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在一些行业走出下行拐点进入回升通道的同时,仍有部分上市公司业绩持续恶化甚至上演“大变脸”.
自去年下半年以来,全球贸易投资、制造业等领域活动日趋活跃,中国经济也交出了超市场预期的“成绩单”.
作为实体经济的晴雨表,在资本市场,能直接作为佐证的指标无疑是盈利情况.时值8月过半,《财经国家周刊》记者粗略统计,截至8月13日,A股已披露业绩预报的2144家上市公司,有1252家业绩较去年同期出现改善.券商测算数据显示,综合口径下,A股二季度净利润增长53.4%,剔除外延并购的254家公司后仍有40.1%的增长.国信证券分析师燕翔认为：“市场固有的一季度高点惯性思维开始被逐步打破.”
近六成上市公司业绩“复苏”并不是A股的全部面貌.在一些行业走出下行拐点进入回升通道的同时,仍有部分上市公司业绩持续恶化甚至上演“大变脸”.
行业分化
尽管业绩预报尚未披露完毕,但今年二季度A股上市公司业绩明显大面积转好,特别是一些企业扭亏明显.1252家盈利较去年同期出现改善的上市公司中,业绩预增有712家、业绩略增有540家、業绩续盈有184家,业绩扭亏达到141家.
而根据上述六成“报喜”上市公司分布态势,无疑可以描绘经济趋势的转型脉络轮廓.
从宏观市场板块分布而言,二季度上市公司整体净利润增速大幅回升主要靠主板市场驱动.2017年二季度主板上市公司累计净利润增速达到了106.4%,比一季度高85.4%;同期,中小板和创业板净利润增速在持续下滑.尽管当前统计的利润增速与最终的实际增速会有所出入,但多家研究机构预测,主板上市公司二季度的净利润增速会高于一季度.
“2008年之后经济下行周期中,2012年二、三季度是第一个盈利底部,2014年底和整个2015 年陷入第二个盈利底部.直到2017年中报,一季度是高点、二季度为盈利底部的惯性思维终于被打破.”安信证券一位分析师向《财经国家周刊》记者表示.
纵观行业分布情况,钢铁、交通运输、机械设备等传统制造业上游、中游上市公司盈利表现突出;同期,银行和家电、休闲服务、纺织服装等大消费领域行业也出现明显向好趋势.
上述行业中,多家传统领域上市公司都表示,供给侧结构性改革的推进、过剩产能的化解是行业盈利全面转好的关键.
精达股份在报告中表示,受供给侧改革以及家电行业补库存的影响,“公司产销量相比去年同期增长幅度较大,为公司业绩增长提供有力支持.”
供给侧结构性改革所带来的效果,尤以钢铁行业最为典型,钢铁行业在2017年中报业绩期出现了行业上罕见的高增长局面.
34家申万钢铁行业公司中,有4家公司率先披露了2017年中报,还有18家公司发布了中报业绩预告.在这22家公司中,除了两家ST公司预计续亏、金洲管道略减,其余全部预喜.
“供给侧改革是支撑钢铁行业此轮复苏的核心因素,在供给侧改革、‘地条钢’出清的大背景下,叠加大气污染防治计划,导致钢铁市场供需进一步改善.”天风证券分析师杨诚笑表示.
仍有落后生
不难看出,2017年上半年A股上市公司业绩整体向好,在供给侧结构性改革、消费升级等因素影响之下,一些上市公司顺势扭转,然而一些上市公司经营情况仍未能改善,甚至出现首亏、巨亏.
例如,欢瑞世纪、中房地产、易成新能等同比亏损幅度较大,贝因美、通合科技、顺灏股份、希努尔、青龙管业已连续4个季度同比负增长.
《财经国家周刊》记者发现,公布业绩中“变脸”的上市公司以小盘股为主,截至目前,26家上市公司业绩修正后由正面预告修正为负面预警.
“有两类上市公司我们会重点关注,一类是在经济整体回暖的背景下,相较同期业绩却呈现大幅下滑.第二类公司属于先发布了业绩预告,后续又进行一次甚至多次修订,且修订的业绩与第一次发布时的情况相去甚远.”天风证券分析师对《财经国家周刊》记者表示.
以贝因美为例,今年4月其预计中报盈利2000万-5000万元,而最终,业绩预告修正为巨亏3.5亿-3.8亿元,公司股价因此出现“闪崩”跌停,截至目前仍在停牌.而从2014年至今,贝因美针对半年业绩与年度业绩发布过修正公告6次,仅2014年年度业绩未进行修正.
去年三季度,贝因美吸引了多家位机构投资者前往公司集体调研.2016年末,持有贝因美仓位的机构增到115家,今年1月,贝因美宣布2016年业绩“大变脸”,但截至一季度末,仍有招商基金、金鹰基金、兴全基金等基金公司旗下20只基金重仓贝因美.二季度末,部分基金进行了减持,中欧新动力大举加仓865万股,成为持有贝因美最多的基金.
同样踩雷的基金公司不在少数,纳思达预告首次亏损下限高达11.5亿元,而2017年二季报中,纳思达位列交银成长混合A第一重仓股,加上交银蓝筹混合、交银30成长混合均重仓持股,交银系基金产品合计持股达1905万股.
“可以预见的是,A股市场的分化,将使资金更加聚焦业绩和基本面.”受访多家投资机构均表态,未来机构间的比拼将更注重投研实力,回归基本面是主流投资机构的共同选择.
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参考文献：
1、 券商当下A股机会一波三折优配有业绩支撑低估值标 在A股入摩、央行净投放4100亿元、中美经贸磋商达成共识，投资者的情绪似乎得到阶段性修复。但从近期演化情况来看，市场的风险偏好较为保守，交易行为。
2、 洋私募加速抄底A股，跟还是不跟 中国自古有“外来和尚好念经”的说法，在股市上也经常将外资入市视为见底的重要信号，更常有“大底被外资抄走”的说法。去年以来，多家外资私募加速在华布。
3、 警惕A股流动性冲击 本周市场直奔2700点而去，周五创造了2691 02点的又一新低，似乎要“牵手”2016年初的2638点。这样的市场只能充斥悲观，尤其是在中美贸。
4、 A股神奇公式 神奇公式是由美国投资大师、戈坦资本的创始人兼首席投资官乔尔·格林布拉特所独创，通过这一公式，他在20年的投资生涯中获得了年均40%的复合收益率。。
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