论文美国退出QE政策预期、影响应对建议是关于预期方面的论文题目、论文提纲、预计和预期论文开题报告、文献综述、参考文献的相关大学硕士和本科毕业论文。
摘要：本文就当前市场对于美联储退出QE的预期逐渐强化的情势下,美国QE政策退出的预期前景,以及美联储退出QE的对我国影响进行了深入分析,并在此基础上提出了相应的对策建议.
关键词：美联储、货币政策;QE退出
中图分类号：F830.31文献标识码：B 文章编号：1674-0017-2015（6）-0041-05
自2008年11月开始,为化解国际金融危机的冲击,美联储先后实施了四轮量化宽松和两轮扭转操作政策.伴随美国经济复苏基础的不断夯实,在2013年6月联邦市场公开委员会会议上,美联储主席伯南克向市场发出了调整量化宽松货币政策的信号,暗示在未来几次货币政策制定会议上开始逐步缩减QE计划的规模.尽管美联储在2013年9月的会议又宣布维持现行的宽松政策不变,但市场对QE缩减的预期依然强烈,全球股市和其他风险资产价格在短暂上涨后迅速回落.美联储QE退出,势必会改变当前“宽货币、低利率”的全球金融环境,进而会对中国经济产生影响.
一、美国量化宽松货币政策及其预期前景
2008年金融危机爆发后,美国采取量化宽松货币政策来稳定和刺激经济.作为国际上中央银行领域史无前例的“非常规”货币政策,美国联邦储备委员会（以下简称“美联储”）量化宽松货币政策（Quantitative Easing Monetary Policy,以下简称“QE”）主要包括两方面内容,宽松是指零利率政策;量化是资产购买计划.其目的是压低长期利率,缩小长期国债收益率与按揭市场利率之间的利差,推动美国经济复苏和房地产市场的恢复.2009年3月18日,为改善信贷市场环境和应对金融危机,美联储声明将在未来6个月购买总额3000亿美元的长期国债,正式宣告美国进入量化宽松货币政策时代（简称QE1）.2010年11月3日,美联储宣布决定在未来的8个月内购买6000亿美元的美国长期国债,并将联邦基金利率维持在0-0.25%的水平,意味着美国第二轮量化宽松货币政策（简称QE2）正式开启1.与QE1和QE2不同之处,QE3是欧洲债务危机促使美国启动第三轮货币量化宽松政策.2012年9月15日美国推出QE3,每月采购400亿美元的抵押贷款担保债券（ MBS）,在2013年6月底以前买入4000亿美元的美国国债,其剩余到期时间在6年到30年之间;同时出售美国国债,其剩余到期时间为3年或以下,随后这项计划被延长到年底.2012年12月13日,美联储宣布推出第四轮量化宽松（QE4）,每月采购450亿美元国债,替代扭曲操作（Operation Twist,简称OT）2,加上QE3每月400亿美元的宽松额度,美联储每月资产采购额达到850亿美元.除了量化宽松之外,美联储还保持了零利率的政策,把利率保持在0-0.25%的极低水平.美联储在启动QE3时,明确表示“保持极低利率的条件”为：失业率高于6.5%,通胀率低于2.5%,且长期通胀预期十分稳定.由于美国通胀水平及预期均不高,就业情况及其背后的经济数据便成为QE退出节奏及程度的主要参考因素,尤其是经济增长、就业和房地产三类经济指标.但失业目标与通胀目标两个约束条件具有内在不一致性,这将直接影响到QE的持续时间和最终规模.2012年以来,美国失业水平持续下降,但根据历史经验,要下降到6.5%的目标之下仍需要相当长的时间.此外,欧洲中央银行、日本银行、英格兰银行维持宽松货币政策,在全球性货币贬值竞争中,美元贬值速度加快,通货膨胀加剧.美国退出QE取决于经济增长、就业市场状况和通胀水平,尤其是失业率的变化.
2013年6月,在联邦市场公开委员会会议上,美联储主席伯南克向市场发出了调整量化宽松货币政策的信号.2013年7月,美联储发布经济形势调查报告称,6月至7月,美国经济持续保持温和复苏势头,居民消费、制造业、房地产市场和财政金融状况持续向好,就业市场形势改善,失业率降到危机后最低水平,经济增长质量和可持续性明显改善,意味着量化宽松已经基本完成应对金融危机的历史使命,QE逐渐退出的预期在加强.2013年9月以来,作为缩减QE规模主要依据的美国失业数据,经历了7.2%、7.3%、7%的变化,整体呈现出波动中下降的格局.但就美国货币政策而言,仍保持着宽松的基调,推动着经济复苏.
2014年1月,美联储会议再次强化了QE退出预期,按照会议精神,美国开始缩减QE规模,每月缩减了100亿美元购买国债.美联储公布的全国经济形势调查报告（简称为“褐皮书”）是其制订货币政策的重要依据.根据2014年4月公布的“褐皮书”报告,在美联储监测的12个主要地区中,8个地区经济呈现缓慢到温和的增长.截至2014年4月,美国QE规模为550亿美元.美国股市已全面复苏,美国月度QE规模从850亿美元降至550亿美元,QE缩减幅度达35.29%.无论是出于促进经济稳定增长还是减少对市场冲击,美国退出量化宽松货币政策都将是一个渐进的、缓慢的、长期的、复杂多变的过程.
二、QE退出对全球的影响
一是将带来新兴市场国家汇率贬值.金融危机期间,美元呈走软趋势,美元指数3一度下跌至75的历史低点.根据历史经验,美元汇率指数与利率呈高度正相关,美联储一旦采取紧缩货币政策,往往会带来美元的持续走强,如2004-2005年美联储加息8次,期间美元指数从87上升至92.4.一旦QE政策退出,美元必将进入升值通道,新兴国家外汇贷款成本升高,还债压力加大.尤其是那些经济结构失衡的国家,比如巴西、印度、土耳其和南非,会受到比较大的冲击.2013年4月开始,美联储主席伯南克开始谈到QE退出,在这个过程中,人民币仍然在升值,印度卢比却大幅贬值20%.
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参考文献：
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