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近日,作为世界第二大经济体的中国,中国人民银行“突然”宣布要进一步完善人民币兑美元汇率中间价报价.8月11日中间价从上一日的6.1162提高到了6.2298,人民币因此贬值1.9%.随后两日,人民币继续贬值,并引发一系列连锁反应.
央行此次贬值看似“意料之外”,却在“情理之中”.从国际贸易角度来看,海关总署数据表明,经季节调整后,今年7月份进出口总值同比下降8.7%,其中出口下降8.5%,进口下降8.9%.国内疲软的贸易形势可能对央行敲响了警钟,迫使其以行动支持贸易活动,通过推动出口拉动实体经济.从资本流动看,在美国经济逐渐复苏,大量资本必将流向美国,由此造成的资本外流不可避免将会给人民币带来贬值压力.中国经济在经历了高速发展阶段之后,恰逢“换挡期”,减缓的增长速度需要宽松的货币政策来配合放慢的经济趋势.我们认为,人民币此次主动贬值,一方面反映了国家想通过推动出口,从而拉动实体经济；更重要的是体现了主动盯住美元动向,获取足够的话语权,其深层原因在于为人民币国际化进程铺平道路.
在贬值的前一周,国际货币基金组织（IMF）表示人民币进入特别提款权还有一些障碍,将最终决定推迟到2016年9月30日.我们有理由相信,这次的主动贬值是对国际货币基金组织的一个回应.而国际货币基金组织紧接着就此作出反应,称这是“值得欢迎的一步”.人民币意外贬值,同样打击了美联储9月的升息预期,短期内对大宗商品价格也起到了较大的扰动作用,但长期来看,尽管汇改使得人民币出现了阶段性贬值,但我们认为和贬值相比更重要的是人民币汇率形成机制的进一步市场化,使得人民币汇率更能够反映中国经济增长、人民币国际化以及大国博弈的实际情况.从这个角度看,人民币在震荡缓跌之后将迎来企稳回升.
而对于大宗商品来说,最大的影响因素仍是供需变动,汇率变化带来的影响力度还是有限的,商品短期震荡下滑,但整体还在合理区间内运行,投资策略上同样不会有太大变化.
人民币贬值对于出口存在有一定的提振作用.贵金属企稳,伦敦金将在1050-1250区间运行,而伦铜在5000关口遇阻下行,沪铜围绕39000上下2500点波动,沪锌在14000-15000运行的概率大；对于农产品来说,由于农产品的刚需存在,价格上预计不会有暴涨暴跌的大幅波动.而对于原油来说,进入本轮调价周期以来,虽然国际油价依旧深受供需面的打压,加之美国钻井数量的持续上涨、人民币意外贬值等影响,欧美原油期货价格持续下跌.在此轮“二次探底”过程中,纽约油价已连续刷新6年多以来的低点.我们认为,目前美原油价格下破40一线,创出6年以来的最低水平,短期弱势震荡,但预计油价有望在目前水平开始筑底.
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参考文献：
1、 人民币贬值背后 从今年年初起，人民币汇率不断下跌，1月4日，人民币对美元汇率中间价为6 5032，10月份人民币对美元汇率开始快速贬值。10月10日，人民币对美。
2、 曹远征人民币贬值是个伪命题 1月22日，曹远征在北京接受《中国民商》专访。他刚刚从香港回来。10天前，那里经历了一场稳定汇率之战。为打击空头，央行在香港离岸市场通过中资银。
3、 人民币贬值，几家欢喜几家愁 市场“恐慌”在人民币创下最大降幅纪录后，美元买盘激增，亚太货币集体下跌。受人民币贬值影响，8月12日全球多个地区股市也大跌，德国、法国股市均。
4、 南方基金优质股票估值已处合理区间 针对近期的投资热点和资产配置方式，南方基金吴剑毅认为，从一些经济数据来看，目前全球经济增长仍面临一定压力。全球制造业指数（PMI）在50是经济处。
5、 平常心态看待人民币贬值 人民币现在正处在贬值的过程中。那么是什么原因导致人民币不断贬值呢？从大的角度来讲，这是我们出现了相当大的资本项目逆差，资本项目逆差大于经常项目顺。