论文市场化进程、多元化金融关联和民企投资是大学硕士与本科多元化毕业论文开题报告范文和相关优秀学术职称论文参考文献资料下载，关于免费教你怎么写多元化方面论文范文。
【摘 要】 文章以2010—2016年深交所中小板民营上市公司为研究样本,研究金融关联对中小民企创新投资的影响,并区分不同金融关联类型,分别探讨银行金融关联与非银行金融关联对中小民企创新投资的作用差异,同时,考虑不同市场化进程下多元化金融关联对中小民企创新投资的作用发挥是否会受到影响.研究表明：（1）金融关联有利于中小民企创新投资.（2）相对于非银行金融关联而言,银行金融关联是一种更为有效的金融关联方式.（3）在不同市场化进程下,金融关联对中小民企创新投资的影响存在差异,具体表现为：在市场化进程较高的地区,银行金融关联发挥主要作用；在市场化进程较低的地区,非银行金融关联发挥主要作用.
【关键词】 金融关联； 中小民企； 创新投资； 市场化进程
【中图分类号】 F273.1 【文献标识码】 A 【文章编号】 1004-5937（2018）19-0022-06
一、引言
为进一步推动创新型国家战略的实施,党的十九大报告着重强调中小企业在国家创新中的重要性.已有研究表明,中小企业创造性破坏动力较强[ 1 ],但面临较强的融资约束,限制其创新动力.打破中小民企融资瓶颈一直是步入21世纪以来的难题.大量学者从政治关联、金融市场环境、金融关联等角度探讨如何提高中小民企融资可获得性,其中,金融关联作为非正式制度的替代机制,被认为是解决中小民企融资困难的重要途径.
目前有关金融关联的研究大都集中于银行金融关联,主要包括以下几个方面：（1）银行关联与企业融资约束[ 2 ],银行关联显著降低企业的投资流敏感性；（2）银行关联与企业贷款[ 3 ],银行关联能够显著增加企业银行贷款,降低贷款利率,延长债务期限；（3）银行关联与风险承担[ 4 ],具有银行关联的企业表现出更高的风险承担水平.然而,随着全球化竞争愈演愈烈,创新对企业发展日益重要,一些学者开始关注金融关联对企业创新的影响[ 5-6 ].但这些研究聚焦于银行金融关联,随着中国金融管制不断放松,一些非银行金融机构（如证券公司、保险公司、基金公司、期货公司以及小额贷款公司）也活跃于金融市场.虽然少数研究关注到非银行金融关联,但仅研究了券商关联[ 7 ],因此,将非银行金融机构放入目前有关金融关联对中小民企创新投资的研究中将更加有意义.此外,随着中国市场化进程不断加快,中小民企生存环境日趋复杂,市场化进程作为正式制度的综合衡量指标,影响中小民企创新投资的外部环境.大量学者关注不同市场化进程下政治关联对企业创新投资的影响,得出不同的研究结论,但鲜有学者关注不同市场化进程下金融关联对中小民企创新投资影响的差异.因此本文将基于市场化进程的正式制度与金融关联的非正式制度视角,综合考察其对中小民企创新投资的影响.
本文的贡献可能体现在以下三个方面：第一,科学地揭示不同类型金融关联对中小民企创新投资的影响规律,是对社会资本研究的进一步丰富.第二,从市场化进程角度理清不同金融关联类型对中小民企创新投资发挥作用的条件,为金融关联影响中小民企创新投资提供微观经济基础的实证支持,有助于优化中小民企创新投资行为.第三,本文通过探寻有利于中小民企创新投资的有效金融制度安排,从而为优化我国金融结构提供经验支持.
二、理论分析与假设提出
(一)金融关联与中小民企创新投资
就目前而言,金融关联对企业创新投资的影响存在两种对立观点：部分研究发融关联对创新投资产生积极影响[ 5,8 ]；部分研究则认为金融关联高管代表银行利益,更倾向于避免风险较高的创新投资项目[ 9 ].对中小民企而言,金融关联是一种稀缺资源,目前国内研究大都将关系型融资作为解决中小民企融资难的重要手段,因此,本文认为,金融关联对中小民企创新投资产生积极作用,且存在以下三种路径：
第一,金融关联拓宽中小民企外部融资渠道,缓解其创新活动面临的融资约束.相对于其他投资而言,创新投资信息不对称程度更高,中小民企无法向银行提供“硬信息”获取“交易型贷款”,银行对其采取“惜贷”策略,使本就资金短缺的中小民企创新活动无法进行,而建立金融关联则可有效缓解企业创新活动面临的融资约束[ 7 ].当具有金融背景的人士进入董事会后,企业投资流敏感性显著降低.第二,金融关联影响管理层风险承担水平,提高企业创新活动积极性.高风险承担水平有利于提高企业价值和资本配置效率,而创新投资是提升企业价值的重要方式,但其不确定性降低了企业创新的可能性,建立金融关联将会提高管理层风险承担水平[ 4 ],进而提高企业的创新积极性.第三,金融关联高管往往亲临企业决策,进而影响创新行为.中小民企创新决策由股东大会提出议案并交董事会表决,而董事会成员中具有金融背景的董事占据一定比例.兼任企业和金融机构的高管能够清楚了解投资项目的风险和预期收益,并能够将这些信息以最快的速度传递给金融机构,有利于提高中小民企创新决策效率,减少因资金短缺带来的创新投资不足风险.基于以上分析,本文提出假设1.
假设1：金融关联能够促进中小民企创新投资.
(二)金融关联类型与中小民企创新投资
中国金融发展水平不断提高,中小民企融资难问题却依然没有得到缓解,相关研究又重新审视林毅夫[ 10 ]提出的最优金融结构论：金融体系只有与经济发展水平和经济结构相匹配时,才能够很好地为实体经济提供服务.目前中国是以劳动密集型的中小民企为主,所以应积极发展中小型金融机构,但是能够为中小民企提供金融服务的不仅有银行金融机构,随着中国金融市场的不断完善健全,非银行金融机构也占据重要地位.近几年,中国非银行金融机构发展迅速,中小民企在与银行积极建立联系时,也不断引入具有证券、基金、信托及小额贷款公司背景的高管进入企业管理层,银行金融关联与非银行金融關联究竟谁更能促进中小民企创新投资?
以往研究探讨了“小银行优势”,即相对于大银行而言,中小银行更适于为中小民企贷款,因为中小民企的地域性与本地经营特征优于大型商业银行.中小民企可供抵押资产较少,中小银行的贷款门槛依然较高,与中小银行建立金融关联后虽可能增加其融资便利性,但是中国中小银行数量相对较少,而中小民企则构成中国民营经济的重要主体,与中小银行建立金融关联的企业数量有限.鉴于中国近些年随着资本市场的发展逐渐开始“金融脱媒”进程,中小民企聘请具有非银行金融背景高管进入企业管理层,将对企业创新投资产生直接影响.一方面,非银行金融机构规模较小,背景高管更加了解当地中小民企,具有更多的信息优势,从而快速筛选出优质企业,提高资金配置效率；另一方面,非银行金融机构的融资方式相对于银行金融机构而言更加灵活,且融资方式更加多元化,不同的融资方式可以满足不同中小民企融资需求.鉴于此,本文提出假设2.
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参考文献：
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2、 产权性质、多元化和壳资源 摘要：为探究成功被借壳公司的特征，文章以2002年～2014年沪深两市156家被成功借壳上市的公司为样本进行实证研究。结果表明公司的产权性质和多。
3、 民企董事关联和融资约束 摘要：文章选取2004年-2013年间我国1 412家民营上市企业作为研究对象，探索董事关联对融资约束的缓解效应。研究发现，董事的政治关联和银行。
4、 制度变迁、多元化行为和经营绩效基于中国银行业实证 摘 要：按照“制度-行为-绩效”范式构建商业银行多元化分析框架，采用中国上市银行2003～2013年的面板数据，就制度变迁、多元化行为与商业银行。
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