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摘 要：“金融工程”即金融领域的创新和创造.它综合运用现代金融学、工程方法和信息技术.利用各种基础性和衍生性证券,设计、开发和应用新型的金融产品.以达到创造性的解决金融问题、管理金融风险的根本目标.金融工程技术的发展带来了现代金融业和全球经济前所未有的变革和创新.至今仍处于动态的向前发展过程当中.然而,中国却因金融主体、市场制度、金融政策及金融技术等方面的缺陷制约着金融工程在中国的蓬勃发展.本文就“什么是金融T程”及“金融工程在中国发展所面临的制约因素”两问题进行深入解读.
关键词：金融工程 金融创新 制约因素
“金融工程”近年来逐渐活跃于人们的脑海当中,但金融工程的实质内容——金融创新和创造却历史久远：衍生产品的记载至少可以追溯到古希腊、古罗马和古印度时期：金融创新活动更是一直伴随着人类的经济、金融活动.这样看来,金融工程可以说是一个古老的话题,但其真正意义上的飞速发展阶段始于20世纪60年代的衍生证券数量急剧增加时期.此后,国际经济进入“现代金融工程”发展阶段.
一、金融工程内涵概述
（一）解决金融问题——金融工程的根本目的.随着经济的发展,现实生活中的所有经济主体面临着种类各异的金融问题：个人需要管理自有资产,寻求资产收益、安全和流动性的均衡；企业管理者需要考虑利率变动、汇率变动、原材料和产成品的价格变动对企业利润的影响；金融机构更是直接面临着如何管理日益增加的种类各异的金融风险、如果创造出更多的创新型金融产品来吸引客户以及如何寻求在现存风险结构下的收益最大化等更加严峻的金融问题.而逐渐兴起的金融工程发展的浪潮,其根本目的就在于为各个经济主体创造性的解决其所面对的各种金融问题,进而满足市场对于金融的各类需求.
（二）设计,定价和风险管理——金融工程的主要内容.金融工程通过创新型金融产品的设计,即对各种证券风险收益特征的匹配和组合来创造性的解决各个经济主体所面对的各种金融问题.而产品设计完成之后,紧接而来的便是准确的定价活动,其中无套利定价原理最为常用.风险管理是金融工程的核心,从根本上看,衍生证券和金融工程技术的诞生,都是源于市场主体对于风险管理的需要.
（三）基础性和衍生性证券一一金融工程的主要工具.离开“原材料”,任何先进和富有生命力的设计都不能付诸于实践.金融工程的原材料便是基础性和衍生性证券：基础性证券由股票和债券组成；衍生性证券包括远期、期货、期权和互换.远期是指双方约定在未来的某一确定时间,按确定的价格买卖一定数量的某种标的资产的合约；期货则是在交易所集中交易的标准化远期产品：期權是指赋予其购买者在规定期限内按双方约定的价格购买或出售一定数量的某种标的资产的权利的合约；互换是两个及以上的当事人按照商定的条件,在约定时间内交换一系列 流的合约.
（四）现代金融学、工程方法和信息技术一一金融工程的技术手段.金融工程并不侧重于基本理论研究,而是名副其实的金融创新实践活动.在金融工程中,风险收益关系和无套利定价原理等现代金融学知识是基石,“积木思想”和系统性思维等工程思维及技术是阶梯,先进的计算机硬件和软件编程技术是桥梁.只有完美的融合以上三个部分,金融工程才更加富有生命力.金融工程师便是通过把金融新理论和信息技术的新发展应用到实践中,不断创造新的金融衍生产品,满足客户新的金融交易需求的一类服务者.
（五）空前的创新和发展——金融工程的利弊分析.现代金融研究的重点在于价值、风险和金融市场,更加侧重于时间和数量分析,进而创造出复合型的个性化的金融工具来应对各个经济主体面临的风险和其他金融需要.金融工程是一把双刃剑,“水能载舟,亦能覆舟”,在充分利用其带给我们的便利的同时,其弊病也不容忽视.
首先,金融工程技术的空前发展给我们带来了变幻无穷的金融产品,这便为市场参和者提供了更多具有不同收益特征的金融工具,无疑这极大的促进了金融市场的完全性和风险管理的便利性.和此同时,衍生证券的高杠杆 易特点使得市场交易成本极大的降低,市场效率极大的提高.
其次,金融衍生品交易的“准无本杠杆化”特点在大大降低套期保值和套利者的交易成本的同时,也大大降低了投机成本,使得投机活动泛滥.从本质上看,金融衍生品的杠杆性投机交易实际上是以放大的风险换取高收益.然而,若交易者判断失误或者操作过程出现错误,高杠杆性带来的损失也是极大的.因此,金融衍生证券总被冠以“高风险”的头衔.
二、金融工程在中国发展所面临的制约因素
最初诞生于西方发达经济体的金融工程在我国的应用仍处于起步阶段,从中国具体国情出发,其制约因素体现为以下几点：
1.反映商品市场供求关系的价格、反映货币资金市场供求关系的利率和反映外汇市场供求关系的汇率仍处于非市场定价状态,中国的价格风险,利率风险和汇率风险较之于发达经济体仍处于较低水平,进而大众规避风险的需求较小.
2.金融工程的主要“原材料”是金融衍生工具,金融工程的应用基于发达的交易市场.我国尚未拥有丰富的衍生证券品种,使得金融工程缺乏进行组合、杂交及解决金融问题的基本元素.同时,服务于这些基本金融衍生品的完善而成熟的交易市场也未建立.
3.我国的金融管制较严格,规避管制的行为得不到认同,而西方发达经济体的金融创新在很大程度上就是为了绕过法律的管制而诞生的,故而我国缺乏适宜金融工程及金融创新发展的土壤.
4.金融计算技术不成熟,直接导致对 流和风险的度量出现致命的偏差,最终使得规避风险的目标以失败告终.
三、结束语
综上所述,谋求金融工程在中国的繁荣发展,金融主体、市场制度、金融政策及金融技术等方面的缺陷必须克服,中国才可成功实现在经济金融领域转劣势地位为优势地位的远大目标,迎来经济的飞速发展.
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