论文金融和商业信用再分配效应是关于本文可作为相关专业商业信用论文写作研究的大学硕士与本科毕业论文商业信用包括论文开题报告范文和职称论文参考文献资料。
摘 要：本文从全球金融危机的视角,利用2003-2013年中国上市公司的面板数据,实证检验了金融危机期间,商业信用再分配效应的减弱趋势以及金融发展对这一变化的缓冲作用.研究表明,金融危机使得企业的商业信用供给出现明显的下降,商业信用再分配效应减弱但依旧有效.进一步研究发现,在金融发展水平相对较高的地区,金融危机引起的商业信用再分配效应减弱的状况得到明显的改善.
关键词：金融发展 商业信用 再分配效应
中图分类号：F830 文献标识码：A
文章编号：1004-4914（2014）10-062-03
引言
商业信用是供应商提供货的用于商品交易中由于延期付款或预收账款所形成的企业之间的信用.2014年7月,金砖国家领导人在巴西商讨落实金砖国家开发银行,目的是应对全球金融危机引发的国际金融市场资金波动对新兴市场造成的巨大影响,避免最终波及实体经济,而2008年爆发的全球金融危机提供了天然的实验环境和参考意义.金融危机致使银行信用体系遭到破坏,企业面临艰难的融资局面,商业信用作为短期外部融资来源就变得格外重要（Petersen and Rajan,1997）.本文立足于全球金融危机的背景下,研究企业的商业信用及信贷资金的再分配效应,能更好地从微观主体的层面引申出如何进行银行信贷资源的配给和利用,并且金融危机引起的商业信用传染和金融 机构之间的危机蔓延具有重大关联,然而针对金融危机时期商业信用的研究极为少数（Bastosa and Pindadob, 2013）.
一、理论分析和假设提出
1.商业信用和再分配效应.商业信用的再分配理论认为受融资约束较少的企业会将部分银行信用通过商业信用的方式给予受融资约束较大的企业以实现资金二次分配.Kestens et al.（2011）关注金融危机期间企业的商业信用使用和企业发展情况,发现危机期间的商业信用显著减少,特别是危机之前高负债的企业商业信用的可利用性减少得更多,进一步证明了商业信用再分配假说在危机期间成立.胡泽等（2013）基于2005-2011年我国A股上市公司的数据,发现自2008年金融危机爆发以来,企业提供的商业信用存在明显的下滑,而良好的流动性具有缓冲作用,因此得出结论：金融危机会显著减少客户提供的商业信用.结合这个理论,我们发现国家在危机时不光经历银行信用的骤减,也经历商业信用的急速下滑.我们对此做出假设：
假设1：在2008年金融危机时期,企业的商业信用供给会出现明显的下降.
我们探讨2008年金融危机时期商业信用的再分配效应是否更改.Main and Smith（1992）指出在危机时,由于全面的流动性短缺,即便受资金约束较少的公司也会拒绝提供额外的商业信用,受资金约束较多的公司在困难时刻会更多地依赖供应商进行融资.Love et al.（2007）研究1994年墨西哥的比索贬值危机和1997年亚洲危机,发现商业信用的减少是由于危机时期商业信用的供给随着银行信贷的收缩而收缩,当所有的可利用融资途径干枯,再分配渠道在危机期将关闭,因此得出缺乏银行贷款的企业将被迫减少对中小企业商业信用供给的结论.我们调查这个现象并提出假设：
假设2：商业信用的再分配效应在2008年危机期间改变了,再分配效应有所减弱但依旧存在.
2.金融发展、商业信用和再分配效应.金融发展指金融结构,包括金融工具和金融机构的形式、性质及相对规律的变化.陈邦强等（2007）指出,金融发展提高了实际利率使市场达到竞争性均衡,解除了资本管制,由此降低了资金成本,更有利于资金的获取,另外,金融市场化使无效的金融机构退出,提高了金融体系的效率.罗正英等（2010）利用上市公司数据实证检验了区域金融市场发达对中小企业的银行信贷融资可获性存在积极影响,流动负债率随着金融发展程度的提高也随之增长.
随着金融发展水平的提高,企业能够获得更多银行贷款,因为一方面,在金融发达地区,借贷资金更加雄厚,信息获取更为便利,银行能够更主动地挖掘企业价值,更愿意发放贷款；另一方面,金融发展促进了银行间的竞争使得金融体系更加完善,抵御金融危机的能力更强（胡泽等,2013）.更高的信贷水平意味着可用于提供商业信用的资金相对更加充裕,这些资金通过商业信用的途径继续向下游分配,从而缓解了市场整体的融资约束,这就促进了商业信用的再分配效果的实现.基于以上分析我们提出假设：
假设3：金融发展使得金融危机引起的商业信用再分配效应减弱的状况得到明显的改善.
二、模型设计和检验预期
其中,AR/TA代表企业的商业信用供给,定义为应收账款和总资产的比率.Crisis 和Post分别代表金融危机爆发当年（2008年）和之后五年（2009-2013年）较危机之前平均意义上商业信用比率的变化.Loan代表银行借款,以总资产为分母进行标准化.参照Ge and Qiu（2007）的研究,我们控制了企业的 、经营性 流、主营业收入增长率和规模对商业信用产生的影响.
模型（1）中借助年份虚拟变量,我们检验金融危机爆发当年和之后几年内相较于危机之前企业使用商业信用的情况变化,借助年份虚拟变量和银行短期借款的交叉项,我们考察危机中的商业信用利用度下降如何受到短期借款的影响,以此来判断商业信用的再分配效应是否在危机期间依旧存在.
根据商业信用的再分配理论,更多的银行借款可以衍生更多的商业信用供给,同时会因银行借款的增加而减少对商业信用的需求,因此我们预期应收账款的β3符号为正,应付账款的β3符号为负.针对应收账款的检验,模型（1）中加入了危机之后的年份虚拟变量和Loan的交叉项,危机之后每年的再分配效应影响为β3+β4,根据假设2,我们预计β4的符号为负,表明相较2007年危机之前,再分配效果从β3下降到β3+β4,商业信用的再分配效应在危机期间有所减弱.为了进一步检验金融发展水平的高低是否对商业信用再分配效应的减弱趋势有不同的效果,我们加入FD和Post×Loan的交叉项,FD是金融危机爆发前一年即2007年各地区的金融发展水平,选择2007年的FD是考虑到企业的商业信用使用在金融危机的冲击下相对于危机前会有明显减少,商业信用的二次分配减弱对金融发展也会产生 影响,以避免可能存在的内生性问题.根据余明桂和潘红波（2010）,胡泽等（2013）的研究,我们采用由樊纲等编制的《中国市场化指数》中2007年的金融市场化指标来衡量各地的金融发展水平.根据假设3,金融发展使得金融危机引起的商业信用再分配效应减弱的状况得到明显的改善,因此我们预期交叉项的符号为正.
总结:本论文可用于商业信用论文范文参考下载，商业信用相关论文写作参考研究。
参考文献：
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