论文ST联合重生之路其是关于对写作重生之路论文范文与课题研究的大学硕士、相关本科毕业论文穿越女的重生之路论文开题报告范文和相关文献综述及职称论文参考文献资料下载有帮助。
摘 要：本文以*ST联合为例,分析了其摆脱ST的方法,以及“脱帽”后*ST联合的战略转变和业绩表现.最后,针对拟通过重组摆脱困境的ST公司,从重组前应持有的态度、重组中对象的选择以及重组后企业的发展三个方面提出建议,希望对ST公司摘帽之后真正摆脱困境、实现企业资源整合的同时加强企业核心竞争力和盈利能力有所启示.
关键词：重组 财务绩效 *ST联合
截至2015年11月23日,我国共有92家上市公司完成退市,2015年共有32家A股上市公司摆脱ST.为了避免被摘牌,ST公司一般会使用资产重组、债务重组、关联方交易、政府补贴、调整会计政策等方式,竭尽全力摆脱连续三年亏损的境地,脱掉ST的帽子.但ST公司的重组摘帽短期内虽达到了摘帽的要求,重组摘帽后并没有持续发展能力,持续绩效并不乐观.本文中*ST联合和以往的研究不同,是一个成功摘帽,并在摘帽后迅速拓展自身业务,走向良性循环的例子.
一、*ST联合的重组摘帽之路
国旅联合股份有限公司于1998年12月28日在南京成立,经中国证监会批准,于2000年9月22日在上海证券交易所上市挂牌交易.公司主营业务以温泉、土地等不可替代的资源为依托,着力发展城市周边温泉休闲度假区的开发、管理和经营及城市中心温泉商务会所经营业务.国旅联合近五年净利润数据显示,该公司于2011年亏损将近6 100万元,2012年亏损约 5 608万元,连续两年亏损,上海证券交易所对该公司股票予以“退市风险警示”特别处理,更名为*ST联合.如果2013年继续亏损,则可能被暂停上市.面对这一情况,*ST联合采取了以下重组方式摆脱困境.
(一)剥离资产
2013年,在已经连续两年亏损的情况下,*ST联合通过全资子公司南京国旅联合汤山温泉开发有限公司以3 000万元转让其持有的南京颐皇温泉管理有限公司42.9%的全部股权,以加紧回笼资金,为公司带来1 930万元的收益.紧接着,南京国旅联合又以9 135万元转让南京颐尚天元商务管理有限公司21%股权,收益 6 475万元,重组之后*ST联合仍持有颐尚天元19%的股权.之后,南京国旅联合又将其持有的南京颐锦兰生商务管理有限公司40%股权转让给南京鑫汉联商贸有限公司,股权转让收益 4 768 万元.
(二)债务重组
青岛人一置业有限公司应支付青岛国旅联合旅游开发有限公司共计5 036.5万元,为了尽快回笼资金,双方达成债务重组协议,以人一置业商品房偿还债务4 329万元,剩余707.5万元以 形式在2014年底偿还.债务重组项目加快了债务的偿还速度,使公司快速收款的同时提升自身盈利能力.
(三)股权转让
2013年10月,公司开始公开征集股份受让方,拟转让第一大股东所持有的17.03%的*ST联合股份.不久之后,发布声明称和清华控股有限公司下属企业商谈重组事宜,但并未达成共识,决定终止筹划涉及*ST联合的资产重组,并承诺6个月内不再筹划涉及*ST联合的重大资产重组事宜.消息传出,让那些寄希望于通过重组摆脱ST困境的股东们大失所望,公司股价更是连续三个交易日交易价格触及跌幅限制,累积跌幅达到15%.2014年2月24日,*ST联合发布公告称国旅集团的重组得到国务院国有资产监督管理委员会的批复,同意国旅集团将所持有的国旅联合股份有限公司的全部股份（17.03%）转让给厦门当代资产管理有限公司.2014年3月31日,厦门当代资产管理有限公司已办好股权转让手续.最终国旅集团以3.96元/股,转让总价款2.91亿元成功转让*ST联合.股份转让完成后,国旅集团将不再持有公司股票,取而代之的是厦门当代资产管理有限公司.
2014年4月16日,*ST联合公布审计后的2013年年报,实现了扭亏为盈的局面,且立信会计师事务所对2013年财务报表出具了标准无保留意见的审计报告.4月22日上交所撤销其股票退市风险警示.*ST联合顺利实现摘帽,更名为国旅联合.
二、国旅联合的脱困之战
(一)大股东注入资金
2014年摘帽之后,国旅联合提出向包括第一大股东在内的四家公司非公开发行A股的预案.这无疑是个利好消息,2013年财报中显示,公司资产负债率为56.02%,流动比率为0.8,短期偿债能力较低,且财务风险较高.直至2015年11月4日,非公开发行股票才得以证监会审核通过,但是非公开发行仅涉及厦门当代旅游资源开发有限公司和北京金汇丰盈投资中心,定向增发额为38 000万元,用于偿还借款.增发后公司资产负债率降至34.46%,偿债能力有所提高,同时其第一大股东持股比例提升至29%.
(二)整合资源,调整战略
大股东注资3.8亿元还款,国旅联合甩掉沉重债务包袱的同时,重新对公司战略布局,继续整合内部资源,在保持、发展原有温泉旅游项目的基础上大力开发新业务.2014年,南京国旅联合汤山温泉开发有限公司转让了南京颐尚天元全部股份,处置金鹰物业,转让国旅联合旅游开发有限公司.至此基本完成原有业务剥离.
2014年底,国旅联合和实景演出行业翘楚——山水盛典文化产业有限公司签署了战略合作协议,投资南京秦淮八艳旅游演出项目和以“一路一带”为主题的厦门旅游演出项目,之后又和该公司合作投资歌舞剧《昭君出塞》全球演出项目,包括方文山等在内的优秀主创团队为公司带来不菲的业绩表现.和山水盛典公司的合作标志着公司定位于“大文化”领域战略的转变,将旅游和文化紧密结合的思路让公司在保留原有业务的基础上开辟了新的盈利点.从第一季度报可以看出,2015年净利率为7.38%,相比2014年同期增长了1.25倍,权益净利率也从2014年的-2.38%增长到2015年的0.73.以第十三届冬运会为契机,和国家体育总局旗下经营公司签订了市场经营联合开发协议,为以后获得更加优质的赛事资源打开了突破口.和厦门拳威文化产业有限公司签署战略合作协议,投资泰拳文体综合园.和上海华设金融信息服务有限公司等共同设立苏州工业园区华旅新绩体育投资中心,以期配合国旅联合进行并购和产业整合.之后华旅新绩体育投资中心拟通过股权转让及增资的方式持有北京盈博讯彩网络科技有限公司51%的股权,通过盈博讯彩搭建的网络平台及黄健翔等资深体育媒体人的专业评论,奠定了公司网络体育行业地位.冬运会打造赛事运营平台,建立体育投资中心,加盟体育网络媒体,这无疑为发展国旅联合在体育行业的地位和竞争力提供了有效保障,形成体育带动旅游的良好态势.
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参考文献：
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