇并存,而过去的部分研究结论已无法适应市场主体发展的现实需要,也为学界提出了新的研究课题和方向,应以发展的眼光分析市场政策导向及市场发展方向,因此本文试分析债转股新政出台对市场发展的影响、债转股市场需要关注的问题,并对金融资产管理公司发展相关业务提出建议.
二、 债转股新规主要内容
债转股新规大幅度放宽了债转股实施环节相关要求,目的在于通过促进债转股市场主体业务创新,克服前一轮市场化债转股中的关键问题,进一步提升债转股市场规范化、健康化发展,逐步降低各类企业杠杆率,防范由金融风险引发的系统性风险.
一是拓展了债转股模式.按照债转股企业的降杠杆的要求,实施机构允许采用多种方式为企业去杠杆,如股债结合、以股还债等,并可有条件、分阶段实现转股.通过股债结合方式,以及对股和债的分层,平衡项目不同阶段的风险和收益,以吸引更多的投资者参与市场.监管政策的这一调整,不仅有利于降低企业杠杆率,更有利于企业通过置换更低利率的债权,缓解财务压力.
二是扩大了资金来源.通过放开对私募基金在实施机构在开展债权转股权业务的限制,利用资本市场交易转股资产,促进形成期限较长、成本较低且不易变动的投资于股权的资金,以降低明股实债的负面影响.此外,转股债权不在局限于银行贷款,并通过扩大债权转股权的资金来源,增加债转股市场的竞争性.
三是放宽了实施对象.为促进市场扩容、提升债转股市场的活跃度,新规支持国企、民企、外企等各类市场主体开展市场化债转股.而上一轮市场化债转股则以国企为主要实施对象.截至2017年底,国企占已签约项目总规模的比重超过九成,其中企业所在的行业主要集中在钢铁、煤炭等产能过剩问题较为突出的领域.
四是丰富了债权类型.主要纳入了非银行债权以及非上市公司债权.为加强市场化债转股实施机构的力量,新规鼓励符合条件的银行、保险机构新设实施机构.债转股业务范围主要集中于银行企业贷款,同时可以扩展至其他债权.明确了各种类型贷款均可以进行债转股,放宽对贷款质量等级的要求,允许债转股的债权质量包括银行正常类、关注类和不良类贷款.
五是创新了金融工具.放开了对可开展债转股业务企业的限制,无论上市与否,符合条件的公司均可通过权益类融资工具开展相关业务.这种股息固定的类债券权益性资本工具对转股双方都有益处,有利于推进债转股实施.
三、 债转股新规影响
债转股是防范和化解企业债务风险、推进供给侧结构性改革的一项重要举措.新规的出台在切实解决市场化债转股工作具体问题的同时,将对债转股市场产生深远影响.
1. 债转股进程提速,市场规模提升.2016年新一轮市场化债转股开启以来,签约规模已超万亿元,但成功落地的项目规模不到签约总规模的一成.新规出台后,债转股进程将显著提速,同时新规将转股债权扩大至银行贷款之外的债权,有利于推动债转股市场进一步发展,尤其有利于部分需要融资、负债较多,但贷款不多的企业开展债转股业务,从而帮助这些企业克服融资困难.同时将实施对象扩大至民营企业,并明确将正常类和关注类债权纳入债转股范围等规定将进一步提升债转股市场规模.
2. 市场参与主体增多,竞争更加激烈.新一轮债转股启动以来,参与主体呈现多元化格局.除了四大AMC,部分国有银行成立的债转股实施机构以及地方AMC等加速入场,成为市场化债转股的重要参与主体.新规的出台进一步加强了市场化债转股实施机构的力量,并鼓励私募股权投资基金进行市场化债转股投资,有利于实施机构拓展资金来源,从而有效扩大标的债权的买方需求,进一步强化市场竞争效率的同时,也有利于各类金融机构在投资策略、项目资源等方面优势互补,提高债转股市场的交易活跃度,加速债转股项目推进和落地.
3. 降低民企杠杆率,推动实体经济发展.虽然上一轮市场化债转股实践中,大部分债转股企业是国企,但民营企业也有很多符合债转股条件,并且民营企业杠杆率的降低将对宏观杠杆率产生正面影响,因此新规对民营企业参与市场活动持明确的积极态度,以期推动降低民营企业资金融通难度,促进民营企业降杠杆,从而防范和化解系统性风险.同时对战略新兴产业中具有发展潜力的民营龙头企业开展债转股将有利于促进实体经济发展和产业升级.
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参考文献：
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